Towards a Banking Union: Open Issues. Bruges European Economic Policy (BEEP) Briefing 32/2014

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Strengthening Financial Infrastructure - Deposit Insurance and Lending of Last Resort

1) Deposit Insurance in Theory and Practice by Richard Dale. 2) Lending of Last Resort and Systemic Stability in the Eurozone by Christian de Boissieu and Franco Bruni. The first paper overviews theoretical arguments for and against deposit insurance, a system that can be aimed at consumer protection and/or at financial stability. But deposit protection, by reducing risk, can cause " moral hazard" , in particular in relations to institutions potentially "too-big-to-fail" . The US and Japanese experiences with deposit insurance are useful lessons for Europe as they demonstrate how badly can market participants be affected by moral hazard. The second paper discusses lending of last resort in the Eurozone. The authors support the ECB's view that this function must be confined to play a minor role and that it must be handled with 'constructive ambiguity'. However, they think explicit decisions and a clear division of responsi-bilities are needed to ensure that its role is really minor and that the ambiguity is in fact constructive. They call for euro-wide standards of supervision and for the establishment of a 'European Observatory of Systemic Risk'. They also recommend " prompt corrective action" with the authorities ready to close banks before they become insolvent, if they do not comply with their instructions to keep high capital ratios. Read together the two papers offer useful insights into the current debate about how to make the financial infrastructure of Europe more robust

Les normes comptables et le monde post-Enron.

Que révèlent les scandales financiers récents (Enron, Worldcom...) ? Les failles des normes comptables, l'imbrication trop forte de certains métiers (par exemple l'audit et le conseil), l'insuffisance de la "corporate governance" et plus généralement des modes de régulation ? Comment retrouver la confiance dans un mode post-Enron ? Telles sont les questions que les deux rapports, celui de Jacques Mistral et celui de Christian de Boissieu et de Jean-Hervé Lorenzi, abordent. Après avoir mis en lumière les principales lacunes des normes comptables (évaluation des revenus et des charges, réévaluation du bilan...), le rapport de Jacques Mistral présente les deux approches de réformes des normes comptables en cours (IAS/IFRS et US GAAP) et s'interroge notamment sur leurs possibilités de convergence. Il explore également les nouveaux horizons de la communication financière, l'information extra-comptable et l'utilisation d'Internet. Le rapport de Christian de Boissieu et de Jean-Hervé Lorenzi fait une description de la filière du chiffre (métiers, structures de marché...) et constate qu'un certain nombre de sujets post-Enron sont intimement liés (normes comptables, transparence de l'information...). Le rapport s'interroge ensuite sur les équilibres essentiels à trouver ou à respecter entre la réglementation, les codes de bonne conduite, l'autorégulation ou encore le renforcement de l'éthique des affaires. Les deux rapports sont commentés par Elie Cohen et Dominique Plihon.Normes comptables;

Economie politique de la LOLF.

La loi organique sur les lois de finances (LOLF), adoptée en 2001, est pleinement mise en application depuis janvier 2006. Cette loi s'inscrit dans un mouvement visant « à substituer un fonctionnement managérial à un fonctionnement juridique » basé sur deux grands principes : l'amélioration de la gestion publique et la transparence. Moins d'un an après la pleine mise en oeuvre de la LOLF et un an après le démarrage des audits de modernisation, ministère par ministère, qui l'accompagnent, ce rapport vise à souligner les enjeux de la réforme budgétaire pour l'État, pour l'organisation administrative et le management public, mais aussi pour l'économie française. Quatre questions sont successivement abordées, avec à l'appui des compléments figurant en annexe de ce rapport et rédigés par différentes personnalités : quels sont les principaux fondements de la réforme budgétaire ? Quelles leçons tirer des expériences menées en la matière à l'étranger ? Quels sont les principaux apports et défis de la LOLF ? Quelles principales recommandations déduire de ce « voyage » dans le nouvel espace budgétaire français ?This report focuses on the principles presiding over the implementation of the LOLF, which, the authors note, is part of a movement towards ‘the substitution of managerial functioning for legal functioning’ based on two major principles: the improvement of public sector management and transparency.LOLF;

