A legal study on the ChiNext- Focus on the Listing Regulation

학위논문 (석사)-- 서울대학교 대학원 : 법학과, 2012. 8. 김건식.2009년10월23일, 다원화된 주식시장체계를 구축한다는 정책 배경 하에 중국의 차스닥 시장은 11년의 우여곡절 끝에 그 문을 열게 되었다. 차스닥 시장은 중소벤처기업 특히 고성장 중소벤처기업의 융자루트 및 벤처캐피털회사의 투자 채널을 다양화시키고자 하는 목적 하에 개설된 것이다. 차스닥 시장은 개장 이래 2년 동안 큰 성장을 거둔 것으로 평가되고 있는데, 현재 267개 상장회사, 7806억 위안 시가총액이라는 상당한 규모를 갖추고 있다. 그러나 최근 2년 간 시장 규모의 급속한 팽창에 비해 투자자의 권익을 보호하고 시장의 건전한 발전을 촉진하기 위한 효율적인 시스템과 이를 뒷받침 해 줄 수 있는 제도상의 문제점들이 많이 노정되고 있다. 본 논문은 시장의 진입 및 퇴출의 규제와 시장의 건전성, 유동성 확보 및 투자자 보호에 있어 매우 중요한 역할을 수행하는 상장 제도에 대하여 연구하고자 한다. 상장제도는 시장을 보호하는데 가장 기본이 되는 제도로, 상장회사의 질을 보장하며 시장 건전성을 제고하고 시장의 방향을 잡아주는 핵심적 역할을 한다. 따라서 세계의 여러 중소기업시장에서는 지속적으로 시장의 성장에 적합한 상장제도를 만들어 나감으로써 시장 발전의 동력을 확보하고자 하고 있다. 차스닥 시장도 예외가 될 수 없는바, 본 논문에서는 차스닥 시장에 대한 개괄적인 고찰을 시작으로, 세계 여러 중소기업시장의 상장제도와의 비교 등을 통해 차스닥 시장 상장제도의 문제점을 도출하고 차스닥의 향후 발전을 위한 해결책 및 보완책을 모색하고자 한다. 이러한 연구의 목적을 수행하기 위해 다음과 같은 순서로 논의를 전개하였다. 우선 제2장에서는 먼저 차스닥 시장에 대한 개괄적인 고찰을 전개하였다. 구체적으로는 중소기업시장 일반론에 대해 살펴봄으로써 차스닥 시장을 정의하고 차스닥 시장과의 비교 대상 시장을 선정하였다. 또한 차스닥 개설의 필요성을 제시하고 시장의 형성배경 및 과정을 살펴보았다. 아울러 상장 및 상장제도에 관한 일반적 이론에 대한 논의와 더불어 중국에서의 발행과 상장에 대한 점을 살펴보았다. 마지막으로 차스닥 시장의 현황에 대한 고찰을 통해 차스닥 시장의 운영실태와 문제점에 대해 논의하였다. 이후 제3장부터 제5장까지는 중국의 차스닥 상장제도를 크게 네 부분으로 나누어 상장요건, 주식발행•상장심사제도 및 보증추천인제도, 상장폐지제도의 순서로 고찰하였다. 아울러 각 구성부분들에서 나타나는 문제점과 이에 대한 개선책을 제시하였다. 우선 제3장에서는 차스닥 상장요건에 대해 검토하였다. 양질의 상장회사를 선별하는 것은 상장요건 자체의 합리성 여부에 결정된다. 따라서 현 상장요건의 문제점을 찾아보고, 아울러 미국, 영국, 한국의 신시장 관련 제도에 비추어 현행 차스닥 시장 상장제도에 대한 보완책을 제시하였다. 제4장에서는 차스닥 주식발행•상장심사제도 및 보증추천인제의 연관성을 고려하여 두 제도를 비교•검토하였다. 이를 위하여 우선 차스닥 주식발행•상장심사 제도를 살펴보고 관련 문제점과 개선점을 제시하였다. 이어 세계 기타 시장, 특히 미국의 나스닥을 사례로 삼아 주식발행•상장 심사의 공통점을 분석하였다. 이에 비추어 차스닥 주식발행•상장심사제도의 향후 개선방향을 제시하였다. 다음으로 주식발행•상장심사의 보조제도이며 현재로서는 주식발행•상장심사의 결함을 보강하는 중요한 역할을 수행하는 제도이라고 할 수 있는 보증추천인제도에 대해 검토하였다. 본 제도는 영국 AIM의 지정자문인 제도 및 홍콩 GEM의 스폰서제도를 참고로 하여 마련되었는바, 본 장에서는 해당 제도의 주요내용, 역할, 문제점을 살펴보고, 나아가 지정자문인 제도와 스폰서제도에 대한 고찰을 통해 보증추천인제도에 대한 시사점을 제시하였다. . 제5장에서는 차스닥 상장폐지제도에 대해 상장폐지요건과 상장폐지절차의 두 부분으로 나누어 구체적 내용을 살펴본 후 개정 차스닥 상장폐지제도에 여전히 존재하는 문제점을 제시하였다. 또한 나스닥, AIM, 코스닥의 상장폐지요건과 나스닥의 이의신청 절차에 대한 고찰을 통하여 차스닥 상장폐지제도에 대한 시사점을 도출하였다. 마지막으로 제6장에서는 전술한 내용을 종합하여, 차스닥 시장의 건전성, 투명성 제고, 투자자보호 강화의 목적을 이루기 위해서 향후 차스닥 시장 상장제도의 개정방향을 제시하였다.In China, under the policy to construct multi-tier stock market, after 11 years of twist and downs, the door of ChiNext have finally been opened up on October 23, 2009. The ChiNext is the market that launched to diversify the financing routes of innovative high-growth enterprises and the investment channel of venture capital firms. After 2 years of growth, ChiNext market has now grown into a market that has 267 listed