Tail Risks Across Investment Funds

The purpose of the article. Managed portfolios are subject to tail risks, which can be either index level (systematic) or fund-specific. Examples of fund-specific extreme events include those due to big bets or fraud. This paper studies the two components in relation to compensation structure in managed portfolios. Methodology. A novel methodology is developed to decompose return skewness and kurtosis into various systematic and idiosyncratic components and applied it to the returns of different fund types to assess the significance of these sources. In addition, a simple model generates fund-specific tail risk and its asymmetric dependence on the market, and makes predictions for where such risks should be concentrated. The model predicts that systematic tail risks increase with an increased weight on systematic returns in compensation and idiosyncratic tail risks increase with the degree of convexity in contracts. Results of the research. The model predictions are supported with empirical results. Hedge funds are subject to higher idiosyncratic tail risks and Exchange Traded Funds exhibit higher systematic tail risks. In skewness and kurtosis decompositions, the results indicate that coskewness is an important source for fund skewness, but fund kurtosis is driven by cokurtosis, as well as volatility comovement and residual kurtosis, with the importance of these components varying across fund types. Investors are subject to different sources of skewness and fat tail risks through delegated investments. Volatility based tail risk hedging is not effective for all fund styles and types

Sąsiedzkie wizyty Mikołaja Reja w Wereszczynie i ich historycznoliterackie reperkusje

In 1585, five works by Józef Wereszczyński (after 1531–1598) were published in Kraków in the printing house of Andrzej Piotrkowczyk (deceased 1620). They were assembled into a single fascicle and featured common pagination, although they were typographically independent. One of these was Gościniec pewny niepomiernym moczygębom a omierzłym wydmikuflom świata tego do prawdziwego obaczenia a zbytków swych pohamowania z Pisma świętego i z rozmaitych autorów zebrany i wydany, containing the work Żywot Rejów, an account of the visits paid by Mikołaj Rej (1505–1569) to the author’s ‘father’s nest’. This Żywot Rejów, a pamphlet on the citizen of Nagłowice – depicted as a drunkard and a glutton – is currently the best known piece in the whole of Wereszczyński’s literary oeuvre. It is the paper’s objective to recover the history of the ‘discovery’ of the above-mentioned passage, to show the role it played in shaping the moral evaluation of Rej as a person and his literary heritage in the nineteenth century and to trace the enduring popularity of Żywot Rejowy in the twentieth and twenty-first centuries.W 1585 roku w Krakowie z drukarni Andrzeja Piotrkowczyka (zm. 1620) wyszło pięć utworów Józefa Wereszczyńskiego (po 1531–1598), złożonych w jeden fascykuł i objętych wspólną paginacją, acz samodzielnych typograficznie. Jednym z nich był Gościniec pewny niepomiernym moczygębom a omierzłym wydmikuflom świata tego do prawdziwego obaczenia a zbytków swych pohamowania z Pisma świętego i z rozmaitych autorów zebrany i wydany, w którym został zawarty Żywot Rejów, czyli opis wizyt Mikołaja Reja (1505–1569) w „ojczystym gnieździe” autora. Ów Żywot Rejów, będący karykaturą Nagłowiczanina – pijaka i obżartucha – jest obecnie najbardziej znanym fragmentem z całego piśmienniczego dorobku Wereszczyńskiego. W artykule podjęto próbę odtworzenia dziejów „odkrycia” wspomnianego passusu, wskazania roli, jaką odegrał on w sposobie wartościowania postawy moralnej i literackiego dorobku Reja w stuleciu XIX, oraz prześledzenia nieustającej popularności Żywota Rejowego w wiekach XX i XXI

Zgoła znający się na swym rzemieśle poeta. Recenzja książki Małgorzaty Mieszek, Twórczość dramatopisarska Jana Bielskiego SJ (1714–1768), Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2020

