A Strategy for Testing the Unit Root in AR(1) Model with Intercept. A Monte Carlo Experiment

In this paper we introduce a strategy for testing the unit root hypothesis in a first-order autoregressive process with an unknown intercept where the initial value of the variable is a known constant. In the context of this model the standard Dickey-Fuller test is nonsimilar, the intercept being the nuisance parameter. The testing strategy we propose takes into account this non-similarity. It is an unusual two-sided test of the random walk hypothesis since it involves two distributions where the acceptance region is constructed by taking away equal areas for the lower tail of the Student’s t distribution and the upper tail of the distribution tabulated by Dickey and Fuller under the null hypothesis of unit root. In some cases, this strategy does not allow the taking of a direct decision concerning the existence of a unit root. To deal with these situations we suggest testing for the significance of the intercept, and if doubt continues, we use F1 test proposed by Dickey and Fuller (1981). Finally, in order to demonstrate the relevance of non-similarity, Monte Carlo simulations are used to show that the testing strategy is more powerful at stable alternatives and has less size distortions than the two-sided test considered by Dickey and Fuller.unit root, Dickey-Fuller tests, non-similarity, Monte Carlo simulations, empirical size, nominal size

Contrastación de la ley de precio único en el mercado español del aceite de oliva

En este trabajo se contrasta la eficiencia del mercado español del aceite de oliva puro a través del cumplimiento de la Ley de Precio Unico (LPU), considerando las zonas de consumo que, para este producto, define el MAPA. El análisis se lleva a cabo desde la perspectiva de la teoría de la cointegración, contrastando la LPU a largo plazo mediante el procedimiento propuesto por Johansen. Los resultados indican la existencia de tres relaciones de cointegración entre las series de precios analizadas, aunque no evidencian el cumplimento de la LPU. Los constrastes de exogeneidad débil revelan que Andalucía y Noreste pueden ser considerados como mercados líderes.market integration, Law of One Price, olive oil, unit root, co-integration, weak exogeneity

¿Es eficiente el mercado fianciero español?: Evidencia empírica 2003-2015

The efficient market hypothesis (EMH) arises as response to the rising interest derived from the quotations behavior over time on the financial markets. It is based on the idea that the stock prices are determined by the rational behavior of the participants that are involved. Under this assumption, the efficient market hypothesis states that at any time in a liquid market security prices fully reflect all available information. Therefore, in an efficient market price changes are completely random and unpredictable, so it is impossible to beat the market. In this paper we study the efficiency of the Spanish stock market over 2003-2015 and compare the results with that obtained when the same study is performed for the sub-periods within that period. The aim is to analyze the potential influence on the efficiency exerted by some events which took place during the analyzed period. Such events might trigger inefficiencies which could remain hidden if these sub-periods are not taken into account. The weak form of the efficient market hypothesis is tested considering the random walk model of asset prices. Results lead to reject the efficient market hypothesis in the Spanish stock market for all the time frames analyzed with the only exception of 2013-2015 period. JEL classification: C12, G14La hipótesis de eficiencia nace como respuesta al interés que suscita el comportamiento de las cotizaciones a lo largo del tiempo. Se basa en la idea de que los precios de los activos financieros en un mercado vienen determinados por el comportamiento racional de los agentes que intervienen en el mismo. Según esta premisa, la hipótesis de eficiencia establece que en el momento que se determinan los precios de los activos, éstos reflejan toda la información que está a disposición de los agentes participantes en el mercado, por lo que si se cumple no sería posible predecir los movimientos futuros de los precios y, por tanto, crear estrategias exitosas de especulación. En este trabajo se compara el estudio de la eficiencia del mercado financiero español en el período 2003-2015 con el resultado que se obtiene cuando dicho estudio se realiza para sub-períodos que resultan de dividir el período principal. La idea es analizar la influencia que han podido tener en la eficiencia determinados acontecimientos acaecidos en el período considerado que, en ocasiones, provocan ineficiencias las cuales quedarían camufladas si no se tienen en cuentan los citados sub-períodos. La hipótesis de eficiencia se contrasta en su forma débil considerando como modelo de fijación de precios el paseo aleatorio. Los resultados conducen al rechazo de la hipótesis de eficiencia en el mercado financiero español en todos los períodos analizados excepto en el caso del período 2013-2015. Clasificación JEL: C12, G1

Guía de Terapéutica Antimicrobiana del Área Aljarafe, 3ª edición

Coordinadora: Rocío Fernández Urrusuno. Co-coordinadora: Carmen Serrano Martino.YesEstas guías son un recurso indispensable en los Programas de Optimización de Antibióticos (PROA). No sólo constituyen una herramienta de ayuda para la toma de decisiones en los principales síndromes infecciosos, proporcionando recomendaciones para el abordaje empírico de dichos procesos, sino que son el patrón/estándar de referencia que permitirá determinar la calidad o adecuación de los tratamientos realizados. Las guías pueden ser utilizadas, además, como herramienta de base para la formación y actualización en antibioterapia, ya que permiten mantener actualizados los conocimientos sobre las nuevas evidencias en el abordaje de las infecciones. Por último, deberían incorporar herramientas que faciliten el proceso de toma de decisiones compartidas con el paciente. El objetivo de esta guía es proporcionar recomendaciones para el abordaje de las enfermedades infecciosas más prevalentes en la comunidad, basadas en las últimas evidencias disponibles y los datos de resistencias de los principales patógenos que contribuyan a mejorar la calidad de la prescripción de antimicrobianos