enterprises, and the aggregate value of which has reached RMB 780.6 billion. However, lag behind the rapid change of the market, many problems still exist in developing an efficient system to protect the investors and promote robust development of the market, and the relevant regulation to back up such a system. This paper researches about the Listing regulation which plays an especially important role in controlling the entering and exit, securing the robustness and liquidity of the market, and protecting the investors. The Listing regulation is considered the first door to guard the market. Listing regulation is the key to control the quality of the listed companies, to purify the environment of the market, and to maintain the right direction of the market development. Therefore, to gain force for new development, emerging markets all over the world have been continuously working to develop proper Listing regulation. ChiNext market is not an exception. This paper, through reviewing on ChiNexts Listing regulation thoroughly, and by comparing it to the relevant regulation of other emerging markets, tries to identify the problems of the ChiNext market and propose solution or supplement policy for further development of the market. Under this theme, chapter 2 provides a primary review on the ChiNext market. Through reviewing the general to a Market for Small and Medium Enterprises the meaning of the ChiNext and its comparative markets are defined in this chapter. Also the need to open the ChiNext and the history of its establishment are reviewed as well as in this chapter. The second part is about the general to Lisitng and Listing regulation. Finally, After taking a look at the current status of the market by analyzing relevant data, the problems that are considered to be current hot issues are introduced. The criterions of Lisitng for ChinaNext market is reviewed in chapter 3. Whether eligible high quality enterprises could be selected for IPO depends on whether the criterion of IPO is reasonable or not. To realize ChinaNext markets objective to provide financing channel to venture enterprises, the problem of current criterion is identified in this chapter and the solution to those problem is proposed in the light of the lessons from relevant regulations of advanced markets. Chapter 4 reviews the endemic of Chinas stock market - the substantive regulation on issuing, listing and the sponsor system . Through comparing the substantive regulation to the disclosure regulation that is widely adopted in other emerging markets, and by explaining the problem of the substantive