Comparación de los ciclos vitales de dos poblaciones del poliqueto Perinereis cf. cultrifera de la bahía de Argel (Mar Mediterráneo)

The benthic phases of the life cycles of two populations of the polychaete Pereinereis cultrifera from the Bay of Algiers were investigated using field surveys. We found no differences in the life cycle of the two populations. In the Bay of Algiers, P. cultrifera reproduces without epitokal modifications. The lifespan of the species probably does not exceed two years. The reproductive period spans most of the year but is more intense in spring from March to May when the sea-water temperature starts rising. A few mature individuals were collected at the end of summer and in winter. The oocytes take 9 to 12 months to mature and their diameter at maturity is approximately 200 µm.Se investigaron las fases bentónicas del ciclo vital del poliqueto Pereinereis cultrifera de la bahía de Argel usando muestreos de campo. No se encontraron diferencias en el ciclo vital de las dos poblaciones. En la bahía de Argelia P. cultrifera se reproduce sin modificaciones de la epitoca. El periodo de vida de esta especie probablemente no excede los dos años. El periodo reproductivo se extiende durante la mayor parte del año, pero es más intenso en primavera, de marzo a mayo, cuando la temperatura del agua del mar empieza a subir. Se recolectaron unos pocos individuos maduros al final de verano y en invierno. Los oocitos necesitan entre 9 y 12 meses para madurar y su diámetro cuando están maduros es de aproximadamente 200 µm

Stress testing: The impact of shocks on the capital needs of the Luxembourg banking sector

We use data on loan loss provisions and total loans over the period spanning 1995 until 2009 to estimate a stress testing model for the Luxembourg banking sector. The sample encompasses the recent global crisis and covers a period in which the average probability of default of the Luxembourg banking sector?s counterparties is observed to increase significantly. A joint model, consisting of several macroeconomic variables and the logit-transformed probability of default, is specified and estimated via seemingly unrelated regression (SUR). The results suggest that counterparty default rates are significantly affected by the euro area real GDP growth rate, the real interest rate and a domestic property price index. Conversely, changes in the Luxembourg real GDP growth rate have a much smaller effect on counterparty risk. We attribute this to the large number of foreign subsidiaries operating within Luxembourg. The estimated model is then used to simulate values of the probability of default and the macroeconomic variables over a horizon of 10 quarters. This allows us to construct distributions for the probability of default under both baseline and adverse scenarios. From the results of these simulations stressed Basel II tier 1 capital ratios are calculated and compared to their associated unstressed capitalization levels. Our calculations suggest that, under all the given adverse macroeconomic scenarios, the aggregate Luxembourg financial sector remains above the 4% minimum Basel II tier 1 capital requirement. Repeating the exercise on a limited sample of 5 individual banks produces similar results.financial stability; stress testing; Luxembourg banking sector; tier 1 capital ratio; counterparty risk

Language shift or maintenance in Tamazight: A sociolinguistic study of Chaouia in Batna, Algeria.

This work is a sociolinguistic study of Chaouias in Batna, the second largest Berber group in Algeria. It examines language choice and use in three understudied communities in the plains of Aurès. It takes a multidisciplinary approach built on sociolinguistic and sociological theories to examine the role of history, language attitudes, language policies, capital, and social networks in directing the process of language shift from Chaouia, a variety of Tamazight, to Algerian Arabic. Quantitative and ethnographic methods were employed to collect data. I used 304 questionnaires and 49 interviews, along with a social network survey and participant observation, to explore the dynamics of language use and discuss the mechanisms underlying the changing practices and attitudes of Chaouias at home, school and among friendship networks. The study concludes that the community is undergoing a shift in progress. Statistical analysis indicates that age, gender and region are significant in the decline of Chaouia and increased use of Algerian Arabic. Gender, however, seems to have a more salient impact in the inter- and intra-generational transmission of the language at home. Similarly, the social attributes of the speakers provide more explanation to language shift than their relations and the density of their networks. The qualitative analysis, on the other hand, reveals the declining symbolic capital of Chaouia, with the rapid increase of Algerian Arabic as an index of mobility, nationalism, religious and ethnic identity through state schools. Despite some positive attitudes towards Chaouia and multilingualism in general, the majority of respondents are not in favour of transmitting the language or teaching it at school. The findings, moreover, demonstrate that language practices at home, school, or among friendship circles feed into each other and legitimate the policies of each domain

La sensibilité de l'activité bancaire aux chocs macroéconomiques : une analyse en panel sur des données de banques luxembourgeoises

Cette étude examine la problématique de la sensibilité des soldes intermédiaires du compte de perte et profits des banques luxembourgeoises aux chocs monétaires, financiers et macro-économiques. L'analyse est conduite sur des données en panel et à fréquence trimestrielle couvrant la période 1994-2005. Les résultats des estimations obtenus et les simulations réalisées révèlent que les banques luxembourgeoises sont beaucoup plus sensibles aux variations du produit intérieur brut de la zone euro et aux chocs afférents à l'indice boursier européen DJE Stoxx qu'aux chocs monétaires. L'importance de cette réactivité est à relativiser dans la mesure où elle n'est pas un facteur fondamental de déstabilisation financière du secteur bancaire dans son ensemble.Banques, Chocs macroéconomiques, Estimation avec des données en panel

Co-variation des taux de croissance sectoriels au Luxembourg: l?apport des corrélations conditionnelles dynamiques