The review is a discussion – presentation of Małgorzata Mieszek’s monograph devoted to the dramaturgy of Jan Bielski, an important Jesuit playwright of the eighteenth century. He was regarded by his contemporaries (Jan Daniel Janocki, Józef Andrzej Załuski) as a leading representative of reformed dramaturgy, also as a promoter of classical Latin, and, simultaneously, as an advocate of the Polish language in school theatre. The book of Mieszek also traces the status of Jesuit theatre in the Polish-Lithuanian Commonwealth in the eighteenth century.  Recenzja jest omówieniem – prezentacją monografii Małgorzaty Mieszek poświęconej dramaturgii Jana Bielskiego, postaci ważnej dla jezuickiej sztuki dramatopisarskiej XVIII wieku. Uchodził on już w oczach współczesnych (Jan Daniel Janocki, Józef Andrzej Załuski) za czołowego reprezentanta zreformowanego dramatu, także za odnowiciela klasycznej łaciny, a jednocześnie zwolennika języka polskiego w teatrze szkolnym. Książka Mieszek obejmuje ponadto problematykę funkcjonowania teatru jezuickiego w Rzeczypospolitej XVIII wieku

Badanie ujawnień informacji w obszarze ESG: Co? i Dlaczego? Studium wiodących europejskich szpitali publicznych

The purpose of the article. This article aims to examine the sustainability disclosure practices of public hospitals within the European Union. It aims to identify the scope and trends in environmental, social and governance (ESG) information reported by these hospitals on their official websites and analyze the influence of national frameworks on these practices. Methodology. The study employs a manual content analysis of the official websites of 50 public hospitals from EU Member States, selected from Newsweek’s The World’s Best Hospitals 2024 list. An ESG Disclosure Index (ESG DI) was developed to evaluate the extent of sustainability information disclosed. The index includes 36 items across various sustainability dimensions. Results of the research. The results show that the surveyed hospitals disclosed an average of 48% of the ESG metrics. Governance issues were disclosed the most (59%), followed by social (52%) and environmental (47%) dimensions. Scandinavian hospitals had a higher level of disclosure than their Southern European counterparts. The study highlights the fragmented nature of sustainability disclosure, which tends to report better performing indicators while selectively omitting others.Cel artykułu. Celem tego artykułu jest zbadanie praktyk ujawniania informacji dotyczących zrównoważonego rozwoju przez publiczne szpitale w Unii Europejskiej. Artykuł ma na celu zidentyfikowanie zakresu i trendów w raportowaniu informacji ESG (environmental, social, and governance) przez te szpitale na ich oficjalnych stronach internetowych oraz analizę wpływu unijnych ram prawnych na te praktyki. Metoda badawcza. Badanie opiera się na manualnej analizie treści oficjalnych stron internetowych 50 publicznych szpitali z państw członkowskich UE, wybranych z listy Newsweeka „The World’s Best Hospitals 2024”. Opracowano Indeks Ujawniania Informacji ESG (ESG DI), aby ocenić zakres ujawnianych informacji w zakresie zrównoważonego rozwoju. Wyniki badań. Wyniki pokazują, że badane szpitale ujawniły średnio 48% wskaźników ESG. Najwięcej ujawnionych informacji dotyczączyło komponentu związanego z ładem instytucjonalnym (59%), następnie wymiaru społecznego (52%) i środowiskowyego (47%). Szpitale z państw skandynawskich wykazały wyższy poziom ujawniania informacji w zakresie ESG w porównaniu z ich południowoeuropejskimi odpowiednikami. Badanie podkreśla fragmentaryczny charakter ujawnień zrównoważonego rozwoju, z tendencją do selektywnego raportowania lepiej wypadających wskaźników przy jednoczesnym pomijaniu innych