regulation, it is argued that the substantive regulation should be changed into disclosure regulation to achieve robust development for ChiNext market. As ChiNexts sponsor system is a system developed with reference to the nominated advisers (nomads) system of UKs AIM market and sponsor system of Hong Kongs GEM market, after examining the content, the role, and the problem of the ChiNexts sponsor system, those related system are also reviewed to provide suggestion concerning the improvement to be made to the ChiNexts sponsor system. Chapter 5 examines the de-list regulation of ChiNext market. The discussion in this chapter is divided into two parts, the criterion and the procedure. Deficient criterion and impractical procedure are said to have caused the malfunction of the de-list regulation. In light of advanced regulation in other emerging market, solutions to these two kinds of problems are proposed in this chapter. Based on all the discussion precedent, chapter 6 organizes and proposes the optimal Listing regulation that could facilitates the development of the ChiNext market.제 1 장 서 론 1 제 1 절 연구의배경 1 제 2 절 연구의 범위 및 구성 3 제 2 장 차스닥 시장에 관한 기초적 고찰 6 제 1 절 차스닥 시장 개관 6 1. 차스닥 시장의 정의 6 2. 차스닥 시장의 필요성 8 3. 차스닥 시장의 형성 과정 11 제 2 절 차스닥 시장 상장제도 개관 13 1. 상장 및 상장제도 일반론 13 2. 차스닥 상장제도의 法源 14 3. 차스닥 상장제도의 내용 구성 15 제 3 절 차스닥 시장의 현황 및 운영실태 16 1. 차스닥 시장의 현황 16 2. 차스닥 시장의 운영실태 22 제 3 장 차스닥 시장의 상장요건 검토 32 제 1 절 차스닥 상장요건 32 1. 개설 32 2. 차스닥 상장요건 내용 32 3. 중소기업 보드 시장과의 비교 34 제 2 절 해외 주요 중소기업시장의 상장요건 비교론 35 1. 상장기업 유형 35 2. 양적 요건 38 3. 질적 요건 42 4. 소결론 44 제 3 절 차스닥 상장요건의 문제점 및 관련 개선책 45 1. 기업 유형 구분 없음 45 2. 상장요건 세분화 부족 47 3. 성장성 관련 심사기준 부재 48 4. 질적 요건을 뒷받침하기 위한 지배구조 관련제도 개선 필요 49 제 4 장 주식발행•상장심사 및 보증추천인제 51 제 1 절 주식발행•상장심사제도 51 1. 개설 51 2. 현행 차스닥 주식발행•상장심사제도 51 3. 세계 기타 시장의 주식발행•상장심사제도 개관 57 4. 차스닥 현행 주식발행•상장심사제도에 관한 선책 58 제 2 절 차스닥 보증추천인제 62 1. 보증추천인제 일반론 62 2. 차스닥 보증추천인제 내용 66 3. 차스닥 보증추천인제의 문제점 77 4. 해외시장의 관련 제도 고찰 86 5. 차스닥 보증추천인제도에 대한 시사점 100   제 5 장 차스닥 상장폐지제도 104 제 1 절 상장폐지제도 일반론 104 1. 상장폐지의 정의 104 2. 중국주식시장의 상장폐지제도 실행 현황 105 제 2 절 차스닥 상장폐지제도 내용 및 문제점 107 1. 차스닥 상장폐지제도의 내용 107 2. 차스닥 상장폐지제도의 문제점 112 제 3 절 기타 중소기업시장의 상장폐지제도 고찰. 117 1. 기타 중소기업시장의 상장폐지요건 고찰 117 2. 기타 중소기업시장의 상장폐지절차-나스닥의 이의신청 절차 고찰 121 제 4 절 차스닥 상장폐지제도에 대한 시사점 124 1. 차스닥 상장폐지요건에 대한 시사점 124 2. 차스닥 상장폐지절차에 대한 시사점- 구체적 이의신청 절차 규정 필요 127 제 6 장 결론 128 참고문헌 131 Abstract 139Maste

(The) changes of serum lipid level during management in diabetic patients

