Temperant portfolio choice and background risk: evidence from France

We explore empirically whether earnings uncertainty and borrowing constraints deter households from the stockmarket, consistent with the predictions of theoretical studies of portfolio choice in the presence of uninsurable earnings. Recent extensions highlight the importance of the correlation between earnings and financial risks. We use a self-assessed proxy for the correlation from the DELTA-TNS 2002 cross-sectional survey. While income risk does not deter from the stockmarket those households' reporting a negative correlation, it does for those who report a non-negative sign, consistent with economic theory predictions.portfolio choice ; background risk ; risk aversion ; prudence ; temperance

Discrete choice models of labour suppluy, behavioural microsimulation and the Spanish tax reform

In this paper, we demonstrate the potential of behavioural microsimulation models as powerful tools for the ex ante evaluation of public policies. The subject of our analysis is the impact of recent Spanish Income Tax reforms on efficiency and household and social welfare. We also analyze the likely effects of some basic income - flat tax and vital minimum - flat tax schemes. The analysis is carried out using a microsimulation model in which labour supply is explicitly taken into account. Instead of following the traditional continuous approach (Hausman 1981, 1985a, and 1985b), we estimate the direct utility function using the methodology proposed by Van Soest (1995). Our data come from a sample of Spanish individuals in the 1995 wave of the EC Household Panel. We show that in the Spanish case, the redistribution policies considered have only little impact on the efficiency of the economy. On the contrary, they strongly affect social welfare.microsimulation models ; evaluation of public policies

El finançament de l’educació a les Illes Balears

L‘objectiu d’aquest capítol és analitzar el finançament de l’educació a Espanya i, més en concret, a les Illes Balears. L’estudi analitza els efectes de la crisi sobre el finançament de l’educació, tant de la universitària com de la no universitària. Les principals conclusions que se n’extreuen són les següents: Espanya dedica un esforç inferior a l’educació que els seus veïns europeus. Al seu torn, les Illes Balears, tot i dedicar un percentatge de despesa pública a l’educació (20%) semblant a la mitjana estatal, l’esforç en termes de la producció és sensiblement inferior a aquesta mateixa mitjana (3%, enfront del 4,5 % estatal). Òbviament això repercuteix en una despesa més baixa per estudiant, malgrat que les Illes Balears siguin una de les regions amb un índex de fracàs i abandonament escolar més elevats d’Espanya. Tot això s’ha vist agreujat per la crisi en la qual ens trobem immersos, que ha fet que es reduís la despesa pública en educació, tant per a l’ensenyament universitari com el no universitari. Finalment, el capítol es tanca examinant alternatives al model de finançament actual i que s’apliquen en altres països.El objetivo del presente capítulo es analizar la financiación de la educación en España y, en particular, en Baleares. El estudio analiza los efectos de la crisis sobre la financiación de la educación, tanto de la educación universitaria como de la no universitaria. Las principales conclusiones que se extraen son las siguientes. España dedica un esfuerzo inferior en educación que sus vecinos europeos. A su vez, Baleares, pese a dedicar un porcentaje similar de gasto público a la educación (20%) a la media nacional, el esfuerzo en términos de la producción es sensiblemente inferior a la media estatal (3%, frente al 4,5% estatal). Obviamente, esto repercute en un gasto por estudiante inferior, pese a que Baleares es una de las regiones con una tasa de fracaso y abandono escolar más altas de España. Todo ello se ha visto agravado por la crisis en la que nos encontramos inmersos que ha hecho que se reduzcan los gastos públicos en educación, tanto para la enseñanza no universitaria como para la universitaria. Finalmente, el capítulo se cierra comentando alternativas al modelo de financiación actual y que se aplican en otros países

Descripción técnica del modelo de microsimulación del sistema fiscal español “GLADHISPANIA”

The microsimulation models simulate the tax-benefit system for a sample of individuals or households obtained from a microeconomic survey. The results obtained for each household or individual will be used to consider the effects on the tax collection and the distribution of the disposable income before changes in the tax-benefit system. In the present work GLADHISPANIA is described, a model of microsimulation able to predict the effects the last reforms of the PIT carried out recently. As well as, other proposals, discussed in the academic and political circles, based in a flat tax.Microsimulation, Spanish Personal Income Tax, Redistribution, Income Inequality.

¿Renta Mínima o Mínimo Vital? Un Análisis sobre los Efectos Redistributivos de Posibles Reformas del Sistema Impositivo Español

Durante los últimos 20 años, el sistema redistributivo español ha sufrido grandes cambios. En 1999, el Partido Popular introdujo una nueva Ley y el debate académico y político sobre sus efectos sobre la igualdad y la eficiencia aún está abierto. En el presente trabajo pretendemos analizar los efectos redistributivos de diferentes escenarios impositivos, gracias al uso de un modelo de microsimulación. Utilizaremos como escenario base el sistema vigente en 1999 y lo compararemos con el sistema de 1998. Además, analizaremos dos reformas basadas en un tipo único, una de ellas utilizando un renta mínima y la otra utilizando un mínimo vital. Finalmente, nos centraremos en los efectos de algunas de las propuestas contenidas en un informe del Partido Socialista (PSOE, 2002). El análisis redistributivo se ha realizado usando los índices de desigualdad y progresividad estándar (coeficiente de Gini, índice de Atkinson, Entropía, Kakwani y Reynolds-Smolensky). Tal y como cabía esperar, los resultados de nuestro trabajo parecen indicar que el escenario basado en un una renta mínima y un tipo único tiene un gran impacto redistributivo comparado con el basado en un mínimo vital y un tipo único. Lo interesante es que, comparado con el sistema fiscal actual, el coste de dicha reforma no es demasiado elevado en términos de presión fiscal. El tipo único dependerá de la cantidad de renta mínima que se entrega a cada individuo, pero con un tipo único entorno a un 25%-30% es posible lograr un gran impacto redistributivo, sobretodo para los hogares situados en las decilas inferiores de la distribución. En todo caso, todos los resultados deben ser considerados con precaución debido a los supuestos simplificadores realizados, entre los que destaca la falta de reacciones de comportamiento de los individuos ante cambios en el sistema fiscal.Microsimulation, Spanish Personal Income Tax, Redistribution, Income Inequality.

