以賽局模型分析獨立董事於公司治理之實質效能

摘要 我國中小企業於推展上市(櫃)時，須符合「上市(櫃)審查準則」中關於獨立董監事之相關規定，此乃財政部為達到企業「公司治理」的手段。但是，這樣的規定是否能真正幫助我國中小企業「公司治理」的達成，此為本文之研究重心。 本文肯定獨立董事制度的引進對中小企業之公司治理有幫助，但也發現「獨立董事」於中小企業之公司治理中所發揮的效能，會隨著該公司之股權結構、獨立董事的聲望水準、股東訴訟制度是否建全、相關法律結構規定是否有作因應的調整、獨立董事與經理人是否具備股東身份或是否參與盈餘分配…等等而受不同程度的影響。現行法令強制設立獨立董事的結果，未必有利於解決中小企業之代理問題並達到社會福利最大之結果。 據模型分析結果，本文得到之研究結論為: 一、當企業之經理人對獨立董事有下一期「續聘」(適用Sequential Game之模型)之權力時，獨立董事會有與經理人合作的「動機」，並可能產生勾結之約定，而遵守「約定」更可以建立其信用(Credit); 二、獨立董事的聲望水準應符合一定門檻以上，否則獨立董事有可能失去其獨立性而選擇與經理人勾結，不能為獨立的監督,致中小企業之公司治理亦無法達成; 三、獨立董事按現行法令，持股不得超過1%，但是本文模型研究發現若能使獨立董事享有類似股東的「盈餘分配請求權」，獨立董事對於經其參與決策過程的專案，可以享受相當比例的專案盈餘或虧損時，獨立董事會更用心於公司之經營，更不會因為其「獨立性」，而完全「獨立」於公司利益之外，反而變得對公司的營運效能變得漠不關心; 四、我國的股東訴訟制度，對股東提起訴訟的限制甚多，尤其「代表訴訟」部分會發生嚴重的搭便車現象，而建全的股東訴訟制度對「公司治理」絕對有正面幫助，如何加強小股東提起訴訟以保障自己權利的動機，可為未來修法方向; 五、我國公司法採大陸法系的「董監二元制」，而非英美法系的「董事一元制」，而「獨立董事」制度係引進美國，如何區分獨立董事和監察人的權與責，兩者意見不同時該如何，乃我國現行實施彈性雙軌制會發生的問題。 本研究共五章，第一章說明研究動機與目的;第二章為公司治理介紹與文獻探討，首先說明公司治理的制度，次就「獨立董事」於公司治理所發揮之效能作中外文獻探討; 第三章介紹研究方法，定義各種賽局模型，並藉由各種模型之運用來闡明及定義「公司治理賽局」之參賽者。第四章為模型建立與分析，藉由各種模型假設之建立，推導出各種模型假設下之均衡結果，並加以分析比較。第五章彙總本研究之結論，並說明研究限制及對後續研究之建議。目錄 第一章 緒論 第一節 研究動機 3 第二節 研究目的 4 第二章 公司治理簡介與文獻探討 6 第三章 研究方法 第一節 模型介紹 9 第二節 模型應用 11 第三節 模型設計 12 第四節 模型假設 13 第四章 模型建立與分析 第一節 囚犯困境模型的應用 14 第二節 重複動態賽局囚犯困境的探討 18 第三節 逆向歸納法的應用與盈虧共享制度之設計 25 第四節 非量化因子對賽局理論的影響 41 第五節 股東代表訴訟和股東團體訴訟的影響 45 第六節 無名氏定理的應用 50 第五章 結論 54 參考文獻 58 表次 表3-1 模型決策時間表 13 圖次 圖4.1-1 靜態賽局「單邊囚犯困境」 15 圖4.2-1 動態賽局<道德危機—利誘型> 19 圖4.2-2 動態賽局<道德危機—威嚇型> 21 圖4.3-1 投資—經理人不具股東身份 × 獨立董事固定支薪 27 圖4.3-2 投資—經理人具股東身份 × 獨立董事固定支薪 29 圖4.3-3 投資—經理人不具股東身份 × 獨立董事參與盈虧共享 31 圖4.3-4 投資—經理人具股東身份 × 獨立董事參與盈虧共享 33 圖4.3-5 經營—經理人具股東身份 × 獨立董事固定支薪 35 圖4.3-5a 出招順序: 獨立董事先 × 經理人後 35 圖4.3-5b 出招順序:經理人先 × 獨立董事後 37 圖4.3-6 經營—經理人具股東身份 × 獨立董事參與盈虧共享 38 圖4.3-6a 出招順序: 獨立董事先 × 經理人後 38 圖4.3-6b 出招順序:經理人先 × 獨立董事後 39 圖4.4-1 聲望對獨立董事行為的影響 42 圖4.6-1 股東訴訟對經理人行為的影響 5

A Study of the Influencing Factors of Cognition, Affection, and Conation on Development of Organic Industry Clustering - The Case of Fuli Township Residents

本研究針對花蓮縣富里鄉竹田村、石牌村、永豐村、豐南村之居民對有機生產態度與產業發展進行 探討，除整合居民所認知之地理行為學構念外，另針對認知、情感與行為進行因素分析，並對四村的 137位居民進行調查及利用（SEM）結構方程模式加以分析。研究中除利用 SEM 驗證方法證實有關認 知、情感與行為等構念間之因果關係外，結果也發現推動有機產業群聚發展在輔導業務及策略運用上之 重要管理意涵。 研究結果顯示強化居民對有機產業群聚認知有助於提昇居民對有機產業群聚情感，進而增進其有機 產業群聚行為，同時較佳有機產業群聚認知亦是提高有機產業群聚態度之重要因素，因此有機產業群聚 發展不僅應致力於增進居民對有機產業群聚認知外，更應藉由提高居民對有機產業群聚情感，並長期輔 導有機產業群聚行為，方能強化有機產業群聚發展。 This study is an exploratory research on Jhutian Village, Shipai village, Yongfeng Village and Fengnan village of Fuli Township residents of the attitude for organic production and industrial development. To integrated behavioral geography construct of residents, factor analysis of Cognition, Affection, and Conation, and 4 villages of the 137 residents to conduct investigations and structural model using SEM to analyze the whole. In addition to authentication method using SEM confirmed the cognition, affection and conation constructs of the causal relationship, the results also found to promote the organic industry cluster development in the counseling business and strategy as an important managerial implications. Results of this study show that strengthen awareness of residents helps to improve the residents of the organic industry cluster affection and conation, while also important factors of improving the attitude of the organic industry cluster is better understanding of the organic industry cluster. Therefore, the development of the organic industry cluster not only depends on increasing cognition of residents, but increasing affection, and with long-term counseling organic industry cluster conation can only strengthen the organic industry cluster development