의학과/석사[한글] 당뇨병환자의 조기동맥경화성 변화는 합병증의 발생요인으로 주로 대사장애로 인한 고혈당과 지질대사의 이상이 중요한 역할을 한다고 알려져 있다. 저자는 1980년 10월부터 1981년 7월 사이 연세대학교 의과대학부속 세브란스병원을 방문한 정상대조군 39예와 당뇨병환자군 103예를 대상으로 공복혈당 및 HbAlc와 혈청지질치를 측정하여 다음과 같은 결과를얻었다. 정상대조군과 환자군에서 공복혈당 및 HbAlc는 연령별 성별간에 유의한 차이는 없었으며, 당뇨병 환자군에서 공복혈당과 HbAlc간에 유의한 양의 상관관계를 보였다. 혈청 TC치는 정상대조군과 신환자군간에 유의한 차이는 없었으며, TG는 신환자의 남자환자군에서 대조군에 비해 유의한 증가를 보였다. HDL-C/TC 비는 신환자군 특히 50세 이상의 남자군에서 유의한 감소를 보였다. 혈청지질치와 HbAlc간에 유의한 상관관계는 없었다. 과거부터 치료해온 방법에 따라 분류 관찰한바, 공복혈당은 인슐린군에서 식이요법군에 비해 유의한 증가를, TG는 식이군에 비해 경구혈당강하제군에서 유의한 증가를 보였으며, HDL-C/TC비는 식이군에 비해 경구혈당강하제군에서 유의한 감소를 보였다. 인슐린 치료후 공복혈당 및 HbAlc는 6 ∼ 12주에 정상화 되었으며, TC와 TG는 12 ∼ 24주에 유의한 감소를, HDL-C/TC비는 유의한 증가를 보였다. 경구혈당강하제 치료 6 ∼ 12주후 공복혈당 및 HbAlc는 정상화되었으나 TC 및 TG는 유의한 변화가 없었으며, HDL- C/TC비는 오히려 감소하는 경향을 보였으나 통계적인 의의는 없었다. 이상으로 장기적인 당뇨병의 조절에 따른 혈당 및 HbAle, 혈청지질의 정상화는 당뇨병 환자의 조기동맥경화성 변화를 억제할 수 있을 것으로 기대된다. [영문] Fasting blood sugar, HbAlc and lipid values, including total cholesterol, triglyceride and high density lipoprotein cholesterol, were obtained; in 39 normal controls and 34 new diabetics; in the three groups which was classified by previous control methods(diet alone, oral hypoglycemic agent and insulin therapy); in diabetics with or without microangiopathy. The changes of FBS, HbAlc and lipid values also investigated after diabetic control with insulin or oral hypoglycemic agents. The results are summarized as follows. 1. In normal controls and diabetic groups, FBS and HbAlc were not significantly different according to sex and age. There was positive correlation between FBS and HbAlc in 39 normal controls and 34 new diabetics(r=0.54, P<0.01). 2. Serum total cholesterol in new diabetics was not significantly different from that in normal controls. Serum triglyceride was significantly higher in new diabetics, especially in male patients than that in normal controls. HDL-C/TC ratio was significantly lower in new diabetics, especially in eldery male patients than that in normal controls. But, there was no correlation between HbAlc and serum lipid levels. 3. In each group classified by previous control method, FBS was significantly higher in patients on insulin therapy(N=24) than that in those on diet therapy alone(N=20) (0.01<P<0.02). Serum triglyceride was significantly higher in patients on oral hypoglycemic agent therapy(N=17) than that in those on diet therapy alone(0.02<P<0.05). HDL-C/TC ratio was significantly lower in patients on oral hypoglycemic agent therapy than that in those on diet therapy alone. (0.01<P<0.02) 4. In diabetics with microangiopathy(N=48), serum total cholesterol was significantly higher(0.01<P<0.02) and HDL-C/TC ratio was significantly lower(P<0.02) than that in those without microangiopathy. 