Débat sur les perspectives économiques à court terme du 10 octobre 2002

Les prévisions occupent une place particulière dans le débat public en économie. Elles sont généralement considérées comme des prédictions, qualifiées fréquemment d’optimistes ou de pessimistes, comme si elles dépendaient de l’humeur des équipes qui les réalisent. Certes, en un sens, la prévision est un art tant elle dépend des signes précurseurs que nous livre le présent, de l’interprétation des évolutions en cours, de la capacité des économistes de sélectionner les informations pertinentes parmi celles, multiples, dont l’intérêt n’est qu’anecdotique. Mais elle est surtout une science puisqu’elle consiste à déduire des informations dont on dispose sur le présent une vision de l’avenir. Elle ne peut être formulée en dehors d’un cadre général d’interprétation, c’est-à-dire d’une théorie qui met en relation les informations que l’on privilégie et les variables que l’on cherche à prévoir. [Premier paragraphe

Débat sur les perspectives économiques à court terme du 10 Octobre 2002.

Cette publication n'a pas de résumé

Élargissement et gouvernance de la zone euro

Enlarging and governing the Euro Zone The European enlargement/deepening issue deals not only with the dynamics of the Single Market, but also the monetary union and the Euro Zone. Considering how long it can take to adapt the governance system accordingly, the costs of not developing the European alliance after the expansion phase could be quite high in economic and social terms. This paper evaluates the economic, financial and monetary impacts of the enlarged Europe via a cost/benefit analysis. It also presents the appropriate mechanisms needed to correct the deficiencies in monetary and economic governance and align them with political governance with the aim of enlarging the Euro Zone. JEL classification : F15, F33, F36, N24Le débat élargissement/approfondissement concerne non seulement la dynamique du marché unique, mais également l’union monétaire et la zone euro. En raison des délais d’adaptation du système de gouvernance qui peuvent être longs, les coûts du non approfondissement après la phase d’élargissement risquent d’être élevés en termes économiques et sociaux. Dans ce papier, une évaluation des effets économiques, financiers et monétaires de l’élargissement est menée à travers une analyse coûts/avantages. De même, sont présentés les mécanismes pour pallier les carences de la gouvernance monétaire et économique et de leur articulation avec la gouvernance politique dans la perspective de l’élargissement de la zone euro. Classification JEL : F15, F33, F36, N24de Boissieu Christian. Élargissement et gouvernance de la zone euro. In: Revue d'économie financière, n°88, 2007. 50 ans après le Traité de Rome. pp. 97-104

La titrisation : une mise en perspective

Securitization : a global look This paper studies the development and diversity of securitization in the most developed countries. It is useful to resort to the differences between -on and off -balance sheet securitization operations in order to compare the anglo-saxon countries to Continental Europe. The same split is also relevant when studying the links between counterparty risks and market risks and the issue of the ultimate bearer of the risk. The article also deals with the regulatory dimension of the securitization process, focussing on two aspects : 1) the necessity to adopt a new European directive regarding the securitization process, in order to find a better balance between the logic of competition and the logic of cooperation. 2) the outlook for securitization in the light of the new Cooke ratio.Cet article analyse l'essor et les différentes formes du phénomène de titrisation dans les pays développés. La distinction entre titrisation de bilan et titrisation hors bilan sert de fil conducteur pour souligner les convergences mais aussi certaines différences persistantes entre les pays anglo-saxons et les pays d'Europe Continentale. Cette distinction est spécialement éclairante lorsqu'il s'agit d'étudier l'articulation entre risques de signature et risques de marché, et l'identification du porteur final du risque. Elle est complétée par le clivage entre titrisation offensive et défensive. L'article aborde aussi les aspects réglementaires en insistant sur deux aspects : la nécessité de compléter le dispositif mis en place dans le marché unique européen et de trouver ainsi le bon dosage, à propos de la titrisation et des sujets connexes (convergence comptable...), entre la logique de concurrence et la logique de coopération ; l'évolution probable de la titrisation en liaison avec le « reprofilage » en cours du ratio Cooke. Classification JEL : G19, G20de Boissieu Christian. La titrisation : une mise en perspective . In: Revue d'économie financière, n°59, 2000. La titrisation . pp. 15-22

Le système monétaire international et l'intégration monétaire européenne

de Boissieu Christian. Le système monétaire international et l'intégration monétaire européenne. In: Revue d'économie financière. Hors-série, 1994. Bretton Woods : mélanges pour un cinquantenaire. pp. 229-244

Lorenzi (J.H.), PAstre (O.),Toledano (J.) - La crise du XXe siècle.

De Boissieu Christian. Lorenzi (J.H.), PAstre (O.),Toledano (J.) - La crise du XXe siècle.. In: Revue économique, volume 32, n°6, 1981. pp. 1214-1216