VD-bytets påverkan på marknaden

Syfte: Syftet med uppsatsen är att undersöka vilken påverkan VD-byte har på företag noterade på den svenska börsmarknadens A-lista, och att detta i sin tur skall ge intressenter djupare förståelse för reaktionerna på marknaden vid denna händelse. Metod: Vi undersöker den kvantitativa effekten av ett VD-byte genom olika event studier. I uppsatsen används EGARCH-modellen för att modellera avkastningarna, GARCH/GARCH-M för att estimera volatiliteten och en linjär faktormodell för att modellera bid-ask spreaden. Vi utför hypotestester i syfte att fastställa avvikande effekter utifrån den effektiva marknadshypotesen. Studien är baserad på 54 stycken VD-byten från 1996 till 2003. Teoretiska perspektiv: Vi utgår från effektiva marknadshypotesen, signalhypotesen och agentteorin i tolkningen samt beskrivningen av våra resultat. Empiri: Det kan inte påvisas någon statistiskt säkerställd effekt på avkastning, volatilitet eller bid-ask spread för marknaden. Detsamma gäller för företag med nyanställda VD, som rekryterades externt. För företag med internt rekryterade VD kunde vi dock påvisa en statistisk effekt på avkastningarna och volatiliteten. För företag, där avgående VD haft sin tjänst upp till tre år kunde ingen avvikande effekt påvisas. Dock fann vi en avvikande effekt för volatiliteten, i de företag vars avgående VD haft sin tjänst mellan fyra och sex år. Detsamma gäller för företag vars avgående VD haft sin tjänst i mer än sex år. Vidare kunde vi även för denna grupp påvisa en avvikande effekt för avkastningarna. Slutsatser: Bland de slutsatser som kan konstateras är att marknaden inte reagerar vid undersökning av avkastning, volatilitet och bid-ask spread, då företaget offentliggör VD-bytet. Detsamma gäller extern rekrytering, men för intern finns det en signifikant avvikande reaktion. Marknaden tenderar att reagera ju längre VD:n suttit på sin post

Performance and durability of solid oxide electrolysis cells for syngas production

Performance and durability of Ni/YSZ based solid oxide electrolysis cells (SOECs) for co-electrolysis of H2O and CO2 at high current density were investigated. The cells consist of a Ni/YSZ support, a Ni/YSZ fuel electrode, a YSZ electrolyte, and a LSM-YSZ oxygen electrode. The cell durability was examined at 800°C and electrolysis current density of -1 or -1.5 A/cm2 with 60% reactant (H2O+CO2) utilization. The cell voltage degradation showed a strong dependence on the electrolysis current density, with an overall cell voltage degradation rate of 0.24 mV/h at -1 A/cm2 and of 0.82 mV/h at -1.5 A/cm2. Electrochemical characterization of the cells showed that the degradation was mainly related to the LSM/YSZ electrode when operated at -1 A/cm2, whereas at increased current density (-1.5 A/cm2), both the Ni/YSZ and LSM/YSZ electrodes showed degradation.</jats:p

Dark mammoth trunks in the merging galaxy NGC 1316 and a mechanism of cosmic double helices

NGC 1316 is a giant, elliptical galaxy containing a complex network of dark, dust features. The morphology of these features has been examined in some detail using a Hubble Space Telescope, Advanced Camera for Surveys image. It is found that most of the features are constituted of long filaments. There also exist a great number of dark structures protruding inwards from the filaments. Many of these structures are strikingly similar to elephant trunks in H II regions in the Milky Way Galaxy, although much larger. The structures, termed mammoth trunks, generally are filamentary and often have shapes resembling the letters V or Y. In some of the mammoth trunks the stem of the Y can be resolved into two or more filaments, many of which showing signs of being intertwined. A model of the mammoth trunks, related to a recent theory of elephant trunks, is proposed. Based on magnetized filaments, the model is capable of giving an account of the various shapes of the mammoth trunks observed, including the twined structures.Comment: Accepted for publication in Astrophysics & Space Scienc