Measuring the external risk in the United Kingdom

This paper aims to describe the evolution of the external risk in the United Kingdom between 1961 and 2008. We first present a theoretical description of the risk indicator. Then, we calculate this measure for the British economy in the period of study. In general, the results reveal a very small increase of external risk. Finally, the relationship between the two dimensions of external risk: trade openness and external volatility is analysed.trade openness, terms of trade volatility, external risk, United Kingdom

Una cuestión a debatir. El nuevo perfil del proteccionismo español durante la Restauración

Editada en la Fundación Empresa PúblicaPublicad

Between ideas and interests. The Spanish fight for free trade, 1879- c. 1903

This paper reconstructs the composition and activism of the Spanish free trade Asociación para la Reforma de los Aranceles de Aduanas (Association for the Reform of Customs Tariffs), whose archives have long been lost. The Asociación was created in 1859, dissolved in 1869 and reconstituted in 1879 as a response to the protectionist reaction. We study its procedures and arguments and link its strong activism in the 1880s, just when free trade organizations in continental Europe faded, with the delayed Spanish protectionist backlash

Gone with the Euro: A Reappraisal of the Peseta’s Adjustment Mechanism (1870-1998)

The peseta was the Spanish currency for more than a century and, during this time, it played a remarkable role in adjusting the balance of payments. This paper presents a chronology of the moments when the adjustment was crucial, which, consistent with the macro-trilemma, coincided with periods of external openness. Moreover, this paper provides empirical support to the thesis that links the exceptionality of a floating peseta during the gold standard with fiscal profligacy.La peseta, durante el tiempo en que fue la moneda española, desempeñó un destacado papel en el ajuste de los desequilibrios externos. Este artículo establece una cronología de aquellos momentos en los que el ajuste fue más intenso y que, de acuerdo con el trilema, coinciden con momentos de apertura. Además, este artículo refuerza empíricamente la tesis que vincula la excepcionalidad de la flotación de la peseta durante el patrón oro con el problema de control fiscal.The authors have received financial support from the Diputación General de Aragón (SEIM research group, SEC 269191/2 project); J. M. S. and M. S. from the Ministerio de Economía y Competitividad (HAR2015-67017) and M. D. G. from the Ministerio de Ciencia y Tecnología (ECO2014-58991-C3-1; C3-2)

The peripheral protectionist backlash in the First Globalization: Spain (1870-1913)

This paper studies the role played by different trade barriers (transport costs, customs and currency) in the evolution of Spanish imports during the First Globalization (1870-1913). Through the estimation of several gravity equations with panel data analysis, we obtain the elasticities of imports to each barrier, which allows us to combine them into a single ad valorem measure of barriers to trade (which we call the trade costs tariff equivalent). More interestingly, the contribution of the barriers to the profile of the tariff equivalent, as well as the assignment of an active role to the peseta exchange rate as a barrier, illustrates the existence of a protectionist backlash against the sustained decline in transport costs in the period 1870-1913.En este artículo se analiza la influencia de diferentes barreras al comercio (costes de transporte, aranceles y tipo de cambio) sobre la evolución de las importaciones españolas durante la Primera Globalización (1870-1913). En primer lugar, partiendo de la ecuación de gravedad, se obtiene la elasticidad importación a cada barrera. En segundo lugar, haciendo uso de esas elasticidades, las distintas barreras se combinan en una medida ad valorem sintética (una tarifa equivalente) de obstáculos al comercio. La contribución de cada barrera a esta tarifa equivalente permite ilustrar el papel jugado por la cotización de la peseta, además de localizar en 1890-1891 la reacción proteccionista española a la sostenida caída internacional de los costes de transporte en el último tercio del siglo XIX.We have received financial support from the Ministerio de Ciencia e Innovación (ECO2009-08204 project) and the Diputación General de Aragón (SEIM research group, SEC 26962 project

La sombra monetaria del déficit en la España de la peseta

According to the literature, the predominance of budget deficits conditioned money growth in Spain while the peseta was its currency. The idea of a long-running fiscal interference in monetary dynamics is partly backed by the contribution of the public component to monetary base growth in 1874-1998. This paper confirms the existence of this interference by finding a long-running causal relationship between budget and money for the whole period. The weakening of causality between budget and the monetary base allows us to locate the end of seigniorage in Spain in the mid-1980s. It is not until the 1990s that the weakening of causality between budget and a broader definition of money (Liquid Assets held by the Public) reflected the efforts towards nominal convergence prior to joining the European Monetary Union. KEY Classification-JEL: E5, H6, N1Deficit, Money

Medidas de coste económico de las crisis financieras

La reciente crisis financiera internacional ha puesto de relieve la importancia de disponer de unos buenos Indicadores de Alerta Temprana. Con el fin de determinar sus componentes, a su vez, debemos disponer de una medida que indique el coste de la crisis financiera en términos reales. Sólo los componentes que hayan sido significativos para explicar la caída del PIB en pasadas crisis han de incorporarse en los Indicadores de Alerta Temprana. Puesto que no existen un solo criterio de cálculo del coste, este trabajo se centrará en analizar las medidas que varios autores proponen para calcularlo. Posteriormente, analizaremos los costes de la Gran Recesión para el caso de España, y discutiremos la amplia discrepancia de estimaciones dependiendo del criterio seleccionado

Una mirada ingenua sobre las series del sector exterior, 1969-1999

Este trabajo propone periodificar el sector exterior de la España contemporánea (1869-1999) con mirada ingenua. Es decir, su propuesta es periodificar dejando que sea el análisis estadístico de las nuevas series de Prados (2003), quien establezca etapas y las caracterice. Los resultados así obtenidos permiten afirmar que existieron dos etapas compactas pero diferentes entre sí, separadas por una larga transición. La primera etapa, hasta 1935, fue la de un comercio impredecible, con escasa relación con la evolución de la renta. La transición se prolongó hasta 1960 como un periodo lleno de irregularidades. Ese año se abre una segunda etapa compacta, la de un comercio de madurez, predecible y fuertemente vinculado a la evolución de la renta.This paper adopts an unbiased approach to the evolution of Spanish foreign trade (1869-1999). It aims to characterize the long-run performance of the Spanish external sector by applying a statistical analysis to the new series presented by Prados (2003). We identify two well-defined, clearly distinguished stages separated by a period of transition. The first stage, until 1935, was one of unpredictable trade and little connection with national income. The transition, a volatile period, lasted until 1960. This year marks the beginning of a second stage, characterized by a mature, predictable trade strongly linked with income.Esta investigación ha disfrutado del apoyo financiero del Ministerio de Ciencia y Tecnología (Proyecto CICYT, SEJ 2006-08432) y de la Diputación General de Aragón (Grupo SEIM, 26984).PublicadoPublicad