FORECASTING SPOT ELECTRICITY PRICES WITH TIME SERIES MODELS

In this paper we study simple time series models and assess their forecasting performance. In particular we calibrate ARMA and ARMAX (where the exogenous variable is the system load) processes. Models are tested on a time series of California power market system prices and loads from the period proceeding and including the market crash.Electricity, price forecasting, ARMA model, seasonal component

Wholesale fuel price adjustment in Poland: examination of competitive performance

Motivation: Import parity pricing, potentially provoking parallel pricing, and asymmetric price transmission are both considered as the factors that can distort competitiveness and foster collusive behavior on the fuel markets.Aim: The study encompass an analysis of usual ‘rocket and feathers’ reactions in response to common drivers of the gasoline wholesale price and comparative analysis of individual players’ pricing paths in order to examine competitive performance of the market. To account for an implied IPP pricing mechanism, a set of common wholesale price determinants was expanded.Results: We revealed a significant short-run asymmetries in a transmission of all downstream price determinants and shown that the foreign exchange rate is a main driver underlying a positive asymmetry in the wholesale prices’ paths. We compared dynamic price adjustment paths for the major players and revealed the common patterns. That suggest a strong possibility of parallel pricing

Convergence of Electricity Wholesale Prices in Europe?: A Kalman Filter Approach

This study tests the hypothesis that the ongoing restructuring process in the European electricity sector, as well as market participants' adaptation to the new legal framework, have caused electricity wholesale day-ahead prices to converge towards arbitrage freeness. Using hourly cross-border capacity auction results at the Dutch-German and at the Danish-German border for the years 2002 to 2004, and the respective spot prices. We estimate a time-varying coefficient model based on the law of one price (LOP). The results of these estimations are used to calculate the speed of convergence towards the LOP. While the German-Dutch prices and the German-West Danish prices are clearly developing towards arbitrage freeness, the German and East Danish prices do not exhibit significant convergence.Electricity prices, European integration, Time series analysis

Az európai fogyasztók jólétének az elemzése: Vizsgálatok gázpiaci modellezés segítségével

