Spanish monarchy's monetary problems in the seventeenth century : small change and foreign credit.

It is well known that the Spanish Monarchy found out some problems in its monetary system. So far, almost all the studies have been concentrated in the billon problem and inflation. However, small and large silver coins had also problems to circulate together in Castile. Without small change, among other consequences, it was more difficult to carry out small transactions and without large denominations the credit borrowed by the king to foreign bankers was more expensive. These problems were endogenous to the Castilian monetary system based on precious metals. Those problems were aggravated with the inflation of copper currency and the new war scenario in Flanders during the seventeenth century. The Monarchy took decisions against the market in order to avoid those problems. These measures did not solve the problems, but they affected the fineness of the currency, the price of transactions and the relationship between the Council of Finance and its foreign bankers. Theory helps to explain why those problems were intrinsically related to the Castilian monetary system. New historical evidence shows that the outcomes of the Crown's solutions to control the number of small coins and to eliminate any premium on large coins are in line with predictions of new developments in monetary theory.

La moneda de vellón y su influencia en la negociación del crédito de la monarquía durante el siglo XVII

Este trabajo muestra la estrategia de la Corona y de los agentes financieros en la negociación del crédito en un marco de gran incertidumbre sobre el valor real de los medios de pago. Dicha incertidumbre estuvo causada por la existencia de una moneda de cobre continuamente alterada por la Monarquía. A la inestabilidad derivada de la moneda fiduciaria se le unió el empeño de la Monarquía en mantener un precio máximo en el cambio vellón-plata completamente alejado de su precio real de mercado. La moneda de vellón fue utilizada por la Monarquía para incrementar sus recursos en el siglo XVII de cara a la negociación del crédito, pero en cuanto perdió su reputación como instrumento de cambio, se convirtió en un serio obstáculo al negociar con los banqueros. Sin embargo, como a pesar de las grandes incertidumbres que generaba la moneda, ambas partes estaban muy interesadas en mantener una estrecha relación en torno al crédito, tanto la Corona como sus banqueros adoptaron diferentes estrategias que les permitieron continuar sus negociaciones

El transporte de moneda en la España del siglo XVII: mecanismos y costes

Las monedas de plata eran un excelente instrumento de pago en la España del siglo XVII y también en el resto de Europa, pero, dado su elevado peso y valor, su uso y transporte tenía riesgos y costes. ¿Se puede hacer una estimación de los mismos? Hasta ahora sabemos lo que la Corona pagaba a los banqueros por realizar este servicio, pero ¿cuánto pagaban los banqueros? ¿Y los particulares? ¿Qué era más barato: utilizar letras de cambio o moneda en metálico? ¿Cómo funcionaba en España la exportación de metal precioso?Silver coins were an excellent instrument of payment in the seventeenth century, but given its high weight and value, its use and transport involved high risks and costs. Is it possible to estimate those costs? So far, we know how much the Spanish Crown paid to its bankers for money transport, but how much did the bankers themselves pay? And how much did other economic agents pay? What was cheaper: the use of bills of exchange or that of coins? How did the export of precious metals work in Spain?Publicad

Las compañías bancarias genovesas en Madrid a comienzos del siglo XVII

Las empresas bancarias genovesas que dominaron las finanzas castellanas entre 1600 y 1640 tenían una serie de características comunes que merecen ser estudiadas. Tanto su organización, menos dependiente de la familia de lo que tradicionalmente se ha sostenido, como el tiPo de estrategia utilizada para desarrollar sus negocios, fueron elementos esenciales de su éxito. A pesar de lo que los contemporáneos acusaron a los genoveses de recibir un trato privilegiado por parte de la corona española, o de ser verdaderos monopolios, lo cierto es que estas compañías supieron generar confianza, ser competitivas y gestionar con gran eficacia toda la información que exigía su actividad financiera. La organización de estas empresas en forma de red, ofreciendo a sus agentes gran autonomía, explica en parte su superioridad, pero también resultó ser su mayor debilidad a largo plazo.Many Genoese banking companies worked in Castile between 1600 and 1640. AII of them had common features that deserve to be studied. The organization of these companies and their strategies for develoPing their commercial and financial businesses were both essential elements in their success. Although many contemporaries accused the Genoese bankers of receiving privileges from the Spanish Monarchy, or behaving as monopolies, the truth is that these companies were very competitive. The organization of these companies in networks, offering their agents a great autonomy, explains their success in Castile for decades, but in the long term it was also their weakness.Publicad

