A Pilot Study of Asset Securitization Financing for BOT Projects - In the View of the Private Sector

基於政府的財力與能力有限，另一方面又受到全球自由競爭的催化，BOT（Build-Operate-Transfer）模式已成為各國政府推動公共建設主要方式之一，透過民間企業的資金與經營績效，改善公共工程品質。BOT計畫最重要的就是龐大財務資金的問題，必須完全由特許公司負責，現行民間機構參與公共建設之籌資方式，除了自有資金外，多會以專案融資的方式向銀行取得融資貸款，資金缺乏流動性與多樣性。而專案融資與資產證券化同為結構性融資的一種，當具備能預期產生穩定現金流的資產，即具有資產證券化的可行性，於是BOT計畫能以專案融資取得資金，則對於資產證券化應也有相當程度的適用基礎。 在現今全球金融市場積極開發創新金融產品的時代，本研究期望以新的資金管道-資產證券化，支應BOT計畫民間機構的資金需求。BOT計畫採用資產證券化，乃分別結合兩者之特性，由政府主辦單位出讓特許經營權予民間機構，達到公共建設健全發展的目的，而民間機構再出讓其資產未來之收益權予投資人，以達到融資之目的。然而資產證券化與BOT各有其法律制度、理論與架構，故將兩者結合時勢必會存在衝突與競合之議題。於是本研究便探討其中之衝突、市場應用可能面臨的問題及相關配套措施或對策，進而整理出適用於我國制度下，BOT計畫辦理證券化資產證券化之可行架構。 研究結果顯示，BOT計畫應用資產證券化在法律上，不論是辦理金融資產證券化或不動產證券化皆為可行，只是其中對標的、證券化上限等條件充滿諸多限制，因此要採用何種證券化模式，端看民間機構是否有相關需求，必須考慮不同模式的不同限制條件，而資產證券化是否為當下最具競爭力、最具效益的融資工具？基本上，因為金融資產進行信託移轉相較於不動產單純，故建議民間機構可優先考慮辦理金融資產證券化。另外， BOT計畫採用資產證券化，必須用相關的手段機制確保民間機構依舊保有政府給予之特許經營權；並且須建立完善的監督、防範機制設計，以預防民間機構道德風險之發生。 本研究經由財務試算也驗證，當BOT計畫辦理金融資產證券化時，因為大筆現金於前期流入，因此可以提高計畫之淨現值、內部報酬率、自償率，優化各財務分析指標。除了財務績效外，對民間機構劇最大的效益，更是因為回收的現金可用做不同的融資投資決策，可支應民間機構對於資金的應急需求，將移轉、流通與變現不易的資產變現，增加資產流動性。Due to the limited financial rescources of the government and the catalysis of global free contention, BOT model has become a major solution for the governments to develop infrastructures. With the capital and the efficiency of private sector, BOT model can not only relieve the financial burden of the government, but also improve the quality and the performance of the infrastructure. The most important issue in a BOT project is the huge capital and that the concessionaire should be in charge of financing. Generally, in addition to own funds, private sector would seek for bank-loans in the form of project finance. However, the capital funding still lacks of liquidity and diversity. As project finance and asset securitization are both structured finance, when the assets of the project can be expected to have stable cash flows, such assets are feasible to be securitized. That is to say, since a BOT project can obtain funds by project finance due to projected cash flow, then asset securitization should also be applicable to this project. Since the global financial markets are aggresively developing innovative financial instruments, this research expects to introduce a new financial practice – asset securitization, to fulfill the capital requirements of the private sector in a BOT project. BOT project adopting asset securitization combines the characteristics of each. Government grants the concession to the private sector, and the private sector grants the income rights to the public investors. However, asset securitization and BOT model has its own legal system, theory and schema, so there must be conflicts and discords while combining. This research is to study those conflicts and to discuss important issues. And then to generalize feasible structures for BOT project to adopt asset securitization in the system of Taiwan. The results show that it is feasible in law for BOT project to implement “financial asset securitization” or “real estate securitization”. However