Para Politikaları Belirsizlikleri Hisse Senedi Getirilerini Nasıl Etkiliyor? Türkiye Örneği

Abstract

Ülkelerarası finansal entegrasyonun giderek artmasıyla birlikte ABD ve Japonya gibi gelişmiş ülkelerde para politikaları kararları küresel finans piyasalar için belirleyici olabilmektedir. Bu ülkelerdeki para politikaları belirsizlikleri özellikle gelişmekte olan ülkelerde finansal piyasalara hızlıca yayılabilmektedir. Bu nedenle bu çalışma Baker vd. (2016), Husted vd. (2020), Arbatlı vd . (2017) tarafından hazırlanan ABD ve Japonya için gazete bazlı çeşitli para politikası belirsizlik endeksleri ile Türkiye hisse senedi getirisi arasındaki etkileşimini araştırmaktadır. 2003-2024 dönem aralığında aylık veriler ile Kantil-Kantil yaklaşımı (Quantile on Quantile Approach) kullanılan çalışmada son dönemde literatürde sıklıkla kullanılan para politikası belirsizlik endekslerinin farklı kantillerdeki derecelerine farklı kantillerdeki hisse senedi piyasasının tepkisi ortaya konulmaya çalışılmıştır. Elde edilen bulgular farklı para politikası belirsizlik endekslerinin Türkiye hisse senedi getirilerine etkisinin kantillere özgü özellikler sergilediğini göstermektedir. Bu nedenle ABD ve Japonya merkezli para politikaları belirsizliklerinin Türkiye hisse senedi getirilerine etkisi asimetrik ve heterojendir. Bu sonuçların yatırımcılar, portföy yöneticileri ve politika yapıcılar için bazı değerli çıkarımlar yapmalarına imkan sağlayacağı düşünülmektedir