Adoção das IFRS no Brasil: Efeitos no Conservadorismo Contábil

The objective in this study is to investigate the effect of the adoption of the International Financial Reporting Standards (IFRS) on the degree of conditional conservatism in the financial statements of companies listed on BM&FBOVESPA. Considering that the convergence process with the international standards aims for the standardization of accounting information disclosure and the enhancement of its quality, the goal was to investigate the quality standards of the accounting information in Brazilian companies after the adoption of the IFRS in the phases characterized by the period 2008, when accounting pronouncements (CPC) 1 to 14 were adopted, and as from 2010, when the adoption of the full IFRS became compulsory. Therefore, a sample of financial statements was used from 320 companies listed on BM&FBOVESPA between 2000 and 2012. As a proxy of information quality, the attribute Conservatism was used, as proposed by Basu (1997) and Ball and Shivakumar (2005). The results did not evidence changes in the degree of conservatism in the statements analyzed.O presente estudo tem como objetivo investigar o efeito da adoção das International Financial Reports Standards – IFRS no grau de conservadorismo contábil nos demonstrativos contábeis das empresas listadas na BM&FBOVESPA. Considerando que o processo de convergência as normas internacionais busca a padronização da divulgação da informação contábil e incremento em sua qualidade, buscou-se investigar os padrões de qualidade da informação contábil das empresas brasileiras após a adoção das IFRS nas fases caracterizadas pelo período de 2008, com a adoção dos pronunciamentos contábeis-CPC de 1 a 14 e a partir de 2010 com a adoção obrigatória do fullIFRS. Para tal, utilizou-se uma amostra dos demonstrativos financeiros de 320 empresas listadas na BM&FBOVESPA no período de 2000 a 2012. Como proxy de qualidade da informação, foi utilizado o atributo, conservadorismo, conforme proposto por Basu (1997) e Ball e Shivakumar (2005). Os resultados não evidenciaram alteração no grau de conservadorismo nos demonstrativos analisados.O estudo tem como objetivo investigar o efeito da adoção das International Financial Reports Standards(IFRS) no grau de conservadorismo condicional nos demonstrativos contábeis das empresas listadas na BM&FBOVESPA. Considerando que o processo de convergência às normas internacionais busca a padronização da divulgação da informação contábil e o incremento em sua qualidade, buscou-se investigar os padrões de qualidade da informação contábil das empresas brasileiras após a adoção das IFRS nas fases caracterizadas pelo período de 2008, com a adoção dos pronunciamentos contábeis (CPC) de 1 a 14, e a partir de 2010, com a adoção obrigatória do fullIFRS. Para tal, utilizou-se amostra dos demonstrativos financeiros de 320 empresas listadas na BM&FBOVESPA no período de 2000 a 2012. Como proxy de qualidade da informação, foi utilizado o atributo Conservadorismo, conforme proposto por Basu(1997) e Ball e Shivakumar(2005). Os resultados não evidenciaram alteração no grau de conservadorismo nos demonstrativos analisados

Estrutura de capital e custo de capital subsidiado no Brasil: influência no valor das ações das empresas

Grande parte do financiamento de longo prazo no Brasil é realizada por intermédio do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES). Comparado às outras alternativas do mercado este crédito é mais barato por ser subsidiado pelo governo. A presente pesquisa teve como intuito investigar se a captação de recursos com custo de capital subsidiado por meio de linhas de financiamento diferenciadas ofertadas pelo BNDES exerce influência no valor da empresa. O estudo foi desenvolvido com a utilização da metodologia estudo de eventos, que calcula os retornos anormais ocorridos ao redor de um determinado evento. A amostra deste estudo considera empresas listadas na Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros de São Paulo (BM&FBOVESPA) que contrataram crédito junto ao BNDES de 2002 a 2015. Para o cálculo do retorno anormal foram usados dois modelos de estimação dos retornos anormais: o Modelo CAPM e o Modelo de Mercado. Os resultados indicam que a média dos retornos anormais das empresas que contrataram crédito junto ao BNDES é significativamente diferente de zero em torno da data do anúncio da contratação podendo-se concluir que a captação de recursos com custo subsidiado possui conteúdo informacional suficiente para influenciar o valor da empresa, confirmando a teoria do tradeoff das fontes de capital e a hipótese desta pesquisa

Estrutura de capital e custo de capital subsidiado no Brasil: influência no valor das ações das empresas