there are lots of restrictions for securitized subjects and amount. Therefore which securitization model should be adopted depends on the relevant requirements of the private sector. Different restrictions for different models should be taken into consideration, to see whether asset securitization is the most competitive and efficient financing instrument at that time. Basically, it’s simpler for financial assets to be transferred to the Trust than real estate, thus it’s suggested that the private sector could give priority to adopting “financial asset securitization”. And, relevant measures and mechanism must be taken to ensure that the private sector still owns the concession granted by the government. Also the government should establish supervision and prevention mechanisms to prevent the moral hazard of private sector. Through a financial calculation, this research also verify that when a BOT project adopts financial asset securitization, large cash inflows in the early stage and the net present value, the internal return rate and the self-liquidation ratio of the project can all be improved. In addition to financial performance, the greatest benefit of securitization for the private sector is that the recovery cash could be used for other financing or investment decisions. The emergency needs for funds can be accomplished.#口試委員審定書 誌謝 i 摘要 iii Abstract v 目錄 vii 圖目錄 xi 表目錄 xiii 附錄目錄 xv 第1章 緒論 1 1.1 研究背景與動機 1 1.2 研究目的 3 1.3 研究範圍與限制 4 1.4 研究流程 5 第2章 資產證券化之理論基礎 7 2.1 金融資產證券化 8 2.1.1 概念與內涵 8 2.1.2 架構與流程 8 2.1.3 金融資產證券化之特徵、功能與優點 10 2.1.4 信用增強機制 13 2.2 不動產證券化 15 2.2.1 概念與內涵 15 2.2.2 台灣的分類架構與流程 16 2.2.3 開發型不動產 18 2.2.4 不動產證券化之特徵、功能與優點 19 2.2.5 信託基金之形態 21 2.3 小結 21 第3章 BOT之理論基礎 23 3.1 發展與沿革 23 3.2 BOT模式的定義 24 3.3 BOT模式之基本架構 25 3.4 BOT模式衍生之民間參與公共工程模式 27 3.5 BOT模式的功能與優點 29 3.6 BOT計畫成功之重要因素 31 3.7 BOT計畫之融資方式 33 3.7.1 股權融資 33 3.7.2 債權融資 33 3.8 促參法令融資協助 36 3.9 小結 37 第4章 BOT計畫與資產證券化之結合 39 4.1 相關文獻回顧 40 4.2 BOT計畫辦理資產證券化之優點 41 4.3 BOT計畫辦理資產證券化之必要性 42 4.4 BOT計畫辦理資產證券化之標的 45 4.4.1 金融資產證券化之標的 45 4.4.2 不動產證券化之標的 47 4.4.3 開發型不動產證券化之標的 47 4.5 適法性與重要議題探討 49 4.5.1 民間機構是否准予運用證券化機制並擔任創始機構 49 4.5.2 資產之信託移轉與促參法第51條 50 4.5.3 民間機構必須保有其特許權 53 4.5.4 不動產證券化之產權不得設定抵押 55 4.6 營運期限問題與還本爭議 56 4.7 道德風險之預防策略 59 4.7.1 案件公益性大小 60 4.7.2 開發型不動產證券化之限制 61 4.7.3 明確限制受託機構需委託民間機構自行擔任不動產管理機構 63 4.7.4 限制BOT計畫可採不動產證券化的比例上限， 64 4.7.5 信用增強機制 64 4.8 BOT計畫主辦機關與金管會之分工 65 4.9 小結 66 第5章 BOT計畫辦理證券化之架構 67 5.1 國內外BOT計畫證券化案例探討 67 5.1.1 中國：隧道股份BOT項目專項資產管理計畫 69 5.1.2 中國：浦東建設BT項目專項資產管理計畫 72 5.1.3 美國：紐約州奧內達加郡垃圾焚化處理廠DBFO案證券化 74 5.1.4 臺北市政府市有公用土地地上權部分租賃債權證券化 77 5.1.5 富邦一號、二號不動產投資信託投資地上權之中崙大樓 79 5.2 BOT計畫辦理證券化可行之架構 83 5.2.1 資產證券化模式 83 5.2.2 證券化資產規模 86 5.2.3 證券化之支付架構 87 5.2.4 資產組合 87 5.2.5 證券化時機 88 5.3 小結 90 第6章 BOT計畫案例之財務操作 93 6.1 案例背景 94 6.1.1 案例選擇 94 6.1.2 案例內容 94 6.1.3 興建規劃 95 6.2 財務參數與基本假設 95 6.2.1 計算假設參數 95 6.2.2 計畫財務成本 97 6.2.3 計畫財務收益 98 6.2.4 融資規劃 98 6.2.5 財務計畫 100 6.3 資產證券化架構 100 6.3.1 資產證券化模式擬定 100 6.3.2 資產證券化架構 101 6.3.3 分券設計 102 6.3.4 證券化情境 104 6.3.5 發行成本 104 6.4 投資效益分析 105 6.4.1 現金流量 105 6.4.2 分析方法 106 6.4.3 試算結果 108 6.5 小結 111 第7章 結論與建議 113 第8章 參考文獻 119 附錄 12