Branża kredytobiorcy a ryzyko kredytowe dla banków

The purpose of the article. Business entities in different industries operate differently. Therefore, different sectors are characterized, among other things, by different profitability, the need for external financing, and, consequently, a different level of risk of default on credit commitments to banks. Borrowers from specific industries may be, from the perspective of banks\u27 interests, better or worse customers and contribute to strengthening or weakening the quality of their credit portfolios. The purpose of the article is to compare sections of the economy in terms of the credit risk accompanying banks lending to them. The analysis conducted will be used to verify the hypothesis that industries are significantly different in terms of banks\u27 credit risk related to credits they grant. Methodology. The article supplements the literature with a cross-sectional analysis of economic sectors and includes an assessment of the differentiation of each of them in terms of their economic condition and the associated potential risk of banks lending to their respective industries. The first section of the article presents a literature review covering the issue of comparing the risk of operating in different industries, and the second presents the classification of sections of the economy according to the Polish Classification of Activities (PKD) . The third part presents data from the National Bank of Poland NBP on the repayment of credits in various industries. The fourth section of the article presents the characteristics of each section of the economy. The size of the operating of each industry, taking into account the size of its revenues and the number of enterprises, as well as the scale of investment and the demand for credit and loans in each section of the economy are presented. The cost level index, debt-to-equity ratio, the share of credit s and credits of each section in relation to equity are also examined. The relationships between: debt and financial results of sectors, financial costs and credit, and financial costs and net financial results of industries are also characterized in this chapter. In addition, the profitability and liquidity of economic sections were examined. The fourth chapter also analyzed data on bankruptcy and restructuring proceedings opened by section of the economy. Results of the research. The assumptions and results of the analysis of the risk of credit defaults by each section of the economy are presented in the last section of the article. In addition, the results of the analysis carried out in the article are discussed and compared with NBP data on the share of credits in phases 2 and 3 in each industry. The conclusion of the study is that industries are significantly different in terms of credit risk from the perspective of the banks providing them with financing.Cel artykułu. Podmioty gospodarcze w różnych branżach prowadzą odmienną działalność. Poszczególne sektory cechują się więc m.in. różną rentownością, zapotrzebowaniem na finansowanie obce, a w konsekwencji zróżnicowanym poziomem ryzyka braku spłaty zobowiązań kredytowych wobec banków. Kredytobiorcy z określonych branż mogą być z perspektywy interesów banków lepszymi bądź gorszymi klientami i przyczyniać się do wzmocnienia lub osłabienia jakości ich portfeli kredytowych. Celem artykułu jest porównanie sekcji gospodarki pod względem ryzyka kredytowego towarzyszącego bankom udzielającym im kredytów. Przeprowadzona analiza posłuży zweryfikowaniu hipotezy, że branże są istotnie zróżnicowane pod względem ryzyka kredytowego banków związanego z udzielanymi kredytami. Metoda badawcza. Artykuł uzupełnia literaturę o przekrojową analizę sektorów gospodarki i zawiera ocenę zróżnicowania poszczególnych z nich ze względu na ich kondycję ekonomiczną i związane z tym potencjalne ryzyko banków udzielających danym branżom kredytów. Przedstawiony został w nim przegląd literatury obejmujący zagadnienie porównania ryzyka działania różnych branż oraz zaprezentowana została klasyfikacja sekcji gospodarki według Polskiej Klasyfikacji Działalności (PKD). Ponadto przedstawione zostały dane Narodowego Banku Polskiego NBP o spłacalności kredytów w poszczególnych branżach, a także zaprezentowana została charakterystyka poszczególnych sekcji gospodarki. Przedstawione zostały rozmiary działania poszczególnych branż z uwzględnieniem wielkości ich przychodów oraz liczby przedsiębiorstw, a także skala inwestycji oraz zapotrzebowania na kredyty i pożyczki w poszczególnych sekcjach gospodarki. Badaniu poddane zostały również: wskaźnik poziomu kosztów, wskaźnik zadłużenia kapitału własnego, udział kredytów i pożyczek poszczególnych sekcji w relacji do kapitału własnego. Scharakteryzowane zostały także zależności pomiędzy: zadłużeniem a wynikami finansowymi sektorów, kosztami finansowymi i kredytami oraz kosztami finansowymi i wynikami finansowymi netto branż. Zbadano również rentowność i płynność sekcji gospodarki. Przeanalizowano też dane dotyczące otwieranych postepowań upadłościowych oraz restrukturyzacyjnych w podziale na poszczególne sekcje gospodarki. Przedstawione zostały założenia oraz wyniki analizy ryzyka braku spłaty zobowiązań kredytowych według poszczególnych sekcji gospodarki. Ponadto omówione zostały wyniki analizy przeprowadzonej w artykule oraz porównane z danymi NBP o udziale kredytów w fazach 2 oraz 3 w poszczególnych branżach. Wyniki badań. W artykule wskazane zostało, że poszczególne branże różnią się pomiędzy sobą istotnie rozmiarami, liczbą podmiotów, które skupiają, rentownością, skłonnością do inwestowania, strukturą pasywów i potrzebami w zakresie finansowania udzielanego przez banki. Co istotne, na podstawie analizy udziału kredytów z poszczególnych sekcji PKD w fazach 2 oraz 3 w relacji do portfeli kredytowych ogółem banków, poszczególne branże różnią się także w tym zakresie, co potwierdziła również dokonana w artykule analiza własna. Powyższe potwierdza hipotezę, że branże są istotnie zróżnicowane pod względem ryzyka kredytowego z perspektywy banków udzielających im finansowania

