Study on Monetary Policy Rules in the Paradigm of Behavioral Economics

20世纪70年代以来关于货币政策规则的理论研究，取得的成果主要可以概括为两点：一是大部分经济学家认为在货币政策操作中，规则优于相机抉择；二是在具体规则中比较推崇通货膨胀目标制与泰勒规则。20世纪80年代以来，包括美联储在内的许多国家的央行开始按上述理论来操作本国的货币政策，并取得了很好的效果，但美国次级债危机的爆发使上述理论受到了严峻挑战，一些学者对格林斯潘时期的美联储货币政策进行了批判。有些经济学家认为这些货币政策规则理论之所以在实践中遇到困难，主要在于它们建立在刚性的理性人基础上，与现实有一定的差距。相反，在行为经济学范式下以异质社会人的假设为基础研究货币政策规则可能会对实际货币政策操作更...Since 1970’s, the main achievements as for the theory of monetary policy rule are summarized as two aspects. On the one hand, most economists consider that monetary policy rule is better than discretion .On the other hand , they think that inflating targeting and Taylor rule are Superior to other rules. From 20th century 80's, including the Federal Reserve more and more central banks began to oper...学位：经济学博士院系专业：经济学院金融系_金融学(含保险学)学号：1562006015306

行为经济学范式下的货币政策研究述评

20世纪70年代以来,行为经济学发展非常迅速,在许多领域得到了应用。一些经济学家开始尝试在行为经济学范式下研究货币政策,他们的研究从理论前提假定和均衡演绎方法两个方面对主流的货币政策研究进行了发展,使之更切合实际。研究的内容主要包括菲利普斯曲线、货币政策目标和货币政策规则等方面。国家社科基金项目“入世后金融开放对货币政策稳定价格目标的影响与对策研究”(项目批准号:03BJY098)的阶段性成

基于RAROC模型的存贷利差水平研究

本文基于RAROC模型提出了一个存贷利差定价模型,认为存贷款利差与违约率、损失率、非利息收入比重、费用率、存放款比例和银行实际资金成本有关。利用我国的相关数据求出了各类商业银行存贷利差的临界值,认为从实际利差来看,我国当前的存贷利差水平基本合理

A Study on Anchoring Effect for Inflation Expectation

以心理学中的锚定理论为基础,对有限理性下的通胀预期理论进行了扩展,提出了关于通胀预期锚定效应的三个假设。利用我国1994年1月至2007年11月的数据进行研究发现,在我国通胀预期中存在着锚定效应,具体表现为:在通胀预期形成中主要锚定滞后一期的通胀率;高通胀阶段和低通胀阶段都存在通胀预期的锚定作用,但高通胀阶段的锚定作用更大;在通胀预期中对不同商品价格变动的锚定是有显著差别的,其中食品价格和衣着价格的锚定作用较大。Based on the theory of anchoring effect in psychology,the author extends the theory of inflation expectation under near-rational.The paper puts forward 3 assumptions about anchoring effect for inflation expectation.By using data from 1994 to 2007,the paper studies the anchoring effect for inflation expectation in China.The conclusions as follows: the anchoring effect for inflation expectation in china is confirmed;the main anchoring number is inflation rate of last period.The anchoring effect exists in high inflation phase and low inflation phase,and the effect in high phase is more significant.The paper also indicates the anchoring effect of the food price and clothes price is more significant.国家社科基金项目“入世后金融开放对货币政策稳定价格目标的影响与对策研究”(03BJY098)的阶段性成

论我国农村非正规金融的合法化与正规化问题——基于诺思的制度起源理论

我国农村金融市场的二元化特征非常明显,而且非正规金融在目前农村供给中占据着主体地位。基于诺思的制度起源理论探讨表明,我国当前农村非正规金融的合法化比正规化更为重要,但正规化是今后发展的趋势。在农村非正规金融合法化和正规化过程中有以下问题值得注意:一是要加大政府对农村公共服务的投入和发展政策性金融,降低对非正规金融的依赖程度;二是要在正规化过程中坚持渐进化和多元化原则;三是要倡导与正规金融机构的合作;四是要对正规化后的农村金融机构实施适度监管;五是要推进农村的整体改革,降低生产费用和交易费用,为非正规金融的合法化与正规化创造良好的外部环境。教育部人文社科重点课题“金融制度与经济增长”(批准号:X11002)的阶段性成

