Théorie du cycle de vie et rentes publiques

Cet article poursuit deux objectifs. L’un est de montrer que les effets des régimes publics de pensions sur la consommation et l’épargne personnelle dépendent éminemment du cadre théorique retenu et, plus particulièrement, de l’horizon temporel de planification des consommateurs. Le second objectif est de remettre en question la théorie pure du cycle vital comme cadre d’analyse des effets des régimes publics de retraite en évaluant la pertinence de prendre en considération l’incertitude, les contraintes à l’emprunt, les comportements de myopie et un mécanisme de legs à la Barro.This paper questions the pure life cycle model of saving as an adequate theoretical framework to study the effects of public pension plans. For this purpose, the relevance of considering uncertainty, liquidity constraints, myopic behavior, and extreme rational bequest motive is examined. It is also shown that the expected effects of public pension policies rest heavily on the underlying theoretical framework, especially on the planning horizon of households

L’incidence des régimes publics de pensions sur la consommation : une extension du modèle de Feldstein et une évaluation empirique pour le Canada

Cet article traite de l’incidence des régimes publics de pensions sur la consommation dans le cadre d’un modèle macroéconomique qui ne retient pas l’hypothèse du cycle de vie comme schéma unique d’explication du comportement des consommateurs. Ce modèle identifie deux catégories d’effets du système public de rentes : des effets cycle de vie (de type Feldstein) et des effets associés aux comportements de myopie et aux contraintes à l’emprunt, les seconds compensant les premiers. L’estimation du modèle avec des données trimestrielles canadiennes suggère que les contraintes à l’emprunt et les comportements de myopie jouent un rôle déterminant et que les ignorer nous expose vraisemblablement à d’importantes erreurs dans l’évaluation des effets des politiques de pensions. Nos résultats confirment aussi la conclusion de Feldstein quant à une influence nette positive des effets de cycle de vie sur les dépenses de consommation.This paper deals with the effects of public pension plans on consumption in the context of a macroeconomic model which does not retain the life cycle hypothesis as the only way of explaining consumer behaviour. This model identifies two distinct types of effects of public pension plans : life cycle effects (Feldstein type) and effects associated with myopic behaviour and borrowing constraints, with the second tending to offset the first. Using quarterly data for Canada, the econometric results suggest that borrowing constraints and myopic behaviour play a leading role and that to ignore these factors very likely leaves us open to important errors in pension policy evaluation. Our results also confirm Feldstein's conclusion that life cycle effects stimulate consumption spending

Les neuf vies de la courbe de Phillips américaine : réincarnations ou résilience ?

Au cours des années quatre-vingt-dix, le comportement de l’inflation aux États-Unis a constitué une énigme pour beaucoup d’observateurs ; le taux de chômage américain s’est maintenu pendant huit ans sous le seuil de 6 % sans que cela donne lieu à une accélération notable de la croissance des prix et des salaires. À nouveau, la pertinence théorique et empirique de la courbe de Phillips a été contestée. Cet article fait état des explications avancées par les économistes pour élucider cette énigme ainsi que des débats relatifs à une remise en question de la courbe de Phillips. Ce faisant, nous présentons une revue des contributions théoriques et empiriques récentes à la littérature sur la courbe de Phillips.In the 90s, the behaviour of US inflation has been a puzzle for many analysts; for eight years, the unemployment rate remained below 6% without giving rise to a significant acceleration of prices and wages. Once again, both the theoretical and empirical relevance of the Phillips curve has been questioned. This paper reassesses explanations proposed by economists to solve this puzzle, as well as the issues pertaining to the debates about the Phillips curve. Recent theoretical and empirical contributions in the literature on the Phillips curve are also reviewed

Les neuf vies de la courbe de Phillips américaine : réincarnations ou résilience ?*

In the 90s, the behaviour of US inflation has been a puzzle for many analysts; for eight years, the unemployment rate remained below 6% without giving rise to a significant acceleration of prices and wages. Once again, both the theoretical and empirical relevance of the Phillips curve has been questioned. This paper reassesses explanations proposed by economists to solve this puzzle, as well as the issues pertaining to the debates about the Phillips curve. Recent theoretical and empirical contributions in the literature on the Phillips curve are also reviewed. Au cours des années quatre-vingt-dix, le comportement de l’inflation aux États-Unis a constitué une énigme pour beaucoup d’observateurs ; le taux de chômage américain s’est maintenu pendant huit ans sous le seuil de 6 % sans que cela donne lieu à une accélération notable de la croissance des prix et des salaires. À nouveau, la pertinence théorique et empirique de la courbe de Phillips a été contestée. Cet article fait état des explications avancées par les économistes pour élucider cette énigme ainsi que des débats relatifs à une remise en question de la courbe de Phillips. Ce faisant, nous présentons une revue des contributions théoriques et empiriques récentes à la littérature sur la courbe de Phillips.