La demanda de juros en Castilla durante la Edad Moderna : los juros de alcabalas de Murcia

La Corona española no pidió prestado solamente a corto plazo a los grandes banqueros internacionales, también lo hizo a largo plazo emitiendo títulos de deuda (juros), que compraron tanto inversores extranjeros como españoles. El recurso a este tipo de financiación fue particularmente intenso en los siglos XVI y XVII y permitió a la Corona española financiar su ambiciosa política exterior. Este trabajo estudia los juros emitidos sobre las alcabalas de Murcia utilizando una serie con todos los juros emitidos sobre ese impuesto y esa ciudad. La investigación intenta aclarar distintos aspectos de la oferta y demanda de deuda pública en Castilla. A través de estas páginas podemos observar el crecimiento en el número de juros, los cambios en el valor medio de sus rentas anuales y el progresivo descenso de los tipos de interés. Este trabajo pone de manifiesto el desarrollo de un mercado secundario de deuda pública en CastillaThe Spanish Crown not only made short term loans from major international bankers, it also borrowed by issuing long term bonds called "juros", which were bought by Spanish and foreing investors. The issue of such public debt instruments was particularly intense in the 16th and 17th centuries in order to finance the Spanish Crown's ambitious foreign policy. This paper studies the "juros" issued on Murcia's "alcabalas" using a data base with all their bonds issued on this tax and city. The research tries to obtain a picture as clear as possible of the supply and demand of "juros" during that period. We were able to observe a growth in the number of "juros", changes in the average value of their annual rents and the decline of the interest rates paid over time. It shows the development of a market for public debt in CastilePublicad

El factor general del Rey y las finanzas de la Monarquía Hispánica

Editada en la Fundación Empresa PúblicaEn este artículo se estudia la figura del Factor General del rey dentro de la organización y funcionamiento de la Real Hacienda castellana entre 1627 y 1644, coincidiendo con el gobierno reformista del Conde-duque de Olivares. Durante esos años, el desempeño de este cargo recayó en Bartolomé Spinola, uno de los más importantes hombres de negocios genoveses del reinado de Felipe IV. El estudio aborda cómo se organizó la gestión de los recursos y la toma de decisiones económicas por parte de la Real Hacienda en el siglo XVII y el papel que jugaron en este aspecto algunos hombres de negocios privados. Primero estudiamos qué sentido tuvo la presencia de un Factor General en las finanzas de la Corona. En segundo lugar, explicamos quién era Bartolomé Spinola y cómo se convirtió en un importante hombre de negocios gracias a su actividad como banquero privado. Y por último, analizamos brevemente algunas de las funciones desempeñadas por el Factor General tanto en la financiación de los gastos de la Corona como en los problemas generados por la moneda de cobre.This paper studies the figure of «Factor General del rey» in the organization and work of the Royal Finances of Castilla between 1627 and 1644, under the reformist government of the Count-Duke of Olivares. During these years, the Factor General was Bartolomé Spinola, one of the most importants Genoese bankers of Phillip IV. This article analyses the strategy of Royal Finances in the fínancial market during the early seventeenth century, and the role played by the most important bankers. To begin with, I examine why the Royal Finances needed a Factor General. At this moment, the Crown was establishing a system where the policy was established by experts. The presence oí fínanciers in the court of Madrid grew as much as to influence economic policy. Later afterwards, I explain who Bartolomé Spinola was and how he got to become the main important banker, and then the Factor General. Drawing upon the experience and understanding he gained from his activities in the fínancial markets as a prívate banker, he could influence the direction of the political economy of the Spanish Empire. Finally, I analyse briefly some of the functions of the Factor General in the financing of the Crown's expenses, and his intervention in the problems relative to the vellon coinage.Publicad

Los problemas del vellón en el siglo XVII ¿Se consiguió abaratar la negociación del crédito imponiendo precios máximos a la plata?