对我国保险公司失信原因的深层次分析

我国保险公司失信问题非常严重。其失信的深层次原因既有社会的 ,也有保险业自身的。因此 ,应针对这些深层次原因采取措施 ,治理失信问

投资成本、信贷扩张与资产价格

本文将Allen和Gale(1999、2000)模型进一步扩展,分析了信贷扩张和投资成本对资产价格的影响。我们发现近年来中国信贷扩张为资产价格的膨胀提供了支撑,导致信贷扩张的主要原因在于货币供给过快增长,但货币供给的内生性和加息的两难选择致使中央银行提高法定准备金率、利率以抑制资产价格膨胀的作用微弱。低投资成本和不合理的投资成本结构也导致了资产价格膨胀,不合理的投资成本结构主要表现为投资成本中可转嫁成本比例较高,因此调整证券交易印花税率、加强对房地产交易环节税收征管等措施对抑制资产价格膨胀的长期效应不明显。国家自然科学基金资助项目“基于CGE模型的房地产市场变化影响及政策模拟分析”(项目批准号:70671086);; 国家社科基金项目“入世后金融开放对货币政策稳定价格目标的影响与对策研究”(项目批准号:03BJY098)的阶段性成

Credit Expansion and Real Estate Price in China

运用Granger因果分析方法,对2003~2007年我国银行信贷与房地产价格之间的关系进行了初步探讨,认为我国的信贷扩张为房地产价格的膨胀提供了支撑,而导致信贷过快增长的主要原因是货币供给的过快增长和低实际利率、高存贷利差。今后,为抑制房地产价格的过快增长,我国应采取一些有针对性的措施,如加大人民币升值力度,扩大利率调整幅度,缩小利差。另外,央行应关注信贷总量。Based on the Granger causality test,the paper analyzes the relations between the real estate price and credit expansion.The conclusion that the credit expansion supporting the soaring of real estate price in China from 2003 to 2007 is confirmed.Too fast increasing in money supply and too low interest rate contribute to credit expansion.According to these problems,the author puts forward some suggestions: enlarging Renminbi appreciation range;raising interest rate and reducing the gap between saving rate and loan rate;CCP's paying attention to credit amount.国家社会科学基金项目“入世后金融开放对货币政策稳定价格目标的影响与对策研究”(项目批准号:03BJY098);; 教育部人文社会科学重点课题“金融制度与经济增长”(批准号:X11002

货币政策、有限理性与住房信贷偏低定价

银行经理的短期任职和信息不对称,被认为导致了住房信贷的偏低定价。事实上,宽松的货币政策和金融机构的有限理性同样能够合理地解释住房信贷偏低定价的形成。宽松的货币政策使无风险利率降低,进而导致住房信贷定价偏低,政府对资产价格采取的不对称干预政策形成隐性担保,同样造成住房信贷定价偏低。此外,在住房信贷市场中,金融机构的从众行为与自我控制问题,也对住房信贷的偏低定价具有较强的解释力。因此,我们应加强对住房信贷定价理论的研究,也要加强在行为经济学范式下对金融监管理论的研究;政府制定货币政策应兼顾货币稳定与金融稳定

The Impact of Subprime Mortgage Crisis on East Asia's Economy and Counter-measure

世界美元本位下,美国放纵的经济政策是美国次级债危机产生和对世界经济产生重大影响的深层次原因。东亚经济体为世界美元本位提供了最重要的支撑,而美元本位也放大了次级债危机对东亚经济的影响。加强东亚区域间货币合作是削弱美元本位、应对类似次级债危机的美国资产泡沫破灭对东亚经济冲击的根本之策。The paper concludes that the Indulgence economic policy in American under the dollar standard is the key factor leading to the subprime mortgage crisis .East asia contributes to the dollar standard。The dollar standard also enlarges the effect of subprime mortgage crisis on east asia。Strengthen east asia currency cooperation is the basic measure that east asia avoids the impact the American asset bubbles。国家社科基金项目“入世后金融开放对货币政策稳定价格目标的影响与对策研究”(项目批准号:03BJY098)的阶段性成