Transparency of the Federal Reserve, a Force of Stability or Volatility in Financial Markets Post 2008 and Prior to COVID-19?

The purpose of this article is to analyze how the Central Bank of the United States, the Federal Reserve’s decision to provide greater transparency after the Financial Crisis of 2008 impacted the volatility in financial markets. This study uses five Chicago Board Options Exchange Volatility Indices as a proxy for overall market volatility and attempts to capture their deviances from expected returns. The event dates identified are when the United States Federal Reserve met and released their “summary of economic predictions”. The methodology deployed uses an event study framework on daily financial market data from the Federal Open Market Committee (FOMC) meeting days, to determine how an increased availability of information impacted financial markets in the period of January 2008 – January 2020. The results of the empirical analysis do not reveal abnormal returns pre or post the event dates. This finding suggests that the FOMC announcements did not lead to significant abnormal returns of the analyzed assets

PayTech jako segment płatności bezgotówkowych w Polsce – stan i perspektywy rozwoju

The purpose of the article. The article aims to present the state of development of the PayTech sector in Poland and analyze the prospects for its development. The authors examine whether the Polish PayTech sector is sufficiently developed to expand to the entire European Union, also identifying alternative directions of development and obstacles to the expansion of Polish payment systems, mainly the BLIK system. Methodology. The methodology of the article is based on the analysis of the literature on the subject, mainly based on research available in the Google Scholar database. The authors use the work of researchers and financial institutions to present a picture of the PayTech sector in Poland. The literature review also includes NBP reports and analyzes as well as opinions of experts in the field of finance and technology. Results of the research. The PayTech sector in Poland has great development potential due to the growing number of electronic payments and the planned expansion of the BLIK system to other countries. New technologies such as blockchain bring significant benefits to the PayTech sector, including data decentralization and increased transaction security. The PSD2 directive opened the financial market for the FinTech sector, which may increase the innovativeness of the PayTech sector and increase its competitiveness. Payment systems in Poland, such as BLIK, compete with traditional banks and may also have transnational potential. The increasing popularity of cashless payments in Poland is the result of the COVID-19 pandemic and the rising costs of using cash. Methodology. The methodology of the article is based on the analysis of the literature on the subject, mainly based on research available in the Google Scholar database. The authors use the work of researchers and financial institutions to present a picture of the PayTech sector in Poland. The literature review also includes NBP reports and analyzes as well as opinions of experts in the field of finance and technology. Results of the research. The PayTech sector in Poland has great development potential due to the growing number of electronic payments and the planned expansion of the BLIK system to other countries. New technologies such as blockchain bring significant benefits to the PayTech sector, including data decentralization and increased transaction security. The PSD2 directive opened the financial market for the FinTech sector, which may increase the innovativeness of the PayTech sector and increase its competitiveness. Payment systems in Poland, such as BLIK, compete with traditional banks and may also have transnational potential. The increasing popularity of cashless payments in Poland is the result of the COVID-19 pandemic and the rising costs of using cash.Cel artykułu. Artykuł ma na celu przedstawienie stanu rozwoju sektora PayTech w Polsce oraz analizę perspektyw jego rozwoju. Autorzy badają, czy polski sektor PayTech jest wystarczająco rozwinięty, aby rozszerzyć się na całą Unię Europejską, identyfikując także alternatywne kierunki rozwoju i przeszkody w ekspansji polskich systemów płatniczych, głównie systemu BLIK. Metoda badawcza. Metodologia artykułu opiera się na analizie literatury przedmiotu, głównie w oparciu o badania dostępne w bazie Google Scholar. Autorzy wykorzystują prace badaczy oraz instytucji finansowych, aby przedstawić obraz sektora PayTech w Polsce. Przegląd literatury obejmuje również raporty i analizy NBP oraz opinie ekspertów z dziedziny finansów i technologii. Wyniki badań. Sektor PayTech w Polsce ma duży potencjał rozwojowy, z uwagi na rosnącą liczbę płatności elektronicznych i planowaną ekspansję systemu BLIK na inne kraje. Nowe technologie, takie jak blockchain, przynoszą znaczące korzyści dla sektora PayTech, w tym decentralizację danych i zwiększone bezpieczeństwo transakcji. Dyrektywa PSD2 otworzyła rynek finansowy dla sektora FinTech, co może zwiększyć innowacyjność sektora PayTech i podnieść jego konkurencyjność. Systemy płatności w Polsce, takie jak BLIK, stanowią konkurencję dla tradycyjnych banków, a także mogą mieć potencjał ponadnarodowy. Wzrost popularności płatności bezgotówkowych w Polsce jest efektem pandemii COVID-19 oraz rosnących kosztów korzystania z gotówki

Inwestycje w spółki branży odzieżowej na GPW w Warszawie w czasie pandemii Covid-19 i w czasie wojny Rosji z Ukrainą