5. After conventional insulin therapy for intermediate-term(6-12 weeks), FBS and HbAlc were significantly decreased(0.001>P) to the normal range. After conventional insulin therapy for long-term(12-24 weeks), FBS and HbAlc, total cholesterol and triglyceride were significantly decreased(P<0.05) and HDL-C/TC cholesterol ratio was significantly increased(P<0.01). 6. After oral hypoglycemic agent therapy for intermdiate-term(6-12 weeks), FBS and Hbalc were significantly decreased(P<0.02) to the normal range and HDL-C/TC ratio was also decreased, but statistically not significant. In conclusion, these changes in serum lipid levels in response to long-term diabetes control would favorably alter the predicted risk for the development of premature atherosclerosis in diabetic patients.restrictio

(A) study on perinatal transmission of hepatitis B virus and its prevention in Korea

의학과/박사[한글] B형 간염의 주산기 감염은 HBsAg 양성인 산모로부터 출생한 신생아에게 B형 간염 바이러스가 감염되는 것으로서 그 간염경로는 경태반감염, 출생시 간염 또는 출생후 감염등의 가능성이있으며 아직까지 정확한 감염기전은 알 수 없지만 주로 출생시나 출생후 감염에 의한 것으로 생각되고 있다. 그러나 출생전 감염 즉 경태반 감염이 실제로 가능한지 또한 가능하다면 주산기 감염중 어느 정도의 비중을 차지하는지에 대해서는 아직도 논란의 대상이 되고 있으며 또한 제대혈과 출생시 신생아 혈액의 간염 바이러스 표지자간에 어느 정도 차이가 있는지 알려진 바가없고, HBsAg 만성보유자인 산모로부터 출생한 신생아에게 HBIG와 HB vaccine을 접종한 후의 예방효과도 보고자마다 차이가 있다. 저자는 1983년 11월부터 1985년 3월까지 서울 제일병원에 내원 또는 입원한 임신말기 및 분만시 산모중 과거력, 이학적 소견, 간기능 검사상 간질환의 소견이 없는 1,028예의 산모중 HBsAg양성인 90예 중에서 산모, 제대혈 및 출생시 신생아의 혈액채취가 가능했던 48예를 대상으로 B형 간염 주산기 간염율 및 간염경로 특히 경태반 감염의 가능성과 그 빈도, HBeAg 및 anti-HBe 양성여부에 따른 감염의 차이를 관찰하고, 제대혈과 출생시 신생아의 간염 바이러스 표지자간의 차이를 검토하였고, HBIG 0.5ml(100I.U.)만 출생 즉시 근육주사한 군(8예)과 HBIG 0.5ml(100I.U.)를 출생시와 생후 1개월에 근육주사하고 HB vaccine 0.5ml(10㎍)를 생후 1개월, 2개월, 7개월에 각각 근육주사한 군(10예)에서 생후 6개월에서 12개월 사이에 예방효과를 비교 관찰하여 다음과 같은 결과를 얻었다. 1. 산모 1,028예중 HBsAg은 90예에서 양성으로 8.87의 양성율을 나타내었고, anti-HBs는 432예에서 양성으로 42.1%의 양성율을 보였다. 2. HBsAg 양성인 산모 48예중 HBeAg 양성이 25예 (52.1%), anti-HBe양성이 10예 (20.8%)이었으며, anti·HBc 양성이 47예 (97.9%)이었다. 제대혈중에는 HBsAg 양성이 23예 (47.9%)이었고, HBeAg, anti-HBe 및 anti-HBc 양성율은 산모와 일치하였다. 출생시 신생아 48예중 4예에서 HBsAg 양성으로 8.3%에서 경태반 감염을 보였다. 3. 제대혈과 출생시 신생아의 간염 바이러스 표지자의 발현양상을 비교하면 HBsAg이 제대혈은 23예에서 양성이나 출생시 신생아는 4예에서 양성으로 의의있는 차이를 보였고, HBeAg, anti-HBe 및 anti-HBc의 발현양상은 제대혈과 출생시 신생아 혈액이 거의 일치하였다. 4. 제대혈의 HBsAg 양성율은 산모의 HBeAg이 양성인 경우 64.0%(25예중 16예)로 anti-HBe양성인 경우 30.0%(10예중 3예)보다 높았다. 5. 산모의 HBeAg이 양성인 25예중 4예 (16.0%)에서만 출생시 신생아 HBsAg이 양성이었고 산모의 anti-HBe 양성인 10예중에는 출생시 신생아 HBsAg양성이 한 예도 없어 산모의 HBeAg이 양성인 경우에만 경태반 감염을 보였다. 6. HBIG만 주사한 경우 출생후 6개월에서 12개월 사이의 HBsAg 양성율은 8예중 5예 (62.5%)에서 양성으로 이중 2예는 출생시부터 HBsAg 양성이었고, 출생시 HBsAg 음성이었던 6예중 3예 (50.0%)에서 양성인 반면에, HBIG와 HB vaccine을 병용한 경우 출생후 6개월에서 12개월 사이의 HBsAg은 10예 전예에서 음성이었고, 이중 출생시 HBsAg 양성인 예는 한 예도 없어 출생시 HBsAg 양성인 경우의 HBIG와 HB vaccine주사후의 효과에 대해서는 알 수 없었다. Anti-HBs 양전율은 10예중 8예로서 80.0%였다. 7. 