Cette analyse emploie le modèle des corrélations conditionnelles dynamiques développées récemment par Engle (2002) pour déterminer le caractère synchrone ou asynchrone des mouvements des taux de croissance de la valeur ajoutée des différents secteurs économiques au Luxembourg. Le recours à cette méthodologie, initialement développée pour l?analyse des séries financières, s?explique principalement par la non-constance de la volatilité des séries trimestrielles des composantes du PIB luxembourgeois. Cette caractéristique de la volatilité demeure naturelle pour une petite économie très ouverte, sujette par ailleurs, à une multiplicité de chocs exogènes dont les effets se traduiraient par une plus grande volatilité des agrégats économiques. Nous adoptons, par ailleurs, le test de causalité des moyennes et des variances construit par Cheung et Ng (1996) pour confirmer ou infirmer le rôle attribué par certains au secteur financier en tant que locomotive de l?économie luxembourgeoise.GARCH, Corrélations conditionnelles dynamiques

Financial (in)stability, supervision and liquidity injections : a dynamic general equilibrium approach

This paper develops a dynamic stochastic general equilibrium model with interactions between an heterogeneous banking sector and other private agents. We introduce endogenous default probabilities for both firms and banks, and allow for bank regulation and liquidity injection into the interbankmarket. Our aim is to understand the importance of supervisory and monetary authorities to restore financial stability. The model is calibrated against real data and used for simulations. We show that liquidity injections reduce financial instability but have ambiguous effects on output fluctuations. The model also confirms the partial equilibrium literature results on the procyclicality of Basel II.DSGE, Banking sector, Default risk, Supervision, Money

Les déterminants du solde de la balance des transactions courantes au Luxembourg

La balance des transactions courantes de la balance des paiements luxembourgeoise est confrontée à une forte modification de ses composantes: déficit persistant de la balance des biens, dégradation du solde des revenus d'investissement, évolution inquiétante des transferts courants,... Mais quelles en sont les causes? Sont-elles d'origine structurelle ou sont-elles d'une nature passagère? Sont-elles liées à une perte de compétitivité ou sont-elles la consequence d'une croissance économique atone favorisant ainsi le déséquilibre de la balance des operations courantes? C'est à cet ensemble de questions que nous allons essayer de répondre en adoptant deux types d'approches. La première consiste à utiliser des modèles de la balance commerciale (biens et services) de type «Mundell-Fleming» afin d'estimer des élasticités critiques (condition de Marshall Lerner) ou de déterminer l'existence d'une courbe en J. La seconde approche consiste à utiliser les modèles intertemporels de la balance courante dans lesquels les économies échangent un même bien (ou deux biens échangeables: importation et exportation) afin de tester les comportements de lissage intertemporel de la consommation, de l'épargne et de l'investissement des agents.compte de transactions courantes, compétitivité-prix, modèle intertemporel de la balance des transactions courantes

Mesure de la vulnérabilité du secteur bancaire luxembourgeois

Cet article a pour objectif d?élaborer, dans une première phase, un indice trimestriel de vulnérabilité financière du secteur bancaire luxembourgeois, permettant ainsi de compléter la batterie d?indicateurs mis en place au sein de la banque centrale pour appréhender la solidité de ce secteur. Dans une seconde étape, le lien entre l?indice construit et l?environnement macroéconomique est exploré à travers une spécification linéaire. Enfin, un modèle est adopté pour la prévision de l?évolution de cet indice.L?approche que nous adoptons pour la construction de cet indice s?inscrit fondamentalement dans la lignée des travaux de Hanschel et Monnin (2005) et Illing et Liu (2006). L?élaboration de cet indice est basée sur un large éventail de variables bilantaires et macrofinancières. Et plusieurs méthodes furent adoptées pour sa construction. Il s?agit de l?indice standard établi avec des pondérations à variance égale, de celui construit selon les percentilles de la fonction de distribution cumulative des variables initiales et enfin, de l?indice élaboré à partir de l?application de la méthode de la composante principale aux données de notre échantillon. Les résultats obtenus révèlent une nette progression de l?indice de vulnérabilité du secteur bancaire luxembourgeois durant la crise financière russe (1998) et au cours de la période 2001-2003. Cette dernière période est caractérisée à la fois par la chute des indices boursiers en 2001-2003 et par l?émergence de la crise financière en Turquie et en Argentine. Quant à la baisse très nette de cet indice durant la période 2003-2006, elle signifie que l?environnement et le comportement du secteur bancaire luxembourgeois en matière de risque furent propices à la stabilité financière.Les résultats prévisionnels obtenus selon notre modèle semblent être en faveur d?une évolution contenue de cet indice. En tenant compte de l?incertitude qui entoure la prévision, la frontière de l?intervalle de confiance reste inférieure aux niveaux historiques les plus élevés observés en 2002 et en 2003. Ceci revient à affirmer qu?en l?absence d?un choc conjoncturel exceptionnel ou d?événements sévères d?ordre systémique, la vulnérabilité du secteur bancaire luxembourgeois demeure faible.

Economies d?échelle, économies de diversification et efficacité productive des banques luxembourgeoises : une analyse comparative des frontières stochastiques sur données en panel

This study analyses productive efficiency in banking and scale and scope economies using stochastic frontier analysis. The European banking sector underwent great changes during the period under study (1995-2000), featuring a marked increase in competition. Empirical results suggest that Luxembourg-based banks in our sample are relatively efficient and that their good performance can in part be explained by independent variables in the cost function and by technological progress. Estimated scale elasticities do not provide evidence in favour of economies of scale. However, test results generally cannot reject the existence of cost-complementarities across the following output pairs: deposits-loans, loans-securities, and deposits-securities.X-efficiency; Stochastic Cost frontier; Banking; Panel data