Criptoeconomia: valuation, bolhas especulativas e flutuações de mercado

Abstract

O presente trabalho investiga particularidades na análise e na avaliação de empresas que atuam com criptomoedas. O estudo reúne análises de empresas específicas que atuam em criptomoedas de diferentes setores, observando-se a estrutura das demonstrações financeiras, comparando índices de liquidez, de alavancagem e de composição de capital com os de outras empresas de tecnologia e de pagamentos tradicionais. Verificam-se padrões de menor liquidez imediata e de maior dispersão nos índices de alavancagem em entidades que mantêm criptoativos como reserva de valor. Em seguida, aplica-se o conceito de equity-duration a fluxos de caixa livres projetados, realizando comparações com outras empresas que não atuam no setor de criptomoedas e mostrando-se consistentes com o mercado. Compara-se o valor teórico das ações às cotações de mercado, revelando perfis heterogêneos de sensibilidade a juros e potenciais oportunidades de investimento. Finalmente, identifica-se bolhas especulativas por meio do teste GSADF em séries de preços ajustados de 2021 a 2025, complementado por análises de correlação e de beta em relação ao S&P 500 e às criptomoedas Bitcoin e Ethereum. Os resultados confirmam episódios de comportamento explosivo de preços e evidenciam a relevância de métricas contábeis e de modelos de análise de risco tradicionais para o contexto cripto, oferecendo subsídios para decisões de investidores, analistas e reguladores.This study investigates distinctive aspects of analyzing and valuing firms operating with cryptocurrencies. The study brings together analyses of specific companies operating in various cryptocurrency sectors, examining the structure of their financial statements and comparing liquidity, leverage, and capital composition ratios with those of traditional technology and payments firms. It finds lower immediate liquidity and more dispersed leverage in entities holding cryptoassets as value reserves. Next, the equity-duration concept is applied to projected free cash flows, allowing for comparisons with other companies outside the cryptocurrency sector and demonstrating consistency with the broader market. Finally, it detects speculative bubbles in dividend-adjusted price series (2021–2025) using the GSADF test, supplemented by correlation and beta analyses against the S&P 500 and Bitcoin and Ethereum markets. The results confirm episodes of explosive price behavior and underscore the relevance of accounting metrics and traditional risk-analysis models in the crypto context, offering guidance for investors, analysts, and regulators