13 research outputs found
Two essays on the Antecedents of the Use of Structured Derivatives in the perspective of Strategic Corporate Risk Management
This study investigates several corporate financial and governance variables that affect a firms decision to hedge through derivatives as a risk management method. The following results are found from this research focusing on exploring the difference between the dominant factors that make firms to use simple derivatives or structured derivatives.
The first empirical study analyzes the influence of corporate governance on the use of structured derivatives. In the analysis focusing on the ownership structure, the total equity ownership by foreign investors with over 5% share is found to have a negative impact on structured derivatives usage. Moreover, structured derivative usage tends to decrease as the ratio of outside director increases. Unlike previous studies, this study shows that the corporate risk management using derivatives is not a simple reaction to the exposed risk, and that it should consider other corporate financial decision making variables simultaneously.
The second empirical study finds that the effect of size is not consistent with the result in previous research. Leverage and hedging are positively related in the firms financially distressed. The contribution of this study is to test the relationship among the hedging by derivatives, financing and investment decisions jointly by using the simultaneous equations. In the using the derivatives for hedging the market risks, the firm should consider the leverage and the other financial decisions. Especially, this study identified the use of derivatives on hedging decisions as the financial decisions๊ตฌ์กฐํ ํ์์ํ์ ์ฌ์ฉํ๋ ๊ธฐ์
