Crisis Propagation and Governance

Following the appearance of the recent scandals, the question of the efficiency of the corporate governance mechanisms to appease the financial crisis can be raised. The purpose of this paper is to study the impact of the board of directors effectiveness on the firm's ability to resist the Asian stock market crisis. The firm ability to resist the Asian stock market crisis is assessed by minimization of financial return's conditional volatility estimated by ARCH and GARCH models. Using a data from 94 listed and industrial firms in four East Asian countries: Malaysia, Thailand, Indonesia, and the Philippines between 1996 and 1998, we find that the board size and the presence of the outside directors are negatively linked to the financial return's conditional volatility. This result seems to be compatible with the argument which supposes that the efficient boards can increase the ability to control the managers and the capability of firms to resist the crisis. The leadership structure would be without effect on the resistance to the crisis and the CEO turnover would have a positive effect on the financial return's conditional volatility.corporate governance, board of directors, propagation of crisis, financial return's conditional volatility

Influence des actionnaires institutionnels et dominants sur le comportement des dirigeants en matière de choix d'investissement : Une étude dans le contexte français de 1994 à 1998

Cet article examine l'hypothèse selon laquelle la présence d'actionnaires dominants ou d'investisseurs institutionnels dans le capital ou le conseil d'administration influence le comportement des dirigeants en matière d'horizon temporel et de risque des investissements (DRHTI) Les indicateurs retenus pour le DRHTI sont la volatilité de la rentabilité, le , le ratio R&D/Actif et le ratio Placement LT/CT. L'étude empirique se base sur des données françaises dans la période 1994-1998. Les résultats de l'étude empirique sont plutôt ambigus mais confirmeraient la thèse de la myopie des institutionnels et le rôle des actionnaires dominants dans l'orientation en long terme des choix des dirigeants. Ces résultats sont beaucoup plus nets lorsque l'échantillon est segmenté en fonction du caractère technologique de l'activité de la firme. Dans l'ensemble, les résultats obtenus vont dans le même sens que les travaux anglo-saxons sur ce même thème.Gouvernement de l'entreprise; actionnaires institutionnels; administrateurs institutionnels; actionnaires dominants; risque des investissements; horizon temporel des investissements

Evolution de la gouvernance des entreprises et impact sur la visibilité boursière en période de crise

Le passage de la sphère financière à la sphère réelle lors des crises économiques a pour conséquence un effet de dominos qui accélère la propagation des crises. Pourtant certaines entreprises résistent mieux que d'autres, limitant ainsi la propagation, et l'efficacité des pratiques de gouvernance est souvent avancée comme une des explications du phénomène. Dans la période 2006-2008 (avant et pendant la crise) on observe des changements notables dans les scores représentatifs de la gouvernance des entreprises. Nous parvenons à montrer que la plupart des entreprises montrent un degré de conformité assez satisfaisant avec les principes de l'OCDE. L'influence des scores de gouvernance sur la capacité des entreprises à absorber le choc de la crise est évaluée par la minimisation de la volatilité conditionnelle des rendements financiers estimée par les spécifications ARCH et GARCH. Les liens entre les différents scores de gouvernance et la volatilité conditionnelle des rendements financiers sont observés. Les bonnes pratiques de gouvernance, gages de confiance des actionnaires amélioreraient donc la visibilité de l'entreprise par le marché en période de crise.GOUVERNANCE; SCORE DE GOUVERNANCE; CRISE BOURSIERE; VOLATILITE CONDITIONNELLE DES RENDEMENTS FINANCIERS

ANALYSE DE L'EFFET DES IMPOTS DIFFERES SUR LE CONTENU INFORMATIONNEL DU RESULTAT : CAS DES FIRMES UTILISANT LES NORMES INTERNATIONALES ET LES NORMES AMERICAINES

International audienceL'objectif de ce papier est d'analyser l'effet des impôts différés sur le contenu informationnel du résultat pour deux échantillons de firmes se référant aux normes IAS/IFRS et aux US GAAP sur une période de dix ans (1994-2003). En effet, c'est à partir de 1999 que le traitement selon les normes internationales (IAS 12 révisée) est le même que celui des US GAAP. Les tests réalisés permettent d'analyser l'effet de l'adoption de l'IAS 12 révisée sur le contenu informationnel du résultat et sur la convergence entre les référentiels comptables international et américain. Globalement, les résultats obtenus montrent que le traitement des impôts différés selon l'IAS 12 révisée a contribué au rapprochement entre les deux référentiels : international et américain

ANALYSE DE L'EFFET DES IMPOTS DIFFERES SUR LE CONTENU INFORMATIONNEL DU RESULTAT : CAS DES FIRMES UTILISANT LES NORMES INTERNATIONALES ET LES NORMES AMERICAINES

