MODEL RISK AND DETERMINATION OF SOLVENCY CAPITAL IN THE SOLVENCY 2 FRAMEWORK

This paper investigates the robustness of the Solvency Capital Requirement (SCR) when a log-normal reference model is slightly disturbed by the heaviness of its tail distribution. It is shown that situations with "almost" lognormal data and a rather important variation between the "disturbed" SCR and the reference SCR can be built. The consequences of the estimation errors on the level of the SCR are studied too.Solvency; extreme values

Optimal strategies of hedging portfolio of unit-linked life insurance contracts with minimum death guarantee

Dans ce papier, nous nous intéressons à la couverture des contrats en unités de compte avec garanties décès. Nous présentons des stratégies de couverture opérationnelles permettant de réduire de façon significative les coûts futurs liés à ce type de contrats. Suivant les recommandations des nouveaux référentiels (IFRS, Solvabilité 2 et MCEV), la prime de risque est introduite dans les évaluations. L‟optimalité des stratégies est constatée au moyen de la comparaison des indicateurs de risque (Pertes espérée, écart type, VaR, CTE et perte Maximale) des stratégies dans le modèle standard de Black-Scholes et dans le modèle à sauts de Merton. Nous analysons la robustesse des stratégies à une hausse brutale de la mortalité future et à une forte dépréciation du prix de l‟actif sous-jacent.Unit-linked; Death guarantee; Hedging strategies; Transaction and error of re-hedging costs; risk indicators; stress-testing

Analyse et comparaison des populations générale et assurée en Afrique subsaharienne francophone pour anticiper la mortalité future

Cette étude présente une mesure et une interprétation de l'hétérogénéité dans la mortalité en Afrique subsaharienne francophone. Ce travail est effectué d'une part au niveau de la population générale, et d'autre part au niveau de la population assurée (c'est-à-dire couverte par l'assurance vie classique). Entre outre, une comparaison entre la mortalité de ces deux catégories de population est réalisée. Les analyses menées autour de cette comparaison permettent d'avancer que les caractéristiques de la mortalité de population assurée constituent une référence utile pour anticiper les caractéristiques de la mortalité de la population générale. Dans ce contexte, cette étude fixe également un cadre qui permet de contraindre un modèle quantitatif en vue d'obtenir des projections de mortalité pour la population générale.hétérogénéité; transition démographique; mortalité future; écarts de mortalité hommes/femmes; causes de mortalité; VIH/Sida; modélisation linéaire; taux de pénétration.

Mesure du risque d'estimation associé à une table d'expérience

Cette étude présente des outils de mesures de risque d'estimation à partir d'un modèle de Brass (modèle à référence externe). Ces outils sont dans un premier temps appliqués à la mesure du risque associé à la construction d'une loi d'expérience à partir d'une population globale (i. e. sans tenir compte de l'hétérogénéité). Dans un second temps, ces outils sont appliqués à la mesure du risque associé à la construction d'une loi d'expérience à partir d'une sous-population de la population globale, segmentée au titre de la prise en compte de l'hétérogénéité. Dans ce second scénario il apparaît que le risque d'estimation augmente significativement : la modélisation de l'hétérogénéité à partir d'un modèle indépendant pour chaque sous-population n'est donc pas adaptée car elle majore significativement le risque d'estimation.Hoem, Kaplan-Meier, ajustement, modèle à référence externe (Brass), simulation, risque d'estimation, provision déterministe, provision stochastique, hétérogénéité.

Hétérogénéité : mesure du risque d'estimation dans le cas d'une modélisation intégrant des facteurs observables

Cette étude présente une mesure du risque d'estimation pour deux exemples de modèles intégrant l'hétérogénéité à partir de variables explicatives observables. En particulier, il s'agit ici de montrer que le choix de tels modèles pour prendre en compte l'hétérogénéité permet de limiter le niveau du risque d'estimation.

L'utilisation des splines bidimensionnels pour l'estimation de lois de maintien en arrêt de travail

The aim of this paper is to propose an operational two-dimensional parametric adjustment for laws of maintenance in disability. The method suggested rests on splines in dimension 2; it is applied to a real data set, and the scale of reserving which results from it is compared with the scale of reference of the BCAC.

Évaluation de l'engagement de l'entreprise associé à un plan de stock-options

Les réformes des normes comptables conduisent à provisionner de manière de plus en plus exhaustive tous les engagements pris par les sociétés, en particulier ceux résultant de la mise en place d'un plan de stock-options. L'objectif de ce papier est de rappeler le cadre réglementaire et fiscal des plans de stock-options puis de proposer un modèle d'évaluation de l'engagement d'une société ayant mis en place un tel plan.

Provisions techniques et capital de solvabilité d'une compagnie d'assurance : méthodologie d'utilisation de Value-at-Risk

The advent of the future European prudential framework (Solvency II) and, to a lesser extent, of the phase II of the IFRS dedicated to the insurance contracts, will systematize the use of the Value-at-Risk (VaR) risk measure in insurance. Especially used for financial purposes, the measure of an insurance risk by a VaR technique requires a specific adaptation. Schematically we may distinguish two different contexts, which impose distinct approaches : * the measurement of the risk related to the sinistrality by the use of a VaR in the heart of the probability distribution : the technical provision will have to be enough to pay the claims with a 75 % probability ; * the measurement of risk related to the ruin of the company by the mean of a very high order VaR : the solvency capital must to be calibrated to control the ruin if the insurer with a probability higher than 99.5 %. In the first situation, the two standard approaches (historical VaR or modelling the sinistrality) can be based on a statistical material of relative but sufficient size to estimate a VaR in the heart of the probability distribution. In the second case, we are confronted to the absence of observations. Also we have to model the basic variables which influence the solvency of the company in order to be able to simulate the ruin of the company and finally to estimate the high order VaR. This last stage will require the use of Extreme Value Theory. In this paper, we present the contexts of VaR computation in insurance, the related probabilistic results and the limits of these kinds of criterion for insurance purposes.Solvency, extremes, Value-at-Risk

Mesure des risques de marché et de souscription vie en situation d'information incomplète pour un portefeuille de prévoyance.

In the framework of Embedded Value new standards, namely the MCEV norms, the latest principles published in June 2008 address the issue of market and underwriting risks measurement by using stochastic models of projection and valorization. Knowing that stochastic models particularly data-consuming, the question which can arise is the treatment of insurance portfolios only available in aggregate data or portfolios in situation of incomplete information. The aim of this article is to propose a pragmatic modeling of these risks tied up with death covers of individual protection products in these situations.Embedded Value, Cost of Residual Non Hedgeable risks (CRNHR), Time Value of Financial Options and Guarantees (TVFOG), individual protection