L’incidence des régimes publics de pensions sur la consommation : une extension du modèle de Feldstein et une évaluation empirique pour le Canada

This paper deals with the effects of public pension plans on consumption in the context of a macroeconomic model which does not retain the life cycle hypothesis as the only way of explaining consumer behaviour. This model identifies two distinct types of effects of public pension plans : life cycle effects (Feldstein type) and effects associated with myopic behaviour and borrowing constraints, with the second tending to offset the first. Using quarterly data for Canada, the econometric results suggest that borrowing constraints and myopic behaviour play a leading role and that to ignore these factors very likely leaves us open to important errors in pension policy evaluation. Our results also confirm Feldstein's conclusion that life cycle effects stimulate consumption spending. Cet article traite de l’incidence des régimes publics de pensions sur la consommation dans le cadre d’un modèle macroéconomique qui ne retient pas l’hypothèse du cycle de vie comme schéma unique d’explication du comportement des consommateurs. Ce modèle identifie deux catégories d’effets du système public de rentes : des effets cycle de vie (de type Feldstein) et des effets associés aux comportements de myopie et aux contraintes à l’emprunt, les seconds compensant les premiers. L’estimation du modèle avec des données trimestrielles canadiennes suggère que les contraintes à l’emprunt et les comportements de myopie jouent un rôle déterminant et que les ignorer nous expose vraisemblablement à d’importantes erreurs dans l’évaluation des effets des politiques de pensions. Nos résultats confirment aussi la conclusion de Feldstein quant à une influence nette positive des effets de cycle de vie sur les dépenses de consommation.

A Survey on Interest Rate Forecasting

This survey covers the major methods used to forecast interest rates. The theoretical underpinings are presented and discussed in the perspective of forecast accuracy using results published in the literature. A basic review of interest rate modeling is also provided. Ce survol couvre les principales méthodes utilisées pour prévoir des raux d'intérêt. Les bases théoriques sont présentées et discutées sous l'angle de l'exactitude des prévisions en utilisant les résultats publiés dans la littérature. Une revue élémentaire de la modélisation des taux d'intérêt est également offerte.Interest rates, forecasting, survey, time series.

Egg production in the turbot (Scophthalmus maximus) in relation to broodstock management

Egg production data from individual hand stripped female turbot were collected and analysed over several consecutive spawning seasons, on natural or shifted conditions. Egg quantity, egg viability and number of spawns were examined from one spawning season to the other, and inside the spawning season. These parameters seemed to increase from a year to the next one, except for the oldest fishes. Spawns were spread over a three-month period and occurred at the same time in the period in successive seasons for most females. Egg production seemed related to the feeding level and the earliness of spawning season appeared depended on the growth rate. Without sand substrate in tanks, injuries could increase therefore no significant differences were observed in broodstock productivity. As the spawners were reared at 13°C±1°C just prior and during spawning period, and examined fivefold a week to detect ovulation, viability rate of eggs reached 77% (Fauvel et al., 1992; Omnes et al., 1991). A good knowledge of spawner features should be a husbandry tool to forecast spawning.Les données de production d’oeufs chez les femelles turbot individuellement strippées ont été recueillies et analysées au cours de plusieurs saisons consécutives de ponte, dans des conditions naturelles ou décalées. La quantité d'oeufs, la viabilité des oeuf et le nombre de pontes ont été examinées d'une saison de ponte à l'autre et au sein de la saison de ponte. Ces paramètres semblent augmenter d'une année à la suivante, à l'exception des poissons les plus âgés. Les pontes s’étendaient sur une période de trois mois se produisant au même moment dans la période pour la plupart des femelles, au cours de saisons successives. La production d'oeufs semblait liée à l'alimentation et à la précocité de la saison de ponte et dépendait du taux de croissance. Sans substrat de sable dans les bassins, les blessures pouvaient augmenter, toutefois, aucune différence significative n’était observée dans la productivité des stocks de géniteurs. Etant donné que les géniteurs étaient maintenus à 13 °C±1 °C juste avant et pendant la période de ponte et examinés cinq fois par semaine pour détecter l'ovulation, le taux de viabilité des œufs était de 77 % (Fauvel et coll., 1992 ; Omnes et al., 1991). Une bonne connaissance des caractéristiques des géniteurs devrait être un outil de gestion des stocks pour prévoir les pontes

Effect of stripping frequency on turbot spawn quality.

In production operations the application of daily examination of each female of broodstock should be a determinant progress in hatchery management in terms of fry output. The eggs expelled shortly after ovulation by means of a systematic fivefold a week stripping attempt of females, presented a high viability rate (72%) compared to that of eggs collected twice a week (46%) whereas the treatments did not have any effect on female fecundity. Increase of the stripping rhythm brought the hatching rates and broodstock fertilities respectively from 11% to 35% and from 20,000 to 65,000 larvae/kg of spawning female. The enhancement of egg quality and of the resulting larva production is discussed

Analysis of turbot (Scophthalmus maximus) broodstock pilot scale production.

Rearing turbot (Scophthalmus maximus) reaches the commercial scale. With the hatchery output increasing, more attention needs to be focussed on broodstocks performance both in terms of quantity and viability of eggs. The techniques of shifting the environmental conditions allow a production of eggs all year round. However, egg quality tends to be highly variable. This paper examines over a two-year period, the improvement in egg quality and its consequences on the production of larvae by a strict management of spawners