Multimodality Test and Mixture Distributions: An Application to the Central Bank Expectation Survey

This paper presents the Silverman multimodality test and mixture distributions methodology, applying both approaches to the Economic Expectations Survey of the Central Bank of Chile. The main results reflect the importance of permanently monitoring the implicit kernel distributions in each survey. Private analysts’ forecasts are found to have systematically been in line with the inflation targeting range, although during episodes where effective inflation fell outside the target range, the analysts encounter forecasting difficulties. Meanwhile, we observe the relevance of the Bank’s inflationary report for anchoring expectations, as the distributions become systematically more homogenous after publication.

Multimodalidad Y Mixture de Distribuciones: Una Aplicación a la Encuesta de Expectativas

En este trabajo presentamos el test de multimodalidad de Silverman y un procedimiento para obtener una combinación (mixture) de distribuciones, aplicando ambas metodologías a la Encuesta de Expectativas Económicas del Banco Central de Chile. Los principales resultados reflejan la importancia de hacer un monitoreo permanente de las distribuciones empíricas (kernels) de cada encuesta. Encontramos que las proyecciones de los analistas han tendido a estar dentro del rango de tolerancia la mayor parte del tiempo, mientras los episodios de alejamiento de la inflación respecto de la meta han sorprendido al consenso de los analistas privados. Asimismo, se constata la importancia del Informe de Política Monetaria como medio para anclar expectativas, al observar sistemáticamente cambios en las distribuciones, las que se hacen más homogéneas tras la divulgación de dicho Inform