Los novísimos en la Historia Económica de España. Edición a cargo de Francisco Comín y Blanca Sánchez AlonsoEditada en la Fundación Empresa PúblicaEste trabajo pretende analizar los resultados de la regulación del tipo de cambio vellón-plata sobre la contratación del crédito a corto plazo de la Real Hacienda, comparando los tipos máximos oficiales con los que fueron fijados en los contratos con los banqueros en la primera mitad del siglo XVII. Para ello emplearemos los conceptos que nos brinda la teoría de regulación de precios y del funcionamiento de los mercados negros. Este trabajo pone de manifiesto que la regulación no sirvió para abaratar el valor del metal precioso y que la Corona tuvo que pagar por la plata lo que realmente valía. Sin embargo, influyó sobre la estrategia adoptada por los agentes financieros en los mercados.The purpose of this paper is to analyze the effects of the control of the exchange rate vellón-silver over the prices in the Castile Crown's short-run credit. It compares the official price rates with the prices signed in the credit contracts of foreign financiers during the first half of the XVII century. The paper uses concepts from the price control theory and research done on black markets. There are many evidences that suggest that the official rates did not work to control the price of precious metais. In fact, the Crown had to pay the costly real price of the silver when it needed. Nevertheless, this policy served to change the behaviour of the fianciers in the markets.Publicad

Debt policy under constraints between Philip II, the Cortes and Genoese bankers

The large public debt was created in 16th century Castile. A new view of its fiscal system is presented. The main part of the debt was in perpetual redeemable annuities and its credibility was enhanced by decentralized funding through taxes administered by cities that represented the Realm in the Cortes. Accumulation of short-term debt would be refinanced by long-term debt. Short-term debt crises occurred when the service of the long-term debt reached the revenues of the taxes that funded the domestic long-term debt. They were resolved after protracted negotiations in the Cortes by tax increases and interest rate reductionsDebt funding, Sovereign loan defaults, Financial crises, Parliaments

Instituciones y desarrollo económico : la Casa de la Contratación y la Carrera de Indias (1503-1790).

La Casa de la Contratación fue creada por la Monarquía española en 1503 para controlar de forma exclusiva todas las actividades económicas entre España y América. ¿Fue una institución que promovió la actividad económica con los nuevos territorios americanos o, por el contrario, lo impidió desanimando a los inversores privados? Este trabajo pone de manifiesto el doble papel jugado por la Casa a lo largo de su historia. En primer lugar, los oficiales reales de Sevilla contribuyeron a reducir muchos de los costes de transacción e incertidumbres que tenía la Carrera de Indias en su inicio. Gracias a los bienes públicos que proporcionó, los mercaderes privados gozaron de mayor seguridad a la hora de invertir y el comercio con América se desarrolló a lo largo del siglo XVI. La Casa también se comportó como un obstáculo para el desarrollo del mercado americano porque estuvo al servicio de los intereses de la Monarquía española. No se respetó el marco legal establecido inicialmente, generando ineficiencia a través de la concesión de monopolios, incautando las remesas americanas, vendiendo cargos administrativos y cediendo a otros agentes privados parte de sus funciones a cambio de compensaciones económicas directas. Todo ello supuso un importante obstáculo para el crecimiento económico e impidió el desarrollo del comercio entre España y sus territorios americanos especialmente en el siglo XVII y XVIII.