Choix des actifs financiers dans l’incertain au gré de Gauss

En gestion de portefeuille, on doit choisir méticuleusement les titres à loger dans un panier de valeurs mobilières. Autrement dit, on doit constituer un portefeuille et le gérer en permanence tout en restant à l’écoute du marché : est-il Bear Market ou Bull Market ? L’actif choisi est-il de croissance ou de valeur ? La société dans laquelle on investit, est-elle Blue chip ou start-up ?   Toutes ces questions et autres prouvent qu’il n’est pas facile d’opter pour un titre ou l’autre. A cet effet, on se réfère aux critères de décision les plus populaires en finance : la rentabilité et le risque vu la relation intime qui les unit : plus le risque augmente, la rentabilité devient importante. Et puisque le marché financier subit des fluctuations immenses, la rentabilité présente un caractère incertain. De ce fait, on parle plus de l’espérance de rentabilité pour mesurer la rentabilité moyenne attendue dans une vision ex-ante. S’agissant du risque, il est mesuré par l’écart-type (ou la variance) en vue d’apprécier le risque supporté par l’investisseur et entaché au titre.  L’objectif primordial de cette recherche est de montrer : quelle est l’incidence de la loi de Gauss sur les critères de choix des actifs dans un univers incertain 

L'influence de l'ordre de réalisation des infrastructures de transports : quelques enseignements à partir d'une simulation

Ce travail propose d'étudier l'influence de l'ordre de réalisation d'un ensemble d'infrastructures de transport. Après avoir rappelé les principes du modèle de base de Bonnafous (2002), des simulations sont menées pour un panel de projets autoroutiers en relâchant plus ou moins la contrainte financière. Cet exercice montre que l'influence de l'ordre de réalisation des investissements augmente avec la contrainte financière. De plus, nous observons que la réalisation des projets selon l'ordre de la rentabilité financière (plutôt la rentabilité socio-économique ou un ordre aléatoire) est la meilleure solution au regard du bien-être social lorsque la contrainte financière est importante. (Résumé d'auteur)rentabilité financière ; rentabilité socioéconomique ; ordre d'investissement ; partenariat public privé

L’embouche bovine dans les élevages du Plateau Central du Burkina Faso : Résultats économiques d’une démarche de validation d’un référentiel technico-économique sur la spéculation

La présente démarche de validation du Référentiel technico-économique   d’embouche (RTE), élaboré par l’équipe de recherche de l’Institut de  l’Environnement et de Recherches Agricoles (INERA), a été entreprise auprès de  11 élevages du Plateau Central du Burkina Faso. Elle a consisté à vérifier si les  bases de rentabilité économique des ateliers d’embouche définies par ce document  théorique et qui considèrent le nombre de bovins à emboucher comme facteur clé de cette rentabilité peuvent se confirmer en conditions réelles de pratiques des  acteurs. Le suivi des 11 élevages a permis d’identifier cinq (5) profils de rations  paysannes appliquées par les promoteurs. Les quantités de ces rations dépassaient de loin les capacités d’ingestion des animaux et aucune d’entre elles n’était  équilibrée en termes de rapport MAD/UF. A contrario, ces rations ont été à même  d’impacter positivement les performances pondérales des animaux. Les marges  nettes des ateliers «grandes exploitations» ont été deux fois celles des ateliers  «moyennes exploitations» et six fois celles des ateliers «petites exploitations».  Avec des seuils de rentabilité enregistrés de 4,49 ; 12,57 et 21,38 pour   respectivement les ateliers de 5, 20 et 40 têtes de bovins, l’étude confirme les  bases théoriques de rentabilité économique des ateliers d’embouche du RTE.© 2015 International Formulae Group. All rights reserved.Mots clés : Ration paysanne, alimentation, performances pondérales, rentabilité économique, gain moyen quotidien (GMQ)

Working Paper 56 - A Statistical Analysis of Determinants of Project Success: Examples from the African Development Bank

This paper analyzes some of the critical factors that determine project success inthe African Development Bank on the basis of data available on 146 projectscompleted by 1995. The analysis relies heavily on these observed data and doesnot take into account issues of project quality and implementation which haveassumed greater importance since 1995. The paper looks at the relationship betweenthe economic rates of return at appraisal and at completion for some 56 projectswhere such data were available. First, simple ordinary least squares models areused to explain some of the divergences in the economic rates of return at appraisaland completion stages. This is done by regressing economic rates of return atcompletion on the rates determined at appraisal. The model is then extended toinclude sector dummies and time and cost overruns. An alternative specificationuses simple probit modeling techniques to assess the effect of a number of variableson the probability of project success. The variables included in the analysis areGDP, population size, project size (proxied by cost), time and cost overruns andsector dummies.The findings of the study suggest that the rates of return at appraisal are at bestweak indicators of project performance. There are invariably huge disparities betweenrates of return at appraisal and those at completion, suggesting that if not qualifiedthe former might not be good policy guides. Further, the results suggest that a goodpolicy environment, as shown by rates of economic growth, inflation and thecountry’s level of development, is as important for project success as are the projectspecific characteristics, such as size of project or its sectoral description.

