I denne masteroppgaven går vi dypere inn på hvordan aksjefond sin eksponering mot
bærekraftige aksjer i sammenheng med deres grad av aktiv forvaltning påvirker
fondsprestasjonen gjennom problemstillingen: «Skaper høyere grad av aktiv forvaltning
meravkastning i fond med høy/lav ESG score?» For å besvare problemstillingen undersøker
vi aksjefond med hjemsted i Norge og deres avkastning etter kostnader i perioden 2017-2021.
Vi undersøker dem ved å konstruere fire fondsporteføljer basert på Morningstars «Portfolio
Corporate Sustainability Score» som et måltall for fondenes eksponering mot bærekraft, samt
tracking error som et måltall for å bedømme fondenes grad av aktiv forvaltning.
Vi benytter oss av rammeverket til Fama French, samt Carhart til å vurdere fondenes
meravkastning. Videre benytter vi oss av klassiske prestasjonsmål og t-tester av disse for å
undersøke eventuelle forskjeller i prestasjon for varierende grad av aktiv forvaltning. Til slutt
kjører vi regresjoner på avkastningen ved å gjennomføre en strategi der man kjøper den mest
aktive porteføljen og selger den minst aktive.
Oppgaven konkluderes med at det kan virke som at mer aktivitet er bedre ved høy ESG score,
mens mindre aktivitet er bedre ved lav ESG score. Vi finner imidlertid ikke solide og
gjennomgående bevis for dette og vi kan ikke slå fast at et slikt forhold har funnet sted for vårt
utvalg i perioden 2017-2021.nhhma