The purpose of the article. The Covid-19 pandemic and the war between Russia and Ukraine have disrupted the economic activities of many entities operating in various industries and increased uncertainty in financial markets. The aim of the research was to identify companies from the clothing industry listed on the Warsaw Stock Exchange (WSE) in terms of investment results (profitability and risk) in crisis conditions. Methodology. With respect to the above-mentioned purpose, the following research questions were formulated: PB1. Were there any differences in the profitability and risk of investments in clothing industry companies listedon the Warsaw Stock Exchange during the Covid-19 pandemic and during the war between Russia and Ukraine compared to the period before these events? PB2. Do companies from the clothing industry offer a chance to achieve better investment results compared to investing in the broad market represented by the WIG 20 index? The research is exploratory; therefore, no research hypotheses have been formulated.  The research was carried out in two stages: The first stage involved identifying the specificity of companies from the clothing industry listed on the WSE. This part of the research was based on literature analysis, critical literature analysis and document analysis. The second stage consisted in conducting a comparative analysis (in time and space) of the rates of return and risk of the WIG20, WIG-Odzież indexes and companies from the WIG-Odzież index. Data for the period 2017–2023 used in the research, i.e. daily quotations of WIG-Odzież index companies and WIG-20 index, come from the historical data section of the online financial website stooq.pl. Results of the research. The research conducted indicates: diversity in the operating model, business profile/product range and groups of potential final consumers of clothing industry companies listed on the WSE; differences in the profitability level and risk level of investments in clothing industry companies listed on the WSE during the pandemic and during the war between Russia and Ukraine compared to the period before these events. At the same time, differences were noted in the financial results achieved and the risk borne by investors investing their capital in shares of individual companies. Investments in companies from the WIG-Odzież index, compared to investing in the broad market represented by the WIG20 index, are characterized by higher risk and very diversified profitability.Cel artykułu. Pandemia Covid-19 oraz wojna Rosji z Ukrainą zaburzyły działalność gospodarczą wielu podmiotów funkcjonujących w różnych branżach oraz zwiększyły niepewność na rynkach finansowych. Za cel badań przyjęto rozpoznanie spółek z branży odzieżowej notowanych na GPW w Warszawie pod kątem możliwości inwestowania w warunkach kryzysowych. Metoda badawcza. W odniesieniu do załozonego celu sformułowano następujące pytania badawcze: PB1. Czy odnotowano różnice w rentowności i ryzyku inwestycji w spółki