Le contrat notionnel : efficience et causalité.

The main topic of this paper is about the overall functionnning of the french futures bonds market. Three mains questions are asked: (1) Is the futures market inefficient? (2) Is there any free lunch between the future market and the spot market? (3) Does one of these markets play a leader role? Econometric tests give globally an negative answer to all these three questions. The arbitrage's opportunities which have been detected in the period 86.12-90.06 can be explained by the restrictions to sell-short bonds in the french cash market. The two tests on the rationality of the expectations which have been undertaken (a time series test and a panel data test) yield the same conclusion : one cannot reject the assumption that the market is efficient. Finally, tests of causality between the future market and the cash market on daily data shows strong instantaneous correlation between them. Concerning delayed causality, the future market have played a leader role during the period 90.01-93.06 during which one has observed an overall stability of the futures prices.Futures markets ; Efficiency ; Causality.

Évolution du taux d’intermédiation financière en France (1994-2004).

Taux d’intermédiation financière, agrégats d’intermédiation, marchés de capitaux/financements de marché, crédits/financements immobiliers, intermédiaires financiers, internationalisation/diversification géographique des placements, non-résidents, tarification/revenus d’intermédiation, services d’intermédiation financière indirectement mesurés (SIFIM), production des institutions financières.

Le développement de l’assurance-vie en France : analyse et implications pour le système financier et le gouvernement d’entreprise

Depuis près de vingt ans, les ménages consacrent une part croissante de leur patrimoine financier aux différentes formules d’assurance-vie. Cette évolution tient évidemment à la fois aux abondements sur les contrats ouverts, à la capitalisation des intérêts et aux effets de valorisation, mais aussi à une diffusion de plus en plus importante de cet actif au sein de la population. À cet effet de masse global, il faut ajouter une autre évolution, liée à la fois aux innovations financières et aux modifications des conditions de rémunération sur les marchés. Compte tenu des montants en jeu, ce phénomène contribue à remodeler les équilibres financiers français ainsi que la propriété et le gouvernement des entreprises françaises

L’influence des non-résidents sur la création monétaire dans la zone euro.

Les entrées de capitaux liées aux investissements de portefeuille des non-résidents en titres de la zone euro ont contribué pour près de la moitié à l’accélération de l’agrégat M3 entre septembre 2006 et septembre 2007.M3, agrégats monétaires, contreparties de la masse monétaire, créances extérieures nettes, balance de paiements, investissements de portefeuille, institutions financières monétaires.