Les infrastructures de transport et la logique financière du partenariat public-privé : quelques paradoxes

L'implication d'opérateurs privés dans le financement, la construction et l'exploitation d'infrastructures publiques sont de plus en plus fréquemment explorées par la puissance publique. Cette tendance a ses raisons, dont le souci de minimiser la dépense publique qui est souvent évoqué. Mais quelles sont les conséquences d'une faible rentabilité financière du projet sur le choix entre opérateur public ou privé ? Le choix du privé n'est-il pertinent que lorsque cette rentabilité est forte ?La réponse à ces questions tient, en particulier, à un paradoxe de la rentabilité financière : en supposant que les opérateurs publics et privés aient la même efficience, tout projet qui ne peut être autofinancé requiert plus de subvention si le privé est choisi, mais le surcoût correspondant pour les finances publiques est d'autant plus faible que la rentabilité du projet est elle-même faible.Cet article propose une démonstration de ce paradoxe et en décline quelques conséquences, y compris en cas de meilleure efficience de la part de l'opérateur privé.infrastructures de transport ; financement ; rentabilité financière ; partenariat public-privé

Evaluation de la rentabilite et de la competitivite de la chaine de valeur gomme arabique dans l’amelioration des conditions de vie des populations au Sahel du Burkina Faso

L’étude a eu pour objectif d’évaluer la rentabilité et la compétitivité de la chaine de valeurs gomme arabique au Sahel du Burkina Faso. Les données ont été collectées auprès de 40 producteurs, de 20 collecteurs, de l’association des exportateurs de gomme arabique et des services douaniers du Burkina Faso. Des données aussi bien secondaires que primaires ont été collectées. Les données primaires ont été collectées à l’aide de questionnaires structurés, à raison d’un questionnaire par catégorie d’acteurs. Les logiciels Excel et Value Chain Analysis (VCA) version 10 ont été utilisés pour la saisie et le calcul des indicateurs de rentabilité et de compétitivité. La Matrice d’Analyse des Politiques (MAP) a été utilisée comme outil d’analyse. Des résultats obtenus, il se dégage que la chaine de valeurs gomme arabique est financièrement et économiquement rentable. L’analyse des indicateurs de compétitivité fait ressortir un avantage comparatif à produire la gomme arabique dans le Sahel du Burkina Faso. Les coûts en ressources domestiques montrent que tous les agents économiques utilisent les ressources domestiques de manière rationnelle. Les profits ainsi générés permettraient un accroissement de la production de la gomme arabique qui impacte positivement sur l’amélioration des conditions de vie des exploitants du Sahel du Burkina Faso.Mots clés : Gomme arabique, rentabilité financière, rentabilité économique, compétitivité, Sahel du Burkina Faso

En 2010, les PME bénéficient de la reprise mais diffèrent leurs investissements.

En 2010, la reprise de l’activité permet aux PME d’améliorer leur rentabilité et de consolider leurs capitaux propres, même si de fortes disparités demeurent. Le renforcement de la trésorerie et la faiblesse de l’investissement demeurent caractéristiques d’un comportement attentiste.PME, activité, rentabilité, endettement, investissement.

Les PME de l’industrie manufacturière en France un positionnement intermédiaire par rapport à huit autres pays européens.

Les PME de l’industrie manufacturière en France disposent d’un bon niveau de fonds propres, et sont faiblement endettées. Les délais de paiement pèsent davantage que dans les PMI allemandes et leur rentabilité est en retrait.PMI, fonds propres, endettement, délais de paiement, rentabilité, comparaisons européennes, BACH.

La situation financière des sociétés non financières en France 1995-2006. Baisse du taux d’épargne et recours accru à l’endettement.

Comme le montrent les statistiques de comptabilité nationale et les comptes d’entreprise, le taux de marge et la rentabilité économique des entreprises ayant stagné, la hausse des dividendes et des impôts pèse sur le taux d’épargne. L’investissement, spécialement dynamique dans le secteur immobilier, est donc financé par un surcroît d’endettement.Comptabilité nationale, comptabilité d’entreprise, endettement, épargne, rentabilité.