Un modèle d'interaction réaliste pour la simulation de marchés financiers

Dans les modèles de marché multi-agents utilisés habituellement, la structure du marché est presque toujours réduite à une équation qui aggrège les décisions des agents de façon synchrone pour mettre à jour le prix de l'action à chaque pas de temps. Sur les marchés réels, ce processus est totalement différent : le prix de l'action émerge d'interactions survenant de manière asynchrone entre les acheteurs et les vendeurs. Dans cet article, nous introduisons un modèle de marché artificiel conçu pour être le plus proche possible de la structure des marchés réels. Ce modèle est basé sur un carnet d'ordres à travers lequel les agents échangent des actions de manière asynchrone. Nous montrons que, sans émettre d'hypothèses particulières sur le comportement des agents, ce modèle exhibe de nombreuses propriétés statistiques des marchés réels. Nous soutenons que la plupart de ces propriétés proviennent de la manière dont les agents interagissent plutôt que de leurs comportements. Ce résutat expérimental est validé et renforcé grâce à l'utilisation de nombreux tests statistiques utilisés par les économistes pour caractériser les propriétés des marchés réels. Nous finissons par quelques perspectives ouvertes par les avantages de l'utilisation de tels modèles pour le développement, le test et la validation d'automates d'investissement. In usual multi-agent stock market models, market structure is mostly reduced to an equation matching supply and demand, which synchronously aggregates agents decisions to update stock price at each time steps. On real markets, the process is however very different: stock price emerges from one-to one asynchronous interactions between buyers and sellers at various time step. In this article, we introduce an artificial stock market model designed to be close to real market structure. The model is based on a centralized orderbook through which agents exchange stocks asynchronously.We show that, without making any strong assumption on agents behaviors, this model exhibits many statistical properties of real stock markets. We argue that most of market features are implied by the exchange process more than by agents behaviors. This experimental result is validated and strengthen using several tests used by economists to characterize real market. We finally put in perspective the advantages of such a realistic model to develop, test and validate behavior of automated trading agents

Ressources renouvelables et quotas d’exploitation dans un modèle à générations imbriquées

Dans le cadre d'un modèle à générations imbriquées, nous supposons que la gestion d'une ressource renouvelable correspond à l'émission de quotas d'exploitation transférables. Chaque agent a la possibilité d'utiliser les quotas dans la production ou de les vendre à la génération suivante. Nous montrons qu'une telle politique de gestion d'une ressource naturelle renouvelable est possible seulement pour certains niveaux de ressource au moment de l'introduction des quotas. Nous montrons alors que les quotas conduisent à l'existence d'un unique équilibre stable de long terme fonction du niveau d'exploitation défini par le planificateur.Quotas d’exploitation, Ressources renouvelables, Générations imbriquées

Bulles spéculatives et transmission d’information sur le marché d’un bien stockable

Nous étudions l’évolution du prix d’équilibre pour un bien stockable à titre spéculatif. L’impact des différents paramètres structurels sur l’amplitude des bulles spéculatives est mis en évidence. De plus le paramètre auxiliaire lié à la présence d’anticipations rationnelles est interprété comme une mesure de la confiance accordée par les agents à leurs propres anticipations. Lorsque les agents sont différenciés, notamment par le niveau de l’information dont ils disposent, nous montrons que tous les spéculateurs atteignant un seuil d’information forment les mêmes anticipations. De la sorte, on peut caractériser les cas où le marché est efficient.We are interested in the evolution of the equilibrium price of a stockable commodity which can be demanded for speculative purposes. Using a model "à la Grossman", we determine all the possible price evolutions and we analyse the effect of the structural parameters on the growth of speculative bubbles. The model can be extended to the case of agents having diverse informations. It is shown that, if they have a minimal level of information, they form necessarily the same equilibrium price expectations. Then it is possible to characterize the cases where the market is efficient

Démographie et fluctuations économiques

Cet article montre qu'un modèle néo-classique, aux hypothèses habituelles mais pourvu d'une structure par âge de la population explicite, converge vers son sentier de croissance équilibré avec des oscillations amorties. Il reproduit ainsi un processus de retour à la moyenne avec fluctuations de court terme que l'on observe dans les séries de produit intérieur brut de la plupart des pays de l'OCDE.

La notion de déterminisme en physique et ses limites

L'idée de déterminisme, proposée pour étendre et généraliser la causalité physique, ajoutant en particulier la considération des conditions initiales, se constitua dès lors comme la référence idéale et considérée comme indépassable de toute connaissance scientifique. Cet idéal devait toutefois se voir dépassé dans plusieurs directions. D'une part, la causalité physique classique se transforma en causalité relativiste, comportant des restrictions sur les possibilités des rapports spatio-temporels et suscitant, avec la relativité générale, l'idée de complétude théorique, méta-concept qui permet de formuler des conditions internes de perfectionnement théorique. D'autre part, le déterminisme proprement dit devait connaître des limitations de sa portée en physique classique même, avec la considération des systèmes dynamiques «non linéaires», déterministes, mais dont le comportement peut être totalement non-prévisible à terme. Enfin, la causalité et le déterminisme se sont vus remis radicalement en question avec l'élaboration de la physique quantique. Le sens exact de ces remises en cause est directement lié aux questions d'interprétation de la théorie quantique : équation causale et problème de la « réduction » de la fonction d'état, d'un côté, prédictions probabilistes, d'un autre côté. Les deux aspects se retrouvent dans la question de la limitation des représentations spatio-temporelles et de sa signification du point de vue théorique. Il faut donc concevoir les problèmes d'interprétation de la théorie quantique en termes du rapport entre la causalité, le déterminisme, et les grandeurs qui portent les contenus physiques effectifs. On est ainsi amené à s'interroger sur un sens directement physique des grandeurs mathématiques de la théorie et, si un tel sens est assignable, à considérer les catégories en question par rapport aux concepts théoriques réellement appropriés, avec comme effet de les « remettre sur leurs pieds ». Cela est du moins possible pour la causalité, ainsi que pour la complétude. Quant au déterminisme, il ne peut être, dans sa formulation usuelle, que statistique, et reste ainsi très en-deçà des possibilités des perspectives théoriques. Ces transformations laissent entrevoir l'impératif d'une autre catégorie, plus fondamentale qu'elles car indépendante des choix conceptuels et théoriques, et pourtant souvent omise dans les débats : celle de nécessité, régulatrice des autres catégories et systèmes de concepts

Modèles pour la gestion du revenu dans l'industrie hôtelière

Mémoire numérisé par la Direction des bibliothèques de l'Université de Montréal

Crises boursières, bulles spéculatives et raitionalité économique

In October 1987 the stock markets across the world witnessed an unprecedent crash of which both economists and financial analysts are still trying to under-stand the origin. One of the most controversial interpretations of this event is the speculative bubble hypothesis according to which long overvalued stock prices readjusted to realistic values in october 87. This interpretation is particularly interesting given that new "bubble" theories have been developed within the framework of rational expectations models during the last ten years. This paper presents a critical analysis of these theories and evaluates their potential for our understanding of the stock market crash