The october 2017 Bank Lending Survey in Spain

Artículo de revistaThe results of the Bank Lending Survey show that during the third quarter of 2017 credit standards in the households segment eased somewhat in both Spain and the euro area, while they tightened slightly for enterprises in Spain and remained virtually unchanged for enterprises in the euro area. Demand for loans to enterprises remained stable in Spain, whereas it increased across the euro area as a whole, and household demand grew in both areas. Spanish and euro area banks alike generally perceived unchanged or improved wholesale market access conditions, while in the case of retail markets, a slight deterioration in access conditions was perceived in Spain, which was not observed across the euro area as a whole. Meanwhile, the banks in the survey replied that the ECB’s expanded asset purchase programme has generally helped improve the financial situation over the last six months, except in the case of profitability in the euro area, which has been adversely affected. They also reported that the programme is continuing to encourage an easing of lending conditions for the private non-financial sector. Spanish and euro area banks alike reported that the ECB’s negative deposit facility rate caused a reduction in net interest income in the last six months, having a moderately negative impact on interest rates and the mark-ups on loans to households and businesses, and a positive (albeit small) effect on lending volume

The pass-through of market interest rates to bank interest rates

The pass-through of market interest rates to the financial conditions of households and firms is an essential element in the monetary policy transmission mechanism. In this paper, we analyse how this transmission is playing out in the current hiking cycle in the euro area and in Spain, as compared to previous cycles. We find that the pass-through to the interest rates on retail time deposits is slower than in previous hiking cycles in both jurisdictions. Moreover, a slower pass-through is also observed for mortgages in Spain. We then show there is significant heterogeneity in this pass-through across euro area countries, especially for mortgages and retail time deposits. This heterogeneity is driven by both bank and country characteristics. More specifically, in the case of deposits, we find that almost half of the difference between the remuneration of retail time deposits in Spain and the euro area is driven by differences across banking sectors in the need to raise funds through deposits to supply credit.La traslación de los tipos de interés de mercado al coste de las nuevas operaciones bancarias de los hogares y de las empresas representa un elemento esencial en el mecanismo de transmisión de la política monetaria. En este documento analizamos cómo se está desarrollando esta transmisión en el actual ciclo de subidas de tipos de interés en la zona del euro y en España en comparación con episodios anteriores. Encontramos que la traslación a los tipos de interés de los depósitos a plazo minoristas está siendo más lenta que en el pasado en ambas jurisdicciones. Además, observamos una transmisión también más lenta para el caso de las hipotecas en España. A continuación, ilustramos que esta traslación está siendo heterogénea entre los países de la zona del euro, especialmente para las hipotecas y los depósitos a plazo de los hogares. Esta heterogeneidad está impulsada por las características idiosincrásicas de los bancos y del sector bancario de los países. Más concretamente, para el caso de los depósitos a plazo de los hogares, encontramos que casi la mitad de la diferencia entre su remuneración en España y en la zona del euro vendría determinada por las distintas necesidades del sector bancario de captar fondos a través de depósitos para ofrecer crédito

Encuesta sobre Préstamos Bancarios en España : octubre de 2017

Artículo de revistaLos resultados de la Encuesta sobre Préstamos Bancarios muestran que durante el tercer trimestre de 2017 los criterios de aprobación de préstamos se relajaron en cierta medida en el segmento de hogares, tanto en España como en la UEM, mientras que en el de empresas se endurecieron algo en nuestro país, manteniéndose prácticamente sin variaciones en la zona del euro. La demanda de crédito de las empresas habría permanecido estable en España y habría aumentado en el conjunto de la UEM, en tanto que la procedente de los hogares habría crecido en ambas áreas. Tanto las entidades españolas como las del área del euro percibieron, en general, una estabilidad o mejoría de las condiciones de acceso a los mercados mayoristas, mientras que en los minoristas las de nuestro país señalaron un ligero empeoramiento, que no se observó para el conjunto de la UEM. Por otro lado, las instituciones encuestadas contestaron que, en general, el programa ampliado de compra de activos del BCE habría contribuido a mejorar su situación financiera durante los últimos seis meses, salvo en el caso de la rentabilidad en el conjunto de la UEM, que se habría visto negativamente afectada. Asimismo, señalaron que el programa siguió favoreciendo la relajación de las condiciones de los préstamos al sector privado no financiero. Tanto las entidades españolas como las de la UEM indicaron que el tipo de interés negativo de la facilidad de depósito del BCE propició una reducción de los ingresos netos por intereses durante los últimos seis meses, teniendo un impacto negativo moderado sobre los tipos de interés y los márgenes aplicados a los préstamos a hogares y empresas, y positivo -aunque pequeño- sobre los volúmenes de crédit

Encuesta sobre Préstamos Bancarios en España : julio de 2016

Artículo de revist

Recent developments in nonbank financing of Spanish firms

Artículo de revistaThe banking sector has traditionally played a key role in the financing of Spanish nonfinancial corporations (NFCs), much more substantial than other alternative sources, such as securities markets or venture capital. The past crisis evidenced that a high degree of dependence on a single source of funding may constitute an element of vulnerability for firms. Against this backdrop, in recent years there has been a process of financial disintermediation, with firms replacing part of their bank loan financing with the issuance of securities (bonds or equity) in official or alternative markets and with equity financing through venture capital entities. Specifically, in the period 2009-2017 NFCs raised funds for an average annual amount of €50 billion through securities markets, compared with an average annual decline of €34 billion through loans. Also, the recently created crowdfunding platforms have become a new alternative channel and although their volumes are marginal for the time being, they could experience stronger growth in the next few years, as has occurred in other European countrie