z branży odzieżowej notowane na GPW w czasie pandemii Covid-19 i w czasie wojny Rosji z Ukrainą w porównaniu z okresem przed tymi wydarzeniami? PB2. Czy spółki z branży odzieżowej dają szansę na osiąganie wyników korzystniejszych w porównaniu z inwestowaniem w szeroki rynek reprezentowany przez indeks WIG 20? Badania mają charakter eksploracyjny, w związku z tym nie sformułowano hipotez badwczych. Badania przeprowadzono w  dwóch etapach: I etap polegał na rozpoznaniu specyfiki spółek z branży odzieżowej notowanych na GPW. Ta część badań opierała się na analizie literatury, krytycznej analizie literatury i analizie dokumentów. II etap polegał na przeprowadzeniu analizy porównawczej (w czasie i w przestrzeni) stóp zwrotu oraz ryzyka indeksów WIG20, WIG-Odzież oraz spółek z indeksu WIG-Odzież. Dane za okres 2017–2023 wykorzystane w badaniach, tj. dzienne kursy spółek indeksu WIG-Odzież, pochodzą z sekcji dane historyczne internetowego serwisu finansowego stooq.pl. Wyniki badań. Przeprowadzone badania wskazują na: zróżnicowanie w modelu operacyjnym, profilu działalności/asortymencie oraz grupach potencjalnych odbiorców spółek branży odzieżowej notowanych na GPW; różnice w rentowności poziomie ryzyka inwestycji w spółki z branży odzieżowej na GPW w czasie pandemii i w czasie wojny Rosji z Ukrainą w porównaniu z okresem przed tych wydarzeń. Równocześnie odnotowano różnice w osiąganych wynikach finansowych oraz ryzyku ponoszonym przez inwestorów lokujących swój kapitał w akcjach poszczególnych spółek. Inwestycje w spółki z indeksu WIG-Odzież, w porównaniu z inwestowaniem w szeroki rynek reprezentowany przez indeks WIG20, charakteryzuje wyższe ryzyko i bardzo zróżnicowana rentowność

Sąsiad Noego. Wokół najnowszego tomu poezji Tomasza Łychowskiego

The text aims to apply the category of ‘neighbouring’ in the interpretation of the poems in Tomasz Łychowski’s latest volume Noe’s Arc. Tomasz Łychowski is a poet of Polish origin who has been living and writing in Brazil. For many years, he has presented issues connected with emigration and transgressing geographical, cultural, and language boundaries in his poetry. These issues are also important in the poems published in the volume under analysis. A unifying, deeply humanistic approach the poet embraces seems to be aptly captured in the concept of ‘neighbouring’, albeit it is regarded somewhat metaphorically.Tekst stanowi próbę zastosowania kategorii „sąsiedztwa” do interpretacji wierszy zgromadzonych w najnowszym tomie poezji Tomasza Łychowskiego zatytułowanym Arka Noego. Ten mieszkający i tworzący w Brazylii poeta pochodzenia polskiego od lat podejmuje w swej twórczości wątki związane z emigracją, przekraczaniem granic geograficznych, kulturowych, językowych. Odgrywają one istotną rolę także w analizowanym tomie. Scalająca, jednocząca, głęboko humanistyczna postawa prezentowana przez Łychowskiego zdaje się w tym tomie dobrze krystalizować w kategorii sąsiedztwa właśnie, nawet jeśli rozumiana ona być musi metaforycznie