์ ๊ฒฐ์ ์์ธ์ ์์๋ณด๊ณ ์ ํ ๋ณธ ์ฐ๊ตฌ๋ฅผ ํตํด์ ๋ค์๊ณผ ๊ฐ์ ๊ฒฐ๊ณผ๋ฅผ ์ป์๋ค. ๊ตฌ์กฐํํ์์ํ์ ์ฌ์ฉํ๋ ๊ธฐ์
์ ์ง๋ฐฐ๊ตฌ์กฐ์ ๊ด๋ จ๋ ์ํฅ๋ ฅ์ ๋ถ์ํ ์ฒซ ๋ฒ์งธ ์ค์ฆ์ฐ๊ตฌ์์ ์์ ๊ตฌ์กฐ๋ฅผ ์ค์ฌ์ผ๋ก ํ ๋ถ์์ ๊ฒฐ๊ณผ, 5%์ด์ ๋ณด์ ํ ์ธ๊ตญ์ธ ์ง๋ถ์ ํฉ์ด ๊ตฌ์กฐํํ์์ํ ์ฌ์ฉ์ ์(-)์ ์ํฅ์ ๋ฏธ์น๋ ๊ฒ์ผ๋ก ๋์์ผ๋ฉฐ, ๋ํ ์ฌ์ธ์ด์ฌ ์ ์๋น์จ์ด ๋์์๋ก ๊ตฌ์กฐํํ์์ํ์ ์ฌ์ฉ์ด ์ค์ด๋ค์๋ค.
๊ธฐ์
์ ํ์์ํ์ ์ด์ฉํ ํค์ง, ์๊ธ์กฐ๋ฌ, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ ํฌ์ ์์ฌ๊ฒฐ์ ๊ฐ์ ์ํธ๊ด๊ณ๋ฅผ ๊ธฐ์กด์ ์ฐ๊ตฌ๊ด๊ณ๋ฅผ ์ด์ฉํ์ฌ ๋์์ ์ค์ฆ ๋ถ์ํ ๋ ๋ฒ์งธ ์ฐ๊ตฌ๋ ๋ค์๊ณผ ๊ฐ์ ๊ฒฐ๋ก ์ ์ป์๋ค. ์ฒซ์งธ, ํ์์ํ์ ์ฌ์ฉํ ๊ธฐ์
๋ค์ ๋์์ผ๋ก ํ ๊ฒฝ์ฐ, ๊ธฐ์
์ ๊ท๋ชจ๊ฐ ํค์ง๋น์จ(ํ์์ํ ์ฌ์ฉ์ ๋)์ ์์ ์ํฅ์ ๋ฏธ์น๋ค๋ ๊ฒฐ๊ณผ๋ฅผ ํ์ธํ์๋ค. ์ด๋ ๊ธฐ์
์ ๊ท๋ชจ๊ฐ ์์์๋ก ํ๊ธํ๋ฆ์ ๋ณ๋์ฑ ์ฆ๊ฐ์ ๋ฐ๋ฅธ ์ํ์ ์ํฅ์ ๋ ๋ง์ด ๋ฐ๋ ์์ ๊ธฐ์
์ด ํ์์ํ์ ๋ง์ด ์ฌ์ฉํ ๊ฒ์ด๋ผ๋ ํด์ธ์ ์ ํ์ฐ๊ตฌ๋ค๊ณผ๋ ์ผ์น๋ ๊ฒฐ๊ณผ์ด๋ค. ๋์งธ, ํด์ธ์ ์ฐ๊ตฌ์ ๋ฌ๋ฆฌ ๊ธฐ์
์ ํฌ์์์ฌ๊ฒฐ์ ์๋ ํ์์ํ์ ์ฌ์ฉ์ ํตํ ๊ธฐ์
์ ํค์งํ๋์ด ์ํฅ๋ ฅ์ ๋ฏธ์น์ง ๋ชปํจ์ ํ์ธํ์๋ค. ์ด๋ ํค์ง์ด ๊ธฐ์
์ด ๋
ธ์ถ๋๋ ์์ฅ๋ฆฌ์คํฌ๋ฅผ ๋์์ผ๋ก ํ๋๋ฐ ๋นํด ํฌ์์์ฌ๊ฒฐ์ ์ ๊ฒฝ์๋ฆฌ์คํฌ๋ก์จ ์๋ก ๋์์ด๋ ๊ธฐ๊ฐ์ด ๋ค๋ฅธ๋ฐ ๊ธฐ์ธํ๋ ๊ฒ์ผ๋ก ์ถ๋ก ํด ๋ณผ ์ ์๋ค. ๋ง์ง๋ง์ผ๋ก ํ์์ํ์ ์ฌ์ฉํ ํค์ง๊ณผ ๋ถ์ฑ๋น์จ, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ ํฌ์์์ฌ๊ฒฐ์ ์ ๋์์ ๊ณ ๋ คํ๊ฒ ๋๋ฉด, ๊ธฐ์กด์ ์ฐ๊ตฌ๋ค์์๋ ๋ฌ๋ฆฌ ๊ทธ ์ํฅ๋ ฅ์ด ์์์ง๋ ์์ธ๋ค์ด ์กด์ฌํ๊ณ , ๋ฐ๋๋ก ๊ทธ ์ํฅ๋ ฅ์ด ๊ธฐ์กด์ ์ฐ๊ตฌ๋ณด๋ค ๋ ์ปค์ง๋ ๋ณ์๊ฐ ์์์ ํ์ธํ์๋ค.
๋ ์ฐ๊ตฌ๋ฅผ ํตํด์ ์ ์ถํ ์ ์๋ ๋ฐ๋ ๋ค์๊ณผ ๊ฐ๋ค. ๊ธฐ์กด์ ๊ตญ๋ด์ธ ์ฐ๊ตฌ๋ค์ ๊ธฐ์
์ ํ์์ํ์ ์ด์ฉํ ํค์ง์ ๋จ์ํ ์ฌ๋ฌด์์ฌ๊ฒฐ์ ์ผ๋ก ๋ณด๊ณ ์๋๋ฐ ๋นํด, ๋ณธ ์ฐ๊ตฌ์์๋ ํ์์ํ์ ์ด์ฉํ ํค์ง์ด ๋จ์ํ ์ํ์ ๋
ธ์ถ์ ๋ํ ๋ฐ์์ด ์๋๋ผ ๊ธฐ์
์ ๋ค๋ฅธ ์ฌ๋ฌด์์ฌ๊ฒฐ์ ๋ค๊ณผ ํจ๊ป ๊ณ ๋ ค๋์ด์ผ ํ๋ ์ ๋ต์ ์ํ๊ด๋ฆฌ์ ์ผ๋ถ๋ถ์์ ๋ณด์ฌ์ค๋ค.Docto