La traslación de los tipos de interés de mercado a los tipos de interés bancarios

The pass-through of market interest rates to the financial conditions of households and firms represents an essential element in the monetary policy transmission mechanism. In this document, we analyze how this transmission is developing in the current hiking cycle in the euro area and in Spain, as compared to previous cycles. We find that the transmission to the interest rates of retail time deposits is being slower than in previous hiking cycles both jurisdictions. Moreover, we observe a slower transmission for the case of mortgages in Spain. We next illustrate a significant heterogeneity in the pass-through across euro area countries, especially for mortgages and retail time deposits. This heterogeneity is driven by both bank and country characteristics. More specifically, for the case of deposits, we find that almost half of the difference between the remuneration of retail time deposits in Spain and the euro area is driven by the different needs of the banking systems to raise funds through deposits to supply credit.La traslación de los tipos de interés de mercado al coste de las nuevas operaciones bancarias de los hogares y de las empresas representa un elemento esencial en el mecanismo de transmisión de la política monetaria. En este documento analizamos cómo se está desarrollando esta transmisión en el actual ciclo de subidas de tipos de interés en la zona del euro y en España en comparación con episodios anteriores. Encontramos que la traslación a los tipos de interés de los depósitos a plazo minoristas está siendo más lenta que en el pasado en ambas jurisdicciones. Además, observamos una transmisión también más lenta para el caso de las hipotecas en España. A continuación, ilustramos que esta traslación está siendo heterogénea entre los países de la zona del euro, especialmente para las hipotecas y los depósitos a plazo de los hogares. Esta heterogeneidad está impulsada por las características idiosincrásicas de los bancos y del sector bancario de los países. Más concretamente, para el caso de los depósitos a plazo de los hogares, encontramos que casi la mitad de la diferencia entre su remuneración en España y en la zona del euro vendría determinada por las distintas necesidades del sector bancario de captar fondos a través de depósitos para ofrecer crédito

The balance of payments and international investment position of Spain in 2018

Artículo de revistaAccording to the balance of payments (BoP) statistics, in an environment of ongoing economic upturn, Spain was once again a net lender in 2018, albeit to a lesser extent than in preceding years. The decline in net lending is explained by the decrease in the goods and services surplus, which largely reflected the slowdown in external markets, the negative impact on exports of the cumulative euro appreciation since 2017 and the rise in oil prices. The nation’s net lending, the positive amount of other flows and GDP growth were conducive to a decline in the Spanish economy’s negative net international investment position (IIP), as a percentage of GDP, for the fourth year in succession. In terms of financial flows, international investors made net purchases under the portfolio investment (mainly, long-term bonds issued by general government) and direct investment headings in 2018, a sign of their continuing confidence in the Spanish economy, despite the deterioration in the global macro-financial scenario in the second half of the year. However, the fact that the Spanish economy’s negative net IIP remains high (77.1% of GDP), both historically and by international standards, makes it vulnerable to shocks in the international capital market

La evolución reciente de la financiación no bancaria de las empresas españolas

Artículo de revistaTradicionalmente, el sector bancario ha desempeñado un papel esencial en la financiación de las sociedades no financieras (SNF) españolas, muy por encima de otras fuentes alternativas, como la apelación a los mercados de valores o el capital riesgo. La última crisis ha puesto de manifiesto que un grado de dependencia elevado de una única fuente de financiación puede constituir un elemento de vulnerabilidad para las empresas. En este contexto, durante los últimos años se ha producido un proceso de desintermediación financiera por el cual las compañías han sustituido una parte de su financiación basada en préstamos bancarios por la emisión de valores (bonos o capital) en mercados oficiales o alternativos y por la captación de recursos propios a través de entidades de capital riesgo. En particular, en el período 2009-2017 las SNF han captado financiación por un valor medio anual de 50 mm a través de los mercados de valores, frente a un descenso en media anual de 34 mm vía préstamos. Asimismo, las plataformas de financiación participativa (o crowdfunding), de reciente creación, se han configurado como un nuevo canal alternativo, que, aunque presenta, por el momento, volúmenes marginales, podría experimentar en los próximos años un mayor desarrollo, como ha ocurrido en otros países de nuestro entorn

Recent developments in lending to non-financial corporations: supply and demand factors

Artículo de revistaSince summer 2020, resident banks’ lending to non-financial corporations has been sluggish. In the wake of the impact of the health crisis, this has been against a backdrop of weak demand, a relatively steady supply of bank lending and an increase in financing obtained through issuance of debt securities. An analysis drawing on the granular information both of firms and banks confirms that this loss of momentum in bank lending is explained essentially by demand factors. In particular, there are signs that some firms have been using part of the liquidity buffers they built up in 2020, and that large corporations have replaced part of their bank lending with issuance of debt securities. The analysis also suggests that supply factors linked to the amount of capital available to banks are not an important factor in explaining the weakness of lending to non-financial corporations during the period considered

Impact of the COVID-19 pandemic on the Spanish commercial real estate market

Artículo de revistaThe COVID-19 pandemic has had a major impact on the recent performance of the Spanish commercial real estate market. In particular, the crisis has led to a sharp decrease in non-residential investment and has triggered a correction in sale prices, transaction numbers and new financing operations. It has also affected Spanish real estate investment trusts specialising in this market, both in terms of the number of vehicles created and of their stock prices and the value of their real estate assets. By contrast, to date there has been no significant deterioration in credit quality linked to the commercial real estate market