Much of the long-term funding in Brazil is conducted through the National Bank for Economic and Social Development (BNDES). Compared to other alternatives available in the market, this credit is cheaper, because it is subsidized by the federal government. This research aimed to investigate whether the fundraising with a capital cost subsidized by the government, through different funding lines offered by a government-controlled bank, has an influence on the value of the company. The study was developed by event study, which calculates abnormal returns occurring around a particular event. The sample considers companies that have used some sort of credit from BNDES from 2002 to 2015, and were listed on the Securities, Commodities and Futures Exchange Sao Paulo Stock Exchange (BM & FBOVESPA). In order to calculate the abnormal returns, we used two models of estimation of returns: CAPM Model and Market Model. The results indicate that the average of the abnormal returns of the companies that contracted the loan with the BNDES is significantly different from zero around data of the announcement, being able to conclude that the fundraising with subsidized cost has the informational content sufficient to influence the value of the company, confirming the theory of the tradeoff of the sources of capital and the hypothesis of the research.Grande parte do financiamento de longo prazo no Brasil é realizada por intermédio do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES). Comparado às outras alternativas do mercado este crédito é mais barato por ser subsidiado pelo governo. A presente pesquisa teve como intuito investigar se a captação de recursos com custo de capital subsidiado por meio de linhas de financiamento diferenciadas ofertadas pelo BNDES exerce influência no valor da empresa. O estudo foi desenvolvido com a utilização da metodologia estudo de eventos, que calcula os retornos anormais ocorridos ao redor de um determinado evento. A amostra deste estudo considera empresas listadas na Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros de São Paulo (BM&FBOVESPA) que contrataram crédito junto ao BNDES de 2002 a 2015. Para o cálculo do retorno anormal foram usados dois modelos de estimação dos retornos anormais: o Modelo CAPM e o Modelo de Mercado. Os resultados indicam que a média dos retornos anormais das empresas que contrataram crédito junto ao BNDES é significativamente diferente de zero em torno da data do anúncio da contratação podendo-se concluir que a captação de recursos com custo subsidiado possui conteúdo informacional suficiente para influenciar o valor da empresa, confirmando a teoria do tradeoff das fontes de capital e a hipótese desta pesquisa.Gran parte de la financiación de largo plazo en Brasil se lleva a cabo a través del Banco Nacional de Desarrollo Económico y Social (BNDES). En comparación con otras alternativas en el mercado, este crédito es más barato, ya que está subvencionado por el gobierno. El presente estudio se propone investigar si la recaudación de fondos con un costo subsidiado de capital a través de líneas de financiación diferenciado ofrecido por el BNDES, tiene influencia en el valor de la empresa. El estudio fue desarrollado con la utilización de la metodología del estudio de eventos, que calcula los retornos anormales ocurridos alrededor de un determinado evento. La muestra considera empresas que han contratado algún tipo de crédito de BNDES 2002 a 2015, y que fueron mencionados por los Valores, Mercaderías y Futuros de Sao Paulo Stock Exchange (BM & FBOVESPA). Para el cálculo del retorno anormal se utilizaron dos modelos de estima de los retornos anormales: el Modelo CAPM y el modelo de mercado. Los resultados indican que el promedio de los retornos anormales de las empresas que contrataron el crédito junto al BNDES es significativamente diferente de cero en torno a datos del anuncio de la contratación, pudiéndose concluir que la captación de recursos con costo subsidiado tiene el contenido informacional suficiente para influenciar el valor de la empresa, confirmando la teoría del tradeoff de las fuentes de capital y la hipótesis de la investigación

Profitability and voluntary disclosure of Brazilian equity companies

This article verified whether profitability positively influences companies' voluntary disclosure level. To achieve the objective of this article, a Multiple Linear Regression (MLR) Analysis was used with fixed effect panel data, from all non-financial companies of B3 (Brazilian stock exchange), being 527 companies from the period from 2010 to 2018 (nine years), generating a total initial sample of 4,743 observations. Based on the results of the econometric model, we found that higher profitability is associated with lower voluntary disclosure levels of B3 listed companies. This evidence contradicts the hypothesis of the literature, that indicates a positive relationship between profitability and voluntary disclosure.Este artigo verificou se a rentabilidade influencia de forma positiva o nível de disclosure voluntário das empresas. Para alcançar o objetivo deste artigo, foi adotado a técnica de Análise de Regressão Linear Múltipla com dados em painel de efeito fixo, de todas as empresas não financeiras da B3, sendo 527 empresas do período de 2010 a 2018 (nove anos), gerando uma amostra inicial total de 4.743 observações. Com base nos resultados do modelo econométrico, constatou-se que quanto maior for a rentabilidade, em média, menor será o nível de disclosure voluntário das empresas listadas na B3, evidência que contraria a hipótese da literatura, que sinaliza uma relação positiva da rentabilidade sobre o disclosure voluntário.Este artículo verificó si la rentabilidad influye positivamente en el nivel de divulgación voluntaria de las empresas. Para lograr el objetivo de este artículo, se utilizó la técnica de Análisis de regresión lineal múltiple con datos en un panel de efectos fijos, de todas las compañías no financieras de B3, siendo 527 compañías del período de 2010 a 2018 (nueve años), generando una muestra inicial total de 4.743 observaciones. Con base en los resultados del modelo econométrico, se encontró que cuanto mayor es la rentabilidad, en promedio, menor es el nivel de divulgación voluntaria de las empresas que figuran en B3, evidencia que contradice la hipótesis en la literatura, lo que indica una relación positiva de rentabilidad sobre divulgación voluntaria