Stock return, risk and asset pricing

This thesis attempts to address a number of issues that have been identified in the asset pricing literature as essential for shaping stock returns. These issues include the need to uncover the link between the macroeconomic variables and stock returns. In addition to this, is the need to decide, in light of the findings of the literature, whether to advise investors to include idiosyncratic risk and downside risk as risk factors in their asset pricing models. The results presented here suggest, consistent with other previous studies, that stock returns are a function of a number of previously identified risk factors along with the wider set of macroeconomic variables. These macroeconomic variables could be represented by a number of estimated macro factors. However, only one of these estimated factors emerged as significant in explaining the cross-section of stock returns. Nevertheless, it is important to note that the size (SMB) and value (HML) factors remain important factors in explaining the cross sectional returns on UK stocks, even with the existence of the other risk factors. This finding of inability of the examined macroeconomic variables to capture the pricing power of the SMB and the HML may cast doubt on the possibility of finding more macroeconomic factors that are able to account for these two factors in the cross section of returns in the UK. Interestingly, this conclusion seems to contradict previous authors' findings of potential links in the UK market. The results also support past studies that find that downside risk is an important risk factor and by allowing the downside risk premium to vary with business cycle conditions, downside risk might be a better measure of risk than market risk. Nevertheless, this thesis shows that although this finding is applicable in times of economic expansion, during recession, there is no conclusive relationship between . downside risk and stock returns. Furthermore, this thesis supports the studies which find that idiosyncratic risk is not significant in pricing stocks. However in contrast to other studies, it reveals this by showing that time-varying risk could be the reason behind the potentially illusive findings of idiosyncratic risk effect. This thesis confirms that, for London Stock Exchange investors, macroeconomic variables should never be overlooked when estimating stock returns and downside risk could be an influential risk factor

An international analysis of the economic cost for countries located in crisis zones

We study the impact on a country’s economy of sharing a direct land border with a country experiencing conflict. Through analysing sixty-three major episodes of regional instability during the period between 1990 and 2016 by using panel data methods applied to unrestricted error correction model, the opportunity cots of such regional conflict is examined. The resulting estimates of GDP loss are most profound for countries in Africa, Asia and the Middle East. Regional turmoil resulting from conflict has been found to have significantly reduced GDP growth in Angola, China, Kuwait, Mauritania, Saudi Arabia, Sudan and Tanzania, with estimates ranging from over 3% to 7% average reductions in GDP growth rate using both pooled OLS and fixed effects estimations (with an international average of 0.95% and 1.18% respectively). This considerable opportunity costs of military expenditure raise an important and challenging question to the concerned governments about the economic and social rightfulness of this expenditure and whether their people ultimately pay the price for the government decisions of increasing military spending. Keywords: Opportunity Cost; GDP; FDI; Regional Instability

An economic index for measuring firm’s circularity: the case of water industry

Transition towards circular-economy model is a must to sustain the planet resources. Under circular economy model wastewater is transformed from a waste into a resource. Therefore, a comprehensive circular economy index; the Circonomics Index, is proposed to measure circularity of wastewater industry. The component indicators of the index are linked directly to the three Rs; reduce, reuse and recycle, of circular economy. The novelty of the proposed Index is that it uses objectively constructed weights that reflect the environmental benefits of the treatment process, and the index captures the reuse and recycling efficiency of an WWTP, which reflect the specific nature of wastewater. The findings show that treatment technology is a major factor in determining the production efficiency, reuse rate and recycling performance of a WWTP. The results of using the Circonomics Index have profound implication for policy makers to speed up the process of moving to a circular economy

Целюлозно-паперова промисловість: продуктивність діяльності та економіка відтворення ресурсів

The importance of pulp industry coupled with its intensive use of earth resources and its environmental pollution consequences raise concerns about the industry sustainability. This paper aims to review pulp industry performance in the context of circular economy, which achieves sustainability by tools of reduction, reuse and recycle. The study showed pulp industry is moving toward circularity through enhancing productivity by reducing materials consumption; fiber resource, water, chemical, and energy. Інтенсивне використання природних ресурсів виробництва, що поєднується з забруднення навколишнього середовища, ставлять під загрозу стійке функціонування паперово-целюлозної промисловості. Метою даної статті є огляд роботи галузі з точки зору забезпечення продуктивної діяльності у ході створення економічних передумов стійкого розвитку за рахунок використання інструментів скорочення, повторного використання і відновлення виробничих ресурсів. У ході дослідження доводиться теза, що розвиток целюлозно-паперової промисловості відбувається у напрямі підвищення продуктивності за рахунок скорочення споживання матеріалів; волоконних ресурсів, води, хімічних речовин та енергії. У підсумку спостерігається скорочення обсягів продукування відходів виробництва та рівня забруднення ними навколишнього середовища, підвищується тривалість використання окремих матеріалів за рахунок їх повторного використання, переробки, відновлення енергетичних ресурсів, організації безвідходного виробництва

Целюлозно-паперова промисловість: продуктивність діяльності та економіка відтворення ресурсів

The importance of pulp industry coupled with its intensive use of earth resources and its environmental pollution consequences raise concerns about the industry sustainability. This paper aims to review pulp industry performance in the context of circular economy, which achieves sustainability by tools of reduction, reuse and recycle. The study showed pulp industry is moving toward circularity through enhancing productivity by reducing materials consumption; fiber resource, water, chemical, and energy. Інтенсивне використання природних ресурсів виробництва, що поєднується з забруднення навколишнього середовища, ставлять під загрозу стійке функціонування паперово-целюлозної промисловості. Метою даної статті є огляд роботи галузі з точки зору забезпечення продуктивної діяльності у ході створення економічних передумов стійкого розвитку за рахунок використання інструментів скорочення, повторного використання і відновлення виробничих ресурсів. У ході дослідження доводиться теза, що розвиток целюлозно-паперової промисловості відбувається у напрямі підвищення продуктивності за рахунок скорочення споживання матеріалів; волоконних ресурсів, води, хімічних речовин та енергії. У підсумку спостерігається скорочення обсягів продукування відходів виробництва та рівня забруднення ними навколишнього середовища, підвищується тривалість використання окремих матеріалів за рахунок їх повторного використання, переробки, відновлення енергетичних ресурсів, організації безвідходного виробництва