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Avaliação de projetos de investimento pelas maiores empresas brasileiras : uma análise multivariável
Dissertação de mestrado em GestãoDurante as últimas cinco décadas, diversos autores realizaram pesquisas sobre as
práticas de avaliação de projetos de investimentos, principalmente nos Estados Unidos da
América e no Reino Unido. Entretanto, poucos estudos foram realizados sobre tais práticas
nas empresas brasileiras, sendo que as pesquisas de maior abrangência ocorreram na década
de 1980 e 1990. Após esse período, poucos estudos trataram do tema “orçamento de capital”
no país, e os que trataram concentraram-se em determinados tipos de empresas ou em
estudos de casos, sem abordar as variáveis que poderiam estar relacionadas com a análise de
investimentos.
Nesse sentido, o presente estudo, tendo como referência a pesquisa realizada por
Rodrigues (1999), teve como objetivo descrever a realidade das maiores empresas brasileiras
em relação às práticas de avaliação de projetos de investimentos, além de tentar determinar,
através de uma análise multivariável, a relação dessas práticas com um conjunto de 17
variáveis associadas aos projetos de investimento, à empresa e ao seu ambiente externo.
Para tanto, as 500 maiores empresas brasileiras de 2009, listadas pela revista Exame,
foram escolhidas como população, sendo que a administração do questionário a essas
empresas resultou em uma taxa de respostas de 6,6%.
Devido a não existência de estudos com o objetivo de analisar as variáveis que
pudessem explicar o comportamento das empresas brasileiras, bem como a diversidade nas
amostras e populações estudadas, nos tipos de questionários aplicados e nas taxas de
respostas, o presente estudo não teve a pretensão de comparar os resultados obtidos com
estudos previamente realizados. Entretanto, espera-se que os resultados aqui apresentados
sirvam de base para a realização de pesquisas futuras, em intervalos regulares de tempo e
utilizando-se a mesma população, questionário e metodologia, para que possam ser feitas
comparações no sentido de identificar evoluções no comportamento das maiores empresas
brasileiras.During the last five decades, several authors investigated the practices of capital
budgeting, mainly in the United States of America and in the United Kingdom. However, a
few studies were conducted with Brazilian companies, and the most comprehensive
researchs occurred in the 1980s and 1990s. After this period, few studies have dealt with the
theme "capital budgeting" in the country, and those that treated focused on certain types of
businesses or case studies, without addressing the variables that could be related to
investment analysis.
Thus, the present study, with reference to the research conducted by Rodrigues
(1999), aimed to describe the reality of the largest Brazilian companies in relation to the
capital budgeting practices, and tried to determine, through a multivariate analysis, the
relationship of these practices with a set of 17 variables related to investment projects, the
company and its external environment.
Therefore, the 500 largest Brazilian companies in 2009, listed by Exame magazine,
were chosen as the population, and the administration of the questionnaire to these
companies resulted in a response rate of 6,6%.
Due to the lack of studies that aimed to analyze the variables that could explain the
behavior of Brazilian companies, as well as the diversity in the samples and populations
studied, types of questionnaires and the response rates, this study did not aim to compare the
results with previous studies. However, it is expected that the results presented here provide
a basis for conducting future research, at regular intervals of time and using the same
population, questionnaire and methodology, so comparisons can be made to identify changes
in the behavior of Brazilian largest companies
Fatores determinantes para a seleção de empresas-modelo para um guia brasileiro de sustentabilidade
Essa pesquisa tem como objetivo identificar quais variáveis estão associadas à seleção de empresas para o Guia de Sustentabilidade da Revista Exame. Foram analisadas as variáveis: tamanho da empresa, setor de atividade, localização, participação na bolsa de valores, controle acionário, propriedade e participação no Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE). Utilizou-se a técnica de regressão logística múltipla para desenvolver o modelo em relação aos fatores de risco associados à seleção das empresas. Mostraram-se estatisticamente significativas as covariáveis: setor de atividade (p<0,001), controle acionário (p=0,035) e participação no ISE (p<0,001). Os resultados mostram que as empresas cujas atividades utilizam diretamente recursos naturais e/ou modificam o ambiente, que estão em ambientes mais internacionalizados, controladas total ou parcialmente por países estrangeiros e que fazem parte do ISE, tem maior probabilidade de serem selecionadas. Esse trabalho apresenta uma contribuição original para a literatura, por ampliar o entendimento das características empresariais que podem influenciar práticas de Responsabilidade Social Corporativa e Sustentabilidade Empresarial no Brasil