Assessing Overconfidence Among Professional Investors

En este estudio se examina el sesgo de exceso de confianza en gestores de fondos de inversión de re,nta variable nacional de España entre diciembre de 1999 y junio de 2014. Empleando una base de datos libre del sesgo de supervivencia y del sesgo look-ahead, y usando el índice trimestral de rotación de los fondos como proxy, no hemos hallado sólidas evidencias de exceso de confianza en dichos gestores. Efectivamente, no se ha hallado un impacto estadísticamente significativo de la rentabilidad pasada sobre el índice de rotación. No obstante, cuando se divide la rentabilidad en quintiles, se encuentra evidencia de aumento del índice de rotación después de una rentabilidad baja. Se conjetura que este resultado puede estar debido a un fenómeno de cambio de nivel de riesgo conocido como risk-shifting behavior. This study examines overconfidence among managers of Spanish equity mutual funds between December 1999 and June 2014. Using quarterly turnover ratio as a proxy for overconfidence and a database free of both the survivorship bias and the look-ahead bias, we do not find strong evidence of overconfidence among mutual fund managers. Indeed, the impact of performance on subsequent turnover ratio is not statistically significant. However, when separating performance in quintiles, we find strong evidence of increase in turnover ratio subsequent to poor performance. We conjecture that this phenomenon could be related to a possible risk-shifting behavior

Gestores de fondos de inversión: publicidad de la información y posibles cambios

Depósitos a plazo, acciones, bonos… muchos son en la actualidad los productos en los cuales podemos depositar nuestra confianza a la hora de elegir una opción en la que invertir nuestro dinero. El producto estrella por excelencia en este momento son sin duda los fondos de inversión, los cuales están ofreciendo unas contraprestaciones superiores a los demás productos existentes en el mercado. Nuestra pregunta es: ¿quién está detrás de estos resultados? Los profesionales encargados de la gestión de fondos se encuentran en el punto de mira tanto de gestoras como de inversiones individuales que están a la espera de los resultados que obtendrán, lo que lleva a que se produzcan una serie de movimientos en la plantilla que compone dichos fondos. El objetivo de este trabajo es estudiar si existe alguna relación entre los cambios en la gestión de estas instituciones con los resultados obtenidos, así como un estudio a nivel global de la cantidad y calidad de la información que se presenta de estos productos (actualmente situados en su punto álgido), a través de un análisis de la información presentada por las gestoras acerca de cada uno de sus productos y de una serie de análisis empíricos a través de bases de datos reales

Actualidad del asesoramiento financiero en España;constitución de una EAFI.

Desde el año 2008, el mundo del asesoramiento financiero en España está en un profundo y necesario proceso de cambio, adaptación y homogeneización con el resto de países de la Unión Europea. Con esa premisa como punto de partida, he llevado a cabo un análisis de la actual situación de las empresas que prestan asesoramiento financiero en España, centrando el estudio en las Empresas de Asesoramiento Financiero (en adelante EAFI), figura de reciente creación, consecuencia de la trasposición de la Directiva Europea sobre Mercados de Instrumentos Financieros, más conocida como MiFID. En este trabajo se exponen sus características, capacidades, así como sus ventajas de cara al inversor y los retos tanto de constitución como de posibles conflictos con las entidades financieras que hasta ahora ofrecían este servicio. Igualmente se dedica un apartado a evaluar sus cifras de negocio en el último ejercicio fiscal. La segunda parte del trabajo se ha dedicado a plasmar, de manera aproximada, una hipótesis real de EAFI unipersonal como proyecto empresarial a corto-medio plazo y que podría poner en marcha una vez finalizado el Master en Mercados e Instituciones Financieras que comienzo en septiembre y como no podría ser de otra forma, después de adquirir experiencia en el sector. En esta parte ha sido fundamental la información que facilita la Comisión Nacional del Mercado de Valores (en adelante CNMV) a través de su página web ya que la creación de una empresa de asesoramiento financiero no sigue las mismas normas de constitución de cualquier empresa al estar sometida a un marco legal constituido por la Ley del Mercado de Valores y sus Reales Decretos de desarrollo. También dedico un apartado a analizar las necesarias colaboraciones con otros profesionales pues soy consciente de que emprender y trabajar solo, y más en este sector, conlleva un exceso de tareas que puede afectar a la calidad del servicio. El trabajo finaliza con un breve análisis de la Directiva MiFID II y las consecuencias de su trasposición a la legislación española en relación con el asesoramiento financiero independiente

Performance attribution: Aplicación sectorial a fondos de inversión españoles

Mediante el estudio de la composición de la cartera y de las rentabilidades obtenidas por los títulos de las empresas que cotizan en bolsa de buena parte del mercado continuo, voy a proceder al estudio de la gestión de los fondos de inversión a la hora de realizar sus estrategias de composición de carteras. Para llevar a cabo la tarea de enjuiciar las decisiones tomadas por estos, me ayudaré de los resultados obtenidos del estudio de la performance de los fondos a través de los efectos allocation y selection, que me proporcionarán el contexto para evaluar las estrategias que han seguido en el periodo que va desde 2010 a 2014. Además realizaré un estudio de la composición del mercado dividido por sectores y subsectores y un análisis de las rentabilidades que cada sector ha ofrecido a lo largo del tiempo para obtener una mayor comprensión del entorno financiero nacional

Tecnología Blockchain y Criptomonedas: Nuevas figuras en Fondos de Inversión

El objetivo de este trabajo es analizar las opciones de inversión en carteras colectivas relacionadas con la tecnología blockchain y criptomonedas. Para ello, se realizará una introducción teórica de estas, así como sus métodos de creación y comercialización. Además de características propias de dicha tecnología y el comportamiento que han tenido las criptomonedas en los mercados financieros. Más adelante analizaremos los fondos de inversión en blockchain y criptomonedas disponibles en el mercado. Además de la publicidad no siempre clara que se hace, ofreciendo como “fondos de inversión” productos que realmente no lo son, no están regulados, ni garantizados por ninguna institución oficial.<br /

El Mercado Alternativo Bursátil: Análisis y evolución.