산모와 출생시 신생아의 HBeAg 및 anti-HBe 양성여부와 예방주사후 HBsAg 양성율과의 관계를 보면 HBIG만 주사한 군에서는 산모와 출생시 신생아의 HBeAg양성인 경우에만 HBsAg이 양성이었고 HBIG와 HB vaccine을 병용한 군에서는 HBsAg 양성이 한 예도 없었다. 산모와 출생시 신생아의 HBeAg 및 anti-HBe 양성여부와 예방주사후 anti-HBs 양전율과의 관계를 보면 HBIG만 주사한 군에서는 anti-HBs양전이 한 예도 없었고 HBIG 및 HB vaccine을 병용한 군에서는 산모와 출생시 신생아의 HBeAg 및 anti-HBe 양성여부와 anti-HBs 양 전율과는 상관관계 가 없었다. 8. 출생시 신생아의 HBeAg이 양성이었던 9예중 예방주사후 HBeAg 음전은 7예 (77.8%)이었+는데 HBIG만 주사한 8예중 출생시 신생아 5예에서 HBeAg 양성이던 것이 3예 (60.0%)에서 음전되었고, HBIG 및 HB vaccine을 병용한 10예중 출생시 신생아 4예에서 HBeAg 양성이었는데 4예 전예 (100.0%)에서 음전되었다. 9. 출생시 신생아의 anti-HBc 양성인 18예에서 예방주사후 anti-HBc의 음전은 2예 (11.1%)이었는데 HBIG만 주사한 경우 8예중 한예도 음전되지 않았고, HBIG 및 HB vaccine을 병용한 10예중 2예 (20.0%)에서 음전되었다. 이상의 결과를 종합하면, 주산기 감염의 기전중 경태반 감염율은 8.3%이었으며 산모가 anti-HBe 양성인 경우에는 경태반 감염이 전혀 없었고, 제대혈과 출생시 신생아의 간염 바이러스 표지자의 발현율은 HBsAg만이 의의있는 차이를 보인 반면 HBeAg, anti-HBe 및 anti-HBc의 발현율은 차이가 없었으며 주산기 감염을 예방하기 위해서는 HBIG만으로는 예방효과를 기대하기 어렵고 HBIG 및 HB vaccine을 병용함이 효과적임을 알 수 있었다. [영문] The perinatal transmission of hepatitis B virus means transmission of the hepatitis B virus(HBV) from mothers to their infants. Many authors have suggested the route of perinatal transmission in the before, during, or after delivery. The exact mode of transmission of HBV from HBsAg positive mothers to their infants is still uncertain, but the perinatal transmission generally seems to occur at birth and after birth. The difference of HBV markers between umbilical cord blood and neonates'blood is still unknown. The frequency of the transmission of HBV from asymptomatic carrier mothers to their infants, is variable according to races and countries. The efficacy for prevention differs according to various investigators. This study was designed to detect the frequency of perinatal transmission of hepatitis B virus in Korea and to evaluate the effectiveness of HBIG and HB vaccine for prevention. A total of 1,028 cases of pregnant women without history of liver diseases and their babies were studied from 1983 to 1985. HBV markers, including HBsAg, anti-HBs, anti-HBc, HBeAg and anti-HBe in 48 Pairs(sera of mothers', umbilical cord blood, neonates' at birth and infants'6 to 12 months after birth) were tested by radioimmunoassay. Babies born to HBsAg carrier mothers were devided into HBIG only immunized group(HBIG 100 I.U., I.M. at birth) and HBIG with HB vaccine immunized group(HBIG 100 I.U.,I.M. at birth and one month after birth and HB vaccine 10 ㎍ I.M. one month, two month and seven month after birth). After immunization, follow up test for HBV markers were taken for analyzing the efficacy of immunization. The results are summarized as follows : 1. In a total of 1,028 cases of pregnant women, 90 were HBsAg positive (8.8%) and 432 were anti-HBs positive (42.1%). 