A Study on China's Foreign Exchange Reserves Effective Management

亚洲金融危机后，多数国家和地区特别是新兴市场国家或经济体都扩大了外汇储备的持有规模，储备规模的增大给这些国家和地区的金融管理当局提出了新的问题和新的挑战。如何加强外汇储备管理、测算储备风险、构建完整的储备管理体系，诸如此类问题已引起了国际金融机构、国内外专家学者和各国政府的高度重视。目前，我国是全球官方外汇储备最多、也是增长最快的国家，但现行外汇储备管理的体系和管理方法已经给国家经济效益、社会效益甚至宏观经济政策的实施和对外贸易环境造成了一定的影响。在储备规模持续增长的状况下，如何有效控制外汇储备的增长速度和规模？如何合理优化外汇储备的币种、资产结构？如何有效控制或分散外汇储备风险，从而稳定外...After Asia Financial Crisis, most countries and regions, especially those newly-em erging market nation or economic agents, have increased their scales of FX reserves. The practice brings about more challenges to the management authorities. As a result, issues, such as how to strengthen Foerign exchange reserves management, calculate FX reserves risks and build up an integrated Foreign exchange r...学位：经济学博士院系专业：经济学院金融系_金融学(含保险学)学号：2005140290

进一步开放条件下我国汇率制度的选择与创新

本文首先分析了在我国经济、金融进一步开放的条件下,现行人民币汇率制度安排的矛盾或不可持续性,其次分析了国内外学术界在汇率制度选择上的各种理论争论,最后提出了在进一步开放条件下的我国汇率制度选择的基本设想

资本账户开放、制度质量与资本外逃:基于“金砖五国”的研究

本文利用面板数据对\"金砖五国\"资本账户开放、制度质量与资本外逃进行了研究,从总体开放度、资本流入方向和资本流出方向的开放度三个角度考察了过去16年\"金砖五国\"资本账户开放、制度质量与资本外逃的关系。研究表明:资本账户总体开放度的提高并没有导致资本外逃的增加,相反起到了抑制作用;跨境资本流出方向开放度的提高会促进资本外逃,跨境资本流入方向开放度的提高会抑制资本外逃,由于\"金砖五国\"较好地控制了流入、流出方向资本开放的速度和程度,使得总体上抑制效应大于促进效应;在资本账户开放进程中,制度质量的完善,特别是有关合同保护、产权保护的法律制度质量的提升,能够有效减少资本外逃。中央高校基本科研业务费专项资金项目“人民币离岸金融市场发展研究”(20720161053)资

世界金融危机背景下我国外汇储备管理研究:基于管理收益的思考

外汇储备规模的不断增大,对一国外汇储备管理目标、管理策略和投资方式等都会产生重要影响。基于追求储备管理收益性目标的考虑,近年来各国政府纷纷对本国外汇储备投资采取了更加积极的态度,但全球金融危机的爆发又给各国储备资产造成了巨大损失,对各国储备管理增加了困难。全球金融危机到底对我国外汇储备投资产生了什么影响?我国外汇储备投资究竟是亏损还是收益?思考这些问题,客观评价我国外汇储备管理效益,进而改革外汇储备管理机制,意义非常重大。本文从实证角度对我国外汇储备投资收益和成本进行了分析,计算了目前我国外汇储备投资管理的净收益,并对今后的投资策略与改革提出了建议。国家社科基金项目“中国外汇储备风险测度及管理研究”阶段性研究成果,项目批号:07BJY157;; 教育部新世纪优秀人才资助计划(NCET-08-0476)资助项目:“全球金融危机下中国外汇储备管理研究”的阶段性成果

主权财富基金投资:理论探讨及现实选择

主权财富基金(Sovereign Wealth Funds,简称SWFs)是由一国政府所有的具有特殊意图的公共投资基金,该基金通常来源于一国外汇储备盈余、养老金或者财政盈余,其特点为国家持有、规模巨大、境外投资。20世纪90年代以来,能源价格的不断提高以及持续的全球经济失衡,使石油出口国和国际收支持续顺差国(主要是亚洲国家或地区)的外汇储备迅速积累,全球主权财富基金的数量和规模都迅速扩大。截至2010年12月,全球40个国家或地区共拥有50多个SWFs,资金规模总和达到4.156万亿美元。其中最大的主权财富基金为阿联酋阿布扎比投资局(ADIA),基金规模为6270亿美元,最小的主权财富基金为印度尼西亚的政府投资组织(GIU),其规模也达到3亿