Napjainkban több okból is különös figyelem övezi az európai gázpiaci történéseket. A lehetséges okok között említhető többek között az orosz-ukrán konfliktus, az egyre növekvő globális gázpiaci kínálat miatt az oroszokra nehezedő nyomás, valamint a folyamatos európai szabályozói törekvések, hogy elősegítsék a minél versenyzőbb és hatékonyabb integrált nagykereskedelmi gázpiac kialakulását. Jelen disszertáció a piacmodellezés segítségével végzett gázpiaci elemzéseim közül foglal össze néhányat, melyeket a REKK által fejlesztett Európai Gázpiaci Modell felhasználásával végeztem. Ezek az elemzések elsősorban az orosz beszállítóval kötött hosszú távú szerződésekhez köthető piaci torzításokkal, illetve az orosz fél stratégiai viselkedésével kapcsolatos kérdésekkel foglalkoznak, mely tényezők kulcsfontosságúak a nagykereskedelmi gázárak és ezáltal a fogyasztók jólétének alakulása szempontjából. Az első elemzés néhány rövid távon alkalmazható szabályozói eszköz hatását vizsgálja a fogyasztók jólétére ellátásbiztonsági válsághelyzetben, amikor megszűnik az Ukrajnán keresztül történő orosz gázszállítás. A főbb eredmények: A vizsgált szabályozói eszközök hozzájárulnak a gázszállítói infrastruktúra hatékonyabb kihasználásához, ami végső soron a fogyasztók jólétének növekedését eredményezi. Míg a csak egy-egy vezetéket érintő intézkedéseknek (rövid távú (spot) kereskedelem és virtuális ellenirányú kereskedelem engedélyezése) jellemzően kedvező hatása inkább lokális, addig a vezetékek kétirányúvá alakítása, a nyugati piacokkal való jobb összeköttetés révén jelentősen növeli a teljes kelet-közép-európai régió ellátásbiztonságát. A szabályozói eszközök együttes vizsgálata során azt találtuk, hogy Magyarországnak – mivel a számszerűsített haszon jelentős részét a magyar fogyasztók realizálják – érdekében áll az európai uniós piaci szabályozás támogatása. A második elemzés célja, hogy azonosítsa azokat a kulcs infrastruktúra-elemeket, amelyek leginkább elősegítik az európai piac integrációját. Ezt követően számszerűsítettük ezeknek a beruházásoknak a várható jóléti hatását, majd összevetettük azt a becsült beruházási költségekkel. Megvizsgáltuk azt is, hogyan módosulna a kulcs infrastruktúra-elemek listája abban az esetben, ha az oroszok megváltoztatják a hosszú távú szerződések szállításának feltételeit. A főbb eredmények a következők: Mindössze néhány infrastruktúra elem megvalósításával biztosítható az európai gázpiaci integráció. A 2020-as piaci környezetben az azonosított kulcs infrastruktúra-projektek megvalósítása nemcsak régiós, de uniós szinten is jelentős jólétnövekedést eredményez, amely jólétnövekedés messze meghaladja a beruházási költségeket. Amennyiben az orosz hosszú távú szerződések szállítási útvonalait megváltoztatjuk (uniós határokra történő szállítás Ukrajna megkerülésével), többszörösére nő a projektek megépítésének köszönhető jólétnövekedés. Így a szerződéses feltételek orosz részről történő megváltoztatása akár a versenyzőbb és hatékonyabb európai piaci működést is elősegítheti. A disszertáció harmadik elemzése a globális gázpiaci kínálatbővülés hatását vizsgálja, ami az ázsiai gázkereslet csökkenésével együtt egyre inkább növeli az európai gázpiacok relatív vonzerejét az ázsiai piachoz képest, így várhatóan új belépők piacra lépéséhez vezet. Egy egyszerű játékelméleti keretben szintén piaci modellezés segítségével vizsgáltam, hogy mi lehet az amerikai cseppfolyósított földgázt szállító kereskedők optimális európai piacra lépési stratégiája, valamint, hogy milyen stratégiai válaszok várhatóak az európai kínálatbővülésre az orosz fél részéről. A főbb eredmények a következők: Magas, illetve alacsony amerikai LNG-árakat feltételezve a spot piacon olcsón történő értékesítés az oroszok számára a legmagasabb profitot eredményező válaszlépés. Ezen eredmények fényében a Gazprom által 2015 szeptemberében megtartott és a 2015 végére szintén tervezett aukciók akár egy későbbi stratégiai válaszlépés kipróbálásaként is értelmezhetők. Az eredmények szerint ugyanakkor az amerikai LNG-árnak létezik egy olyan középutas szintje, amely mellett az orosz félnek nem érdemes stratégiai válaszlépéseket tenni az amerikaiak piacról történő kiszorítása érdekében

Time-varying spot and futures oil price dynamics

We investigate the role of crude oil spot and futures prices in the process of price discovery by using a cost-of-carry model with an endogenous convenience yield and daily data over the period from January 1990 to December 2008. We provide evidence that futures markets play a more important role than spot markets in the case of contracts with shorter maturities, but the relative contribution of the two types of market turns out to be highly unstable, especially for the most deferred contracts. The implications of these results for hedging and forecasting crude oil spot prices are also discussed.Cointegration, Oil market, Futures prices, Price Discovery.

A top-down approach to identify the most important natural gas cross-border infrastructure projects

Well-conceived infrastructure development is the key to a fully integrated gas market as depicted in the Energy Union Package. Physical interconnection is the hardware that enables security of supply, which has become a particularly high priority issue, especially in the new Member States. The Energy Union package provides financial tools to accelerate the implementation of key PCI projects. Yet, at the same time, gas demand is declining in most European countries, and energy efficiency policies might even accelerate this process. The aim of this paper is to identify the most important missing natural gas interconnections under varying market circumstances