2. Among 48 HBsAg Positive mothers, HBeAg was positive in 25(52.1%), anti-HBe was positive in 10(20.8%) and anti-HBc was positive in 47(97.9%). Among 48 HBsAg positive mothers, HBsAg in umbilical cord blood was positive in 23. The occurrence of HBeAg, anti-HBe and anti-HBc were same as those of mothers. Among 48 neonates born to HBsAg positive mothers, 4 were positive HBsAg in neonates' blood. Thus, the transplacental transmission rate was 8.3%. 3. Neonates' HBV marker were very different from those of cord blood, especially in HBsAg. (23 HBsAg positive in cord blood vs 4 HBsAg positive in neonates') 4. HBsAg positivity in cord blood was higher(64.0%) in HBeAg positive mothers than in anti-HBe Positive mothers (30.0%). 5. HBsAg was positive only in neonates born to HBeAg positive mothers. Thus, transplacental transmission occurred only in HBeAg positive mothers. 6. Among 8 babies immunized with HBIG only, HBsAg at 6 to 12 months after birth were positive in 5 babies(62.5%). But among 10 babies immunized with HBIG and HB vaccine, there was no HBsAg positive baby, and anti-HBs were positive in 8 babies(80.0%). 7. All of HBsAg positive babies were born to HBeAg positive mothers. There was no correlation between positive conversion rate of anti-HBs in infants and HBeAg status in mothers. 8. Negative conversion rates of HBeAg after immunization were 60.0%(3 among 5) in HBIG only immunized group and 100%(4 among 4) in HBIG with HB vaccine immunized group. 9. Negative conversion rate of anti-HBc after immunization was 20,0%(2 among 10) only in HBIG with HB vaccine immunized group. In conclusion, the most likely route of perinatal transmission seems to be'contamination of the babies' blood with maternal blood at delivery or close contact between mother and baby during the postpartum period rather than transplacental transmission. In this study the transplacental transmission rate was 8.3% and neonates born to anti-HBe positive mother escaped the transplacental infection. There was a significant difference between HBV markers in cord blood and neonate's, especially HBsAg. This study also suggested that immunization with HBIG and HB vaccine appeared to be effective, as compared to HBIG only, in preventing neonatal hepatitis B virus infection in all newborn infants born to HBsAg positive mothers regardless of the presence of HBeAg or anti-HBe.restrictio