L'objectif de ce papier est d'analyser l'effet des impôts différés sur le contenu informationnel du résultat pour deux échantillons de firmes se référant aux normes IAS/IFRS et aux US GAAP sur une période de dix ans (1994-2003). En effet, c'est à partir de 1999 que le traitement selon les normes internationales (IAS 12 révisée) est le même que celui des US GAAP. Les tests réalisés permettent d'analyser l'effet de l'adoption de l'IAS 12 révisée sur le contenu informationnel du résultat et sur la convergence entre les référentiels comptables international et américain. Globalement, les résultats obtenus montrent que le traitement des impôts différés selon l'IAS 12 révisée a contribué au rapprochement entre les deux référentiels : international et américain.Impôts différés; IAS/IFRS; US GAAP; Contenu informationnel du résultat

Determinants de la performance durable dans les stations de ski

The economic sustainability of companies located in the mountain resorts has been little research in comparison with the relevant papers on the sustainability of tourist destinations. But the theoretical framework of sustainability in business is not fully formed. By merely economic sustainability, this study aims to validate some assumptions to better identify the characteristics of firms that can be considered sustainable. This shows that large companies with a relatively large debt funding opportunities and manage immunized against climate risk and provide for sustainable economic characteristics. These observations confirm the one hand work on the feasibility of large stations, and on the other hand, the specific nature of the smaller stations, which operate with a logic different from that usually adopted in the performance evaluations of financial.La sostenibilidad económica de las empresas situadas en las estaciones de montaña ha sido objeto de pocas investigaciones en comparación con los relevantes trabajos sobre la sostenibilidad de los destinos turísticos. Pero el marco teórico de la sostenibilidad en los negocios no está completamente conformado. Al limitarse a la sostenibilidad económica, este estudio tiene como objetivo validar algunas hipótesis para identificar mejor las características de las empresas que pueden considerarse como sostenibles. Esto demuestra que las grandes empresas con una inversión relativamente grande y oportunidades de financiación y endeudamiento logran inmunizarse frente al riesgo climático y ofrecen características económicas para la sostenibilidad. Estas observaciones confirman por una parte los trabajos sobre la viabilidad de las estaciones de gran tamaño, y por otro lado, la naturaleza específica de las estaciones más pequeñas, que funcionan con una lógica diferente de la que generalmente se adopta en las valoraciones sobre la performance financiera.La durabilité économique des entreprises situées dans les stations de montagne fait l'objet de peu de recherche en comparaison avec les travaux relevant de la durabilité des destinations touristiques. Or le cadre théorique de la durabilité dans les entreprises n'est pas totalement stabilisé. En limitant le propos à la durabilité économique, cette étude se propose de valider quelques hypothèses de recherche pour mieux cerner les caractéristiques des entreprise que l'on peut qualifier de durable. Il en ressort que les entreprises de grande taille, avec un investissement relatif important et des possibilités de financement interne et d'endettement arrivent à s'immuniser contre le risque climatique et offrent des caractéristiques économiques de durabilité. Ces observations confirment d'une part les travaux sur la viabilité des stations de grande taille et d'autre part la nature spécifique des stations de plus petite taille. Celles-ci répondent à des logiques autres que celle habituellement retenues dans les jugements sur la performance financière

Dynamique de la Notation et Performance Financière de l'Entreprise

The rating agencies could not anticipate many financial crises and could not predict the failure of some big companies and banks such as Enron, Lehman Brothers ... .. In a context of globalization and development of financial markets, where the role of these rating agencies is growing, these events continue to call into question the reliability of credit ratings. This article examines the quality of financial ratings and analyzes the credibility of agencies, which sometimes attempt to provide credit ratings that are likely to remain broadly stable, whereas they should reflect, first, the financial position of the company, its solvency and ability to meet future commitments. Thus, in this article, we analyze the relationship between financial ratings and financial indicators and try to explain the ratings late adjustment.Les agences de notation n'ont pu anticiper plusieurs crises financières et n'ont pu prévoir la défaillance de certaines grandes entreprises et banques telles qu'Enron, Lehman Brothers…..Ces évènements continuent à remettre en cause la fiabilité de ces évaluations, et ce dans un contexte de mondialisation et de développement des marchés financiers où le rôle de ces agences de notation est croissant. Cet article étudie la qualité des notations financières et analyse la crédibilité des agences qui s'efforcent, parfois, de fournir des évaluations de crédit susceptibles de demeurer globalement stables, alors qu'elles devraient refléter, en premier lieu, la situation financière de l'entreprise, sa solvabilité et sa capacité à faire face à ses engagements futurs. Ainsi, dans cet article, nous appréhendons l'éloignement de la notation financière par rapport aux indicateurs financiers et tentons de donner un éclaircissement sur l'ajustement tardif des notations

Does sin matter in corporate governance issues in the United States

International audienc

Legislative Documents

Also, variously referred to as: House bills; House documents; House legislative documents; legislative documents; General Court documents