Subjective Stock Market Expectations and Portfolio Choice.

Stock market; Portfolio selection; subjective beliefs;

The determinants of school dropout an analysis from the students' perspective

In this paper we study the determinants of school dropout after compulsory secondary education. We explore how students’ perceptions and preferences (subjective variables) affect students’ decisions. We analyze data collected directly from students when they had to take a decision concerning their education in their last year of compulsory education (at the age of 16). Our results confirm those obtained by other authors in Spain, that is, family background and labor market conditions affect students’ decisions. However, we go one step further and we show that students’ inter-temporal preferences as well as the quality of the information received by students, regarding their alternatives after completing compulsory education, explain students’ decisions. Additionally, we find significant differences among students depending on the type of school they attend (public versus private schools)

Evaluación del efecto estabilizador del presupuesto español y propuestas de estabilización fiscal para la Unión Monetaria Europea

El propósito del trabajo es aportar elementos de juicio al debate sobre la conveniencia de introducir algún mecanismo fiscal que permita a las regiones integradas en la Unión Monetaria Europea (UME) afrontar las perturbaciones asimétricas. Para ello, en primer lugar, hemos evaluado la función estabilizadora del presupuesto español. Los resultados obtenidos evidencian la escasa relevancia económica de la función estabilizadora del presupuesto español. En segundo lugar, proponemos un mecanismo de estabilización a nivel federal para la UME destinado a compensar las perturbaciones asimétricas de las regiones integradas. Por último, planteamos un mecanismo de estabilización a nivel regional basado en un comportamiento contracíclico de la inversión pública. Classification-JEL : E62, E63, F42.política fiscal, unión monetaria, estabilización y función aseguradora de la política fiscal.

Temperant portfolio choice and background risk: evidence from France

We explore empirically whether earnings uncertainty and borrowing constraints deter households from the stockmarket, consistent with the predictions of theoretical studies of portfolio choice in the presence of uninsurable earnings. Recent extensions highlight the importance of the correlation between earnings and financial risks. We use a self-assessed proxy for the correlation from the DELTA-TNS 2002 cross-sectional survey. While income risk does not deter from the stockmarket those households' reporting a negative correlation, it does for those who report a non-negative sign, consistent with economic theory predictions.Dans cet article, nous nous intéressons aux comportements de tempérance des investisseurs qui veut que leur demande d'actifs risqués diminue avec le risque revenu (substitution des risques) et les contraintes de liquidité. Les modèles de portefeuille plus récents ont également mis l'accent sur l'importance de la corrélation entre le risque revenu et celui du portefeuille financier. Les données de l'enquête DELTA-TNS 2002 nous ont permis de tester ces modèles en utilisant une variable proxy pour la corrélation anticipée des risques. Alors que le risque revenu n'influence pas la demande d'actions des ménages qui anticipent une corrélation négative, son impact est négatif pour ceux qui voient une corrélation positive ou nulle. Ce résultat est conforme aux prédictions de la théorie

Discrete choice models of labour suppluy, behavioural microsimulation and the Spanish tax reform

In this paper, we demonstrate the potential of behavioural microsimulation models as powerful tools for the ex ante evaluation of public policies. The subject of our analysis is the impact of recent Spanish Income Tax reforms on efficiency and household and social welfare. We also analyze the likely effects of some basic income - flat tax and vital minimum - flat tax schemes. The analysis is carried out using a microsimulation model in which labour supply is explicitly taken into account. Instead of following the traditional continuous approach (Hausman 1981, 1985a, and 1985b), we estimate the direct utility function using the methodology proposed by Van Soest (1995). Our data come from a sample of Spanish individuals in the 1995 wave of the EC Household Panel. We show that in the Spanish case, the redistribution policies considered have only little impact on the efficiency of the economy. On the contrary, they strongly affect social welfare.Dans cet article, on démontre le potentiel des modèles de microsimulation avec comportements dans l'évaluation ex ante des politiques publiques. Le sujet de notre analyse est l'impact sur l'efficacité et sur le bien-être des ménages, des réformes récentes de l'impôt sur les revenus implémentées en Espagne. On analyse aussi les effets de certains scénarios de réforme inspirés de la logique du revenu minimum - impôt linéaire. L'analyse est effectuée à l'aide d'un modèle de microsimulation avec réactions d'offre de travail. Au lieu de suivre l'approche traditionnelle à la Hausman (1981, 1985a, 1985b), on estime directement les paramètres de la fonction d'utilité en employant la méthodologie proposée par Van Soest (1995). Les données ont été récupérées à partir de la vague 1995 du Panel européen des ménages (ECHP). On démontre que, dans le cas espagnol, les politiques redistributives implémentées ont des effets mineurs sur l'efficacité économique, par contre, elles augmentent de façon importante le bien-être social