Crowdequity and Crowdlending : two alternative funding solutions for entrepreneurial ventures. The case of the French firm Gifts for change

International audienceFinancial return crowdfunding (crowdlending and equity crowdfunding) has thrived in recent years. It is proposed as an alternative solution to the problem of funding entrepreneurial ventures. This research studies the advantages and drawbacks of financial return crowdfunding, compared with traditional funding. It highlights the special features of crowdlending and equity crowdfunding. The study is based on the case of the firm Gifts for Change - Treez, which is distinctive in that it was funded by both types of financial return crowdfunding. Our analysis shows that financial return crowdfunding uses different mechanisms that are only appropriate for certain projects. Thus, the choice between crowdlending and equity crowdfunding does not arise at the same stage of the firm's development. We also make several recommendations, based on our study, for entrepreneurs hoping to obtain funding via financial return crowdfunding

The French corporate venture network and business survival : is there any relation ?

National audienceThe goal of this paper is to investigate the relationship between the survival of the venture and the corporations' network position in the French corporate venturing network. Using network analysis, we find that big corporations are the central actor in these networks. The findings highlight a negative relation between centrality metrics and the failure rate (which measures the proportion of failed investments). Having many ties can compromise the attention of large corporations on the focal young company. The results suggest that when established companies finance many young companies, they may become too busy to participate effectively to innovative projects.L'objectif de ce papier est d'analyser la relation entre le succès du projet entrepreneurial et la position du réseau des groupes (corporate) en France. En utilisant l'analyse de réseau, nous trouvons que les grands groupes représentent l'acteur central de ces réseaux. Les résultats mettent en valeur la relation négative entre les mesures de centralités et le taux d'échec (qui mesure la proportion d'échec des investissements). Le fait d'avoir plusieurs liens peut compromettre l'attention des grandes entreprises vis-à-vis des jeunes entreprises. Les résultats suggèrent que les entreprises bien établies financent de nombreuses jeunes entreprises, elles peuvent de ce fait devenir trop occupées pour participer efficacement aux projets innovants

Le capital risque‎ : de la levée de fonds au désinvestissement

International audienceBien qu'il existe un consensus sur le caractère vital de l'innovation dans l'économie, son financement reste un enjeu majeur. Au vu des contraintes pour l'entrepreneur et des risques élevés de cette activité, le capital risque constitue une solution appropriée. Il contribue à réduire les risques grâce à sa spécialisation dans la phase de développement de l'entreprise, dans son secteur d'activité et parfois dans la technologie développée. Son mode d'investissement via une prise de participation dans le capital est particulièrement adapté aux caractéristiques des jeunes entreprises qui ne peuvent supporter un fort endettement. Cet ouvrage fournit une vue d'ensemble des relations tripartites liant les différents acteurs du capital risque, à savoir les apporteurs de capitaux, le capital risqueur et les entreprises financées. Il traite du processus de levée de fonds, de la logique séquentielle de l'investissement et de la phase critique de désinvestissement en faisant le lien entre les faits, la théorie et la littérature académique

Le capital risque‎ : de la levée de fonds au désinvestissement

International audienceBien qu'il existe un consensus sur le caractère vital de l'innovation dans l'économie, son financement reste un enjeu majeur. Au vu des contraintes pour l'entrepreneur et des risques élevés de cette activité, le capital risque constitue une solution appropriée. Il contribue à réduire les risques grâce à sa spécialisation dans la phase de développement de l'entreprise, dans son secteur d'activité et parfois dans la technologie développée. Son mode d'investissement via une prise de participation dans le capital est particulièrement adapté aux caractéristiques des jeunes entreprises qui ne peuvent supporter un fort endettement. Cet ouvrage fournit une vue d'ensemble des relations tripartites liant les différents acteurs du capital risque, à savoir les apporteurs de capitaux, le capital risqueur et les entreprises financées. Il traite du processus de levée de fonds, de la logique séquentielle de l'investissement et de la phase critique de désinvestissement en faisant le lien entre les faits, la théorie et la littérature académique

Optimal timing of venture capital-backed IPO

International audienceThis paper investigates the optimal exit time for a venture capitalist (VC) through an initial public offering (IPO). We use a real options approach and develop a model based on the uncertainty of the VC-backed firm’s cash flows. We assume that the VC sells his stake in two stages, i.e., at the IPO date (taking underpricing into account) and at the expiration of the lock-up period. We find a closed-form solution of the threshold at which it is optimal for the VC to exit and determine the expected first hitting time. Our main results show that more risk averse VC brings firms public earlier even if firm’s cash flows are negative; the IPO is more rapid if the VC required rate of return and firm cash flows’ volatility are high. However, underpricing does not play an important role in the VC decision regarding exit timing

Crowdfunding without Crowd-fooling: prevention is better than cure

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Analysis of crowdfunding activities in the literature: platforms versus business ecosystems?

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Venture capital and sequential investments: a real options approach

International audienceWe present a real options model that analyzes venture capitalists' (VCs') timing of sequential investments and stage length decisions. Our approach complements existing models by accounting for VCs' risk aversion, agency costs and VC activism in the startups. We identify two separate investment policies depending on whether the startup generates positive cash flows: optimal investment triggers decrease (increase) in the level of risk aversion when the startup generates positive (negative) cash flows. Stage length is shorter for both positive- and negative-cash-flow startups when VCs are more risk averse. We show that both agency costs and VC activism influences stage length

Knowledge acquisition in innovation networks : venture capital vs. R&D cooperation

International audienceThis paper examines the contribution of different partners in innovation networks. We focus our research on two forms of partnership, partnerships with venture capitalists(VCs) and research and development (R&D) cooperation, whose main objectives are to overcome financial constraints and to obtain external knowledge. We distinguish between two types of knowledge: technological and market knowledge. We use a dataset of 140 French firms to examine the contribution of VCs and R&D cooperation in the acquisition of these two types of knowledge. Our main findings suggest that R&D cooperation brings technological knowledge, whereas the presence of a VC in the firm provides knowledge about the market

The syndication of impact private equity firms in France

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