How to Determine whether Regional Markets are Integrated? Theory and Evidence from European Electricity Markets

Prices may di er between regional markets if transport capacities are limited. We develop a new approach to determine to which extent such di erences stem from limited participation in cross-border trader rather than from bottlenecks. We derive a theoretical integration benchmark for the typical case where transportation markets clear before the product markets, using Grossman's (1976) notion of a rational expectations equilibrium. We compare the benchmark to data from European electricity markets. The data reject the integration hypothesis: Capacity prices contain too little information about spot price di erential; this indicates that well informed traders do not engage in cross-border trade

Free Riding in the Lab and in the Field

We run a public good experiment in the field and in the lab with (partly) the same subjects. The field experiment is a true natural field experiment as subjects do not know that they are exposed to an experimental variation. We can show that subjects' behavior in the classic lab public good experiment correlates with their behavior in the structurally comparable public good treatment in the field but not with behavior in any of two control treatments we ran in the field. This effect is also economically significant. We conclude that a) the classic lab public good experiment captures important aspects of structurally equivalent real life situations and b) that behavior in lab and field at least in our setting is driven by the same underlying forces.Field and Lab Experiments; External Validity; Public Goods; Team Production

Conditional Allocation of Control Rights in Venture Capital Finance

When a young entrepreneurial firm matures, it is often necessary to replace the founding entrepreneur by a professional manager. This replacement decision can be affected by the private benefits of control enjoyed by the entrepreneur which gives rise to a conflict of interest between the entrepreneur and the venture capitalist. We show that a combination of convertible securities and contingent control rights can be used to resolve this conflict efficiently. This contractual arrangement is frequently observed in venture capital finance.Corporate Finance; Venture Capital; Control Rights; Convertible Securities

Der Markt für Venture Capital: Anreizprobleme, Governance Strukturen und staatliche Interventionen

Der Aufsatz gibt zunächst einen kurzen Überblick über die Entwicklung des Marktes für Wagniskapital in den USA und in Deutschland. Dann wird gezeigt, mit welchen besonderen Anreiz- und Vertragsproblemen die Finanzierung von Innovationen zu kämpfen hat und welche neuen Instrumente von der Wagniskapitalbranche in den letzten Jahrzehnten entwickelt wurden, um diese Probleme in den Griff zu bekommen. Schließlich diskutieren wir die wichtigsten Argumente für die staatliche Subventionierung von Innovationen und zeigen, in welcher Form die Förderung der Wagniskapitalfinanzierung möglichst effizient erfolgen sollte

"...und eine kommode Religion": Formen gelebter Religiosität in zwei Landgemeinden Ost- und Westdeutschlands

"Die christliche Religion ist in der Defensive. Gleich ob man diese Entwicklung als Ergebnis einer vor allem politisch verursachten Entkirchlichung wie in den neuen Bundesländern oder als Resultat eines Säkularisierungsschubs - ausgelöst durch Wertwandelprozesse - wie in den alten Bundesländer interpretiert, in diesem Befund sich offizielle Kirchenvertreter beider Konfessionen, Theologen, Religionssoziologen wie auch die öffentliche Meinung weitgehend einig. So richtig dieser Befund im allgemeinen auch sein mag, so wichtig ist es, darauf hinzuweisen, daß der Grad der Entkirchlichung, Säkularisierung sehr verschieden ausfällt, je nachdem ob man urbane Zentren, klassische Industriereviere oder ländliche Gebiete untersucht. In diesem Vortrag soll auf die Existenz stabiler volkskirchlicher Milieus in ländlichen Gebieten der alten wie der neuen Bundesländer aufmerksam gemacht und die besonderen Eigenarten solcher Formen gelebter Religiosität dargestellt werden. Wie Max Weber gesagt hat, ist die religiöse Alltagspraxis weniger geprägt durch das stets präsente Bekenntnis zu den dogmatischen Lehransätzen der Amtskirche als vielmehr durch die Orientierung an allgemein geteilten Traditionen, vor allem aber durch die Wahrnehmung amtskirchlicher Fest- und Kasualangebote, die eine Verortung der eigenen Lebensgeschichte im institutionellen Nahkontext erlauben. In beiden Gemeinden dominiert dementsprechend eine lebenszyklisch-orientierte Gewohnheitsreligiosität, die über normativen Gruppendruck am Leben erhalten wird - ausgeübt weniger durch die Repräsentanten der Amtskirche am Ort als vielmehr durch die 'Gemeinschaften', in denen sich das alltägliche Leben abspielt: Familie, Verwandtschaft, Nachbarschaft und Dorfgemeinschaft. Signifikante Unterschiede zwischen den beiden untersuchten Gemeinden sich sind hierbei nicht zu beobachten." (Autorenreferat