中国主权财富基金资产配置：基于对冲汇率风险视角

本文将外管局管辖的外汇储备纳入中投公司资产配置目标函数，基于对冲汇率风险视角，对主权财富基金资产配置进行最优化分析。研究结论显示：（1）当预期目标收益率为7．5％时，最优资产组合配置是股票40．85％，大宗商品43．61％，房地产15．54％；中投公司未来应减少对债券和对冲基金的投资，增加对境外大宗商品和部分国家房地产的投资；（2）当前外管局管辖下的外汇储备规模过高，应适当移交部分给中投公司管理，为避免对中投公司目前的资产组合造成冲击，应当分批逐次向中投公司注资。This paper incorporates the foreign reserves managed by SAFE into our object function and conducts an strategic as- set allocation optimization analysis of the sovereign wealth fund of our country from the perspective of hedging the dollar ex- change risk. The main conclusions and recommendations are as follows： （1）In the light of current ratios of foreign exchange re- serve allocation, the share of stocks in CIC＇s optimal strategic asset allocation is about 40.85%, commodities around 43.61%, real estate around 15.54%; （2）According to the current scale of foreign exchange reserves, reserves should be injected into CIC in batches by SAFE, which means foreign exchange reserves under SAFE＇s management shrink after the transfer.国家自然科学基金“动态优化视角下的中国外汇储备全面风险管理研究”（立项号：71473208）的阶段性研究成果;（2）获中央高校基本科研业务费专项资金资助,项目编号：20720161053

日本银行制度的变迁与启示

摘要: 日本银行制度是从明治维新以后开始建立的。100 多年来, 日本银行在产权制度、外部组织制度、业务经营种类和范围、内部控制、外部监管等方面进行了不断的改革, 使之与经济发展相适应, 并成为政府实现经济增长目标的主要手段。2006 年底, 我国加入 WTO 的过渡期结束, 中资银行面临的竞争压力将加剧。因此, 亟须借鉴国外银行的经验, 加快我国银行改革和发展, 提高银行核心 竞争力

厦门建立“海峡两岸金融合作试验区”之政策安排

建立试验区是金融改革乃至经济改革的一种重要实践方式。在厦门建立"海峡两岸金融合作试验区",不仅有助于提高厦门及周边地区的金融发展水平和城市竞争力,而且有助于提升福建对台资的吸引力,从而在更高层次上和更广的范围内促进两岸经济共同发展。本文对在厦门率先建立"海峡两岸金融合作试验区"的必要性与可行性进行论证,并就该试验区建设的功能定位、运作模式及政策安排等提出了设想。厦门大学金融系与厦门市政协“海峡两岸金融试验区研究”课题研究成果

企业年金制度发展及模式选择：日本的经验与启示

日本和中国同属于亚洲国家,其生活习惯、所处的自然环境都相似,且两个国家都面临人口老年化的问题。日本退休养老制度的成功很大程度上得益于其第二支柱——企业年金制度的有力支持。文章阐述了日本企业年金发展的历程,概括了不同时期企业年金发展的特点,通过比较借鉴,对我国今后企业年金的发展提出了相关建议

Effective Management on Rapid Development of Foreign Reserves in China

中国外汇储备问题向来备受各方关注,已有不少学者对外汇储备的适度规模、来源以及币种结构等方面问题做了较有价值的研究。但面对急剧增加的外汇储备,如何对其进行有效的管理,提高其持有效率,似乎是现阶段面临的更为严峻和迫切的问题。文章分析了我国现行外汇储备管理存在的低效率问题,对其原因进行了分析思考,并就如何完善我国外汇储备管理提出了建议和相关策略。China s foreign exchange reserve has been paid a lot of attention from all over the world for a long time.Till now many scholars have done some valuable researches in the field of the proper size,sources and its currency structure of the foreign exchange reserves.But faced with the sharp increase in China s foreign exchange reserves,how to manage it effectively is the most urgent question for us at present.This paper analyzes the ineffective management in China s foreign exchange reserves,and then considers the reason for this problem, finally puts forward some reasonable suggestion and strategies for how to improve the management in our foreign exchange reserves