El objetivo de este trabajo es analizar el resultado en las carteras colectivas de la puesta en marcha de un mercado alternativo. Para evaluar la evolución del mismo, se realizará un análisis de este mercado en función de su regulación, las características de sus empresas y el análisis de los problemas que han sufrido empresas que cotizaban en el mismo, como es el caso de suspensiones o exclusiones. Más adelante, después del análisis teórico, se llevará a cabo una comparación de la evolución del AEMAB 24, un índice que agrupa a las 24 empresas más líquidas de este mercado, con otros índices y mercados de la economía española. Para terminar, se realizará un análisis de 85 fondos de inversión para comprobar hasta qué punto este mercado es una opción para este tipo de organismos a la hora de elegir inversiones. Este tema me resulta interesante ya que es un mercado que apenas se ha tocado durante la carrera, ya que todas las asignaturas se han centrado en el mercado continuo, al ser este el más importante

Autocartera: ¿Qué es y cómo repercute en las entidades bancarias?

A lo largo de este trabajo vamos a profundizar en el concepto de la autocartera, tanto la definición de la misma como de los diferentes tipos de compra de acciones propias que pueden darse tanto por parte de las sociedades cotizadas como las sociedades no cotizadas. No solo encontramos una segmentación y breve explicación de los diferentes tipos de adquisiciones sino que podemos encontrar la normativa por la que estas se rigen así como las limitaciones a las que están sujetas.Una vez tenemos claro el concepto y la tipología de la autocartera, pasaremos a ver los diferentes casos de una forma práctica para una mejor comprensión y poder hacer un análisis cuantitativo del efecto de la autocartera en los diferentes tipos de sociedades tanto de manera financiera como contable.Por último, tomaremos las entidades bancarias cotizadas en el IBEX-35 y analizaremos el porcentaje de autocartera que tiene cada una. No solo nos quedaremos en los datos numéricos ya que podremos encontrar un análisis del por qué de esos porcentajes y el posible uso que le dan a las acciones propias las entidades bancarias.<br /

Análisis del Efecto Disposición en los gestores de fondos de inversión españoles

Este texto pretende detectar la existencia del efecto disposición en el mercado español a partir de la figura de sus gestores. Para ello, se va a analizar la una muestra con el objeto de ver si este factor de behavioral finance está íntimamente relacionado con aquel que dirige el fondo, con su sexo y con el número de fondos que gestiona, área de estudio todavía prácticamente inexplorada en el mercado español de ver si el comportamiento de cada uno de los gestores posee un carácter significativo a la hora de obtener ese valor de efecto disposición concreto para cada fondo de inversión. Además, existen gestores que no sólo dirigen un fondo, por tanto se examinará si su actuación es uniforme y consistente en todos los que dirige o si presenta divergencias entre ellos, después de lo cual se obtendrá un efecto disposición medio de cada gestor, que al agregar el de todos ellos por cada uno de los períodos analizados se comparará con el efecto disposición por transacciones. Continúa la senda todavía en estadios tempranos de analizar el efecto disposición en el mercado español

El ratio per y su habilidad para pronosticar cambios en el S&P 500

El ratio per es uno de los ratios más simples pero más útiles a la hora de tomar decisiones sobre inversión ya que puede servir para hacerse a la idea de si una acción está cara o barata en un momento dado. Los Investigadores Campbell y Shiller estudiaron el ratio per en 1998 y publicaron un estudio titulado “Valuation Ratios and the Long-Run Stock” donde afirmaron que un ratio bajo es normalmente seguido por un crecimiento de precios en el largo plazo y viceversa. Para los inversores seguidores de la escuela del value investing, que consiste en comprar acciones infravaloradas para venderlas más tarde a un mayor precio, el ratio per ha sido un factor clave dado que es de fácil aplicación y ofrece una gran información sobre la valoración de la empresa que se está analizando. Sin embargo, para muchos inversores y analistas, el ratio per o ratio P/E como es conocido en el mundo de las finanzas, no aporta suficiente información como para poder tomar decisiones de inversión. En este trabajo se estudiará la evolución de los precios de las acciones, la evolución del ratio per y el crecimiento de los beneficios de una cesta de acciones del índice S&P 500 estadounidense para comprobar la manera en la que se relacionan estas variables en el mercado. Se comprobará la relación entre los precios de las acciones y el ratio per en el largo plazo y el corto plazo y finalmente se comprobará si una estrategia de inversión basada únicamente en el per sería capaz de batir el mercado a largo plazo.<br /

Análisis de sentimiento: Influencia de las noticias en el Mercado Alternativo Bursátil

Actualmente se tiene disponible en la web un gran volumen de información accesible para todos los públicos. Es por ello que muchas empresas publican sus noticias económico/financieras en prensa digital o blogs de opinión. El objetivo de esta investigación es analizar si la evolución de unas variables financieras como son la rentabilidad o el volumen de títulos, están influenciadas por las publicaciones que realizan las empresas que cotizan en el Mercado Alternativo Bursátil, desde sus inicios en 2008 hasta diez años después. Se comprueba que las publicaciones de noticias no afectan tanto a la rentabilidad, pero si al volumen de títulos que cotizan en este mercado.<br /