Wpływ regulacji ESG i taksonomii na proces kredytowy w bankach komercyjnych

The purpose of the article is to present the impact of legal regulations in the field of sustainable development (ESG) and taxonomies on the course of credit processes in commercial banks. Methodology refers to studies of legal regulations, comparative analysis of cases (case study) and inference. Results of the research show that the implementation of ESG regulations and taxonomies and the adaptation of credit processes in commercial banks will result in structural changes in loan portfolios in the near future while moving away from financing dirty industries towards the green ones. As a result, the financing stream for green assets and those supporting sustainable development will be increased, while the financing of dirty assets will be significantly reduced due to the increase in risks and accompanying costs for customers and banks. It is expected that even if some banks grant loans to finance dirty assets, they will only be short-term loans and will require high servicing costs (commission, margin, legal security, and insurance). This is due to the fact that the portfolio with credit exposures in the so-called dirty industries (mining, construction, trade) will escalate the increase in ESG risk. Such a portfolio with dirty exposures will require banks to secure additional reserve capital to maintain higher general and sector systemic risk buffers. Some banks will completely stop financing assets from dirty industries, which will mean that some of them will be abandoned due to the lack or high costs of their modernization, intensifying the negative socio-economic consequences. The ongoing process of redirecting the financing stream to green assets in banks means that enterprises and households need to take earlier adaptation actions. These include actions against financing constraints in dirty sectors and likely future losses in infrastructure and assets related to them.Celem artykułu jest przedstawienie wpływu regulacji prawnych z zakresu zrównoważonego rozwoju (ESG) oraz taksonomii na przebieg procesów kredytowych w bankach komercyjnych. Metoda badawcza odnosi się do badań regulacji prawnych, wykorzystano analizę porównawczą przypadków (case study) oraz wnioskowanie. Wyniki badań pokazują, że rezultatem wdrażania regulacji ESG i taksonomii oraz dostosowania do nich procesów kredytowych w bankach komercyjnych będą w najbliższej przyszłości zmiany strukturalne portfeli kredytowych. Odchodzenie od finansowania branż brudnych na rzecz zielonych. W efekcie zwiększony zostanie strumień finansowania aktywów zielonych i wspierających zrównoważony rozwój, przy znacznym ograniczeniu finansowania aktywów brudnych, z powodu wzrostu ryzyk i towarzyszących im kosztów po stronie klientów oraz banków. Przewiduje się, że jeśli nawet część banków będzie udzielać kredytów na finansowanie aktywów brudnych, to będą to wyłącznie kredyty krótkoterminowe i z wysokim kosztem ich obsługi (prowizji, marży, zabezpieczenia prawnego i ubezpieczenia). Wynika to z faktu, że portfel z ekspozycjami kredytowymi w tzw. brudnych branżach (górnictwo, budownictwo, handel) będzie eskalował wzrost ryzyka ESG. Taki portfel z ekspozycjami brudnymi będzie wymagał od banków w celu jego zabezpieczenia dodatkowych kapitałów rezerwowych, dla utrzymania wyższych buforów ogólnego i sektorowego bufora ryzyka systemowego. Część banków zaprzestanie finansowania całkowicie aktyw z branż brudnych, co oznaczać będzie, że część z nich zostanie porzucana, ze względu na brak czy wysokie koszty ich modernizacji, potęgując negatywne konsekwencje społeczno-gospodarcze. Postępujący w bankach proces przekierowania strumienia finansowania do aktywów zielonych oznacza konieczność podejmowania wcześniejszych działań adaptacyjnych przez przedsiębiorstwa i gospodarstwa domowe. Działań przed wystąpieniem ograniczeń w finansowania w sektorach brudnych oraz prawdopodobnych strat na infrastrukturze oraz majątku związanych z nimi w przyszłości