Why are Prices Sticky? Evidence from Business Survey Data

This paper offers new insights on the price setting behaviour of German retail firms using a novel dataset that consists of a large panel of monthly business surveys from 1991-2006. The firm-level data allows matching changes in firms' prices to several other firm-characteristics. Moreover, information on price expectations allow analyzing the determinants of price updating. Using univariate and bivariate ordered probit specifications, empirical menu cost models are estimated relating the probability of price adjustment and price updating, respectively, to both time- and state- dependent variables. First, results suggest an important role for state-dependence; changes in the macroeconomic and institutional environment as well as firm-specific factors are significantly related to the timing of price adjustment. These findings imply that price setting models should endogenize the timing of price adjustment in order to generate realistic predictions concerning the transmission of monetary policy. Second, an analysis of price expectations yields similar results providing evidence in favour of state-dependent sticky plan models. Third, intermediate input cost changes are among the most important determinants of price adjustment suggesting that pricing models should explicitly incorporate price setting at different production stages. However, the results show that adjustment to input cost changes takes time indicating "additional stickiness" at the last stage of processing

ifo Konjunkturprognose 2011/2012: Schuldenkrise bremst deutsche Wirtschaft aus

Am 14. Dezember 2011 stellte das ifo Institut im Rahmen seines vorweihnachtlichen Pressegesprächs seine Prognose für die Jahre 2011 und 2012 vor. In Deutschland ist das Bruttoinlandsprodukt bis zuletzt deutlich gestiegen. Der ifo Geschäftsklimaindex und andere Frühindikatoren zeigen jedoch an, dass der deutschen Konjunktur ein Abschwung bevorsteht. Maßgeblich hierfür sind die sich abschwächende Weltwirtschaft und die europäische Schuldenkrise. Die Abhängigkeit der Konjunkturentwicklung von den Entscheidungen der europäischen Politik erschwert die Prognose erheblich, denn es sind ganz unterschiedliche plausible Szenarien möglich. Unter der Annahme, dass sich die Eurokrise nicht weiter verschärft und sich insbesondere Italien weiter am Markt finanzieren kann, dürfte eine Rezession in Deutschland vermieden werden. Dennoch wird das deutsche Bruttoinlandsprodukt 2012 voraussichtlich nur um 0,4% zunehmen. Es ist daher zu erwarten, dass sich der Beschäftigungsaufbau deutlich verlangsamt. Gestützt von demographischen Faktoren dürfte die Arbeitslosenzahl aber noch um 140 000 auf rund 2,8 Mill. Personen zurückgehen. Dies entspricht einer Arbeitslosenquote von 6,7%. Im Gefolge der schwächeren Konjunktur wird sich das Tempo des Preisauftriebs abschwächen; im Jahresdurchschnitt 2012 ist mit einer Inflationsrate von 1,8% zu rechnen. Das staatliche Budgetdefizit in Relation zum nominalen Bruttoinlandsprodukt wird im nächsten Jahr voraussichtlich bei 0,9% liegen. Es muss betont werden, dass die makroökonomische Unsicherheit nicht zuletzt aus politischen Gründen derzeit extrem hoch ist. So könnten schon kleine Abweichungen Italiens vom geplanten Konsolidierungskurs zu neuen Verwerfungen an den ohnehin extrem angespannten Finanzmärkten und kaum abschätzbaren politischen Reaktionen führen. Diese könnten die der Prognose zugrunde liegenden Annahmen schnell obsolet werden lassen. Aus technischer Sicht ist damit die Eintrittswahrscheinlichkeit des Basisszenarios deutlich geringer, als esKonjunktur, Konjunkturprognose, Konjunkturumfrage, Wirtschaftslage, Geschäftsklima, Weltkonjunktur, Deutschland, Welt

Development and validation of parallel short forms PaSA-cardio for the assessment of general anxiety in cardiovascular rehabilitation patients using Rasch analysis

Objective: To develop and validate parallel short forms for the assessment of general anxiety in cardiovascular rehabilitation patients, that facilitate repeated measurement over time without contamination from residual practice effect variance. Design: Development of the parallel short forms using Rasch analysis. Validation study. Setting: Cardiac rehabilitation centres in Germany. Subjects: Cardiovascular rehabilitation patients. Interventions: Not applicable. Main measures: Parallel short forms PaSA-cardio, Hospital Anxiety and Depression Scale, Short Form Health Survey SF-12 and Structured Clinical Interview for DSM-IV Axis I Disorders. Results: Each version of the parallel short forms (PaSA-cardio-I and PaSA-cardio-II) comprises ten items. The two forms fitted to the Rasch model with a non-significant item–trait interaction (PaSA-cardio-I: chisquare = 39.49, degrees of freedom = 30, probability = 0.12; PaSA-cardio-II: chi-square = 26.56, degrees of freedom = 30, probability = 0.65). Person-separation reliability was 0.75/0.76. Unidimensionality could be verified. Correlation between the two models was 0.94 and 0.95, and correlations with the underlying item bank were 0.95 and 0.93. Validity could be confirmed. The area under the curve was between 0.88 and 0.97 for PaSA-cardio-I and between 0.92 and 0.95 for PaSA-cardio-II.Birgit Abberger, Anne Haschke, Phillip J Tully, Thomas Forkmann, Janna Berger, Markus Wirtz, Juergen Bengel and Harald Baumeiste