Top-down vs. bottom-up? : reconciling the effects of tax and transfer shocks on output

Basándonos en el proceso de identificación bottom-up de Romer y Romer (2010), construimos una narrativa de shocks de ingresos netos para Alemania, extendiendo la narrativa por el lado de los impuestos elaborada por Hayo y Uhl (2014) y codificando dicha serie en contribuciones a la seguridad social, prestaciones y transferencias. A partir de esta, estimamos el efecto multiplicador de los ingresos netos, los impuestos, las contribuciones a la seguridad social, las prestaciones y las transferencias según un modelo proxy SVAR [Mertens y Ravn (2013)] y comparamos dichos multiplicadores con los resultantes de un proceso de identificación top-down [Blanchard y Perotti (2002)]. En ambos casos, el efecto multiplicador para los ingresos netos se encuentra entre 0 y 1Using the bottom-up approach of Romer and Romer (2010), we construct a narrative dataset of net-revenue shocks for Germany by extending the tax shock series of Hayo and Uhl (2014) and coding a shock series for social security contributions, benefits and transfers. We estimate the multiplier effects of shocks to net revenues, taxes, social security contributions, benefits and transfers in a proxy SVAR framework [Mertens and Ravn (2013)] and compare them with the top-down identification [Blanchard and Perotti (2002)]. We find multiplier effects of net-revenue components between 0 and 1 for both approaches. These estimates are comparably low and we investigate the difference