The error analysis of quarter wave plate and elements orientation on different polarization shifting algorithm

光彈實驗應力分析是一種非常精密的應力量測法，因為精密度很高，很容易受到外界環境影響導致結果的精準度，文獻指出，影響原因除外界環境外，更會因為1/4波板的波板延遲量的精確性影響到光彈應力參數量測結果，本篇論文主要針對1/4波板延遲量的精確與否以及人為角度偏差量的精準度分析對於光彈應力的影響性為何，以圓偏為主，分別以圓偏六步、圓偏六步左右旋以及圓偏七步三種相移法為主要分析的方式，並進行系統誤差分析，充分掌握1/4波板在不同波長條件以及人為角度偏差量的不同對光彈量測參數誤差的影響。從分析以及實驗的結果可以清楚地發現，延遲量的精準與否對誤差量的影響非常大，尤其在主應力角角度為 帶入為計算式時，分母部分會為零，造成不可定義現象而使得角度偏差的誤差量突然變很大。隨著波板誤差越大，相移法對主應力角與主應力差造成的誤差影響也會越大，隨著主應力角的不同，以六部左旋為例，其主應力差之誤差量在波長誤差高達192.8nm時，誤差量甚可高達 ，由此可見波板延遲量誤差對相移法影響的程度。致謝 i 摘要 ii Abstract iii 圖目錄 vi 表目錄 ix 第一章 緒論 1 1.1 研究背景與目的 1 1.2 相關文獻與發展 2 第二章 波板誤差對光彈的影響模擬 5 2.1 瓊斯計算(Jones calculus) 5 2.2彭卡球 12 2.2.1波板 16 2.2.2偏極板 16 第三章 光彈相移法之說明 19 3.1圓偏六步(左旋) 19 3.2圓偏六步(左旋及右旋) 21 3.3圓偏七步 24 第四章 模擬分析 27 4.1圓偏六步 28 4.2圓偏六步(左旋+右旋) 37 4.3圓偏七步 46 第五章 實驗驗證 54 5.1實驗架設 57 5.2實驗結果 58 5.2.1圓偏六步左旋 59 5.2.2圓偏六步左右旋 60 5.2.3七步圓偏 61 5.3討論 62 第六章 結論 64 參考文獻 65 附錄 6

Purchase Intention on Fast Fashion Goods-An Empirical Study in Taiwan

快速流行在近幾年來已經形成一種浪潮，同時出現許多探討快速流行策略之研究以及報導。隨著ZARA、H&M和UNIQLO等快速流行服飾零售商之崛起，快速流行更成為許多人欲一探究竟之議題。學術界已經出現一些對於快速流行策略面、供應鏈方面之研究，但是在消費者方面之研究卻寥寥可數。在快速流行的浪潮席捲全世界之下，台灣目前卻尚未正式引進ZARA、H&M等快速流行品牌（UNIQLO將於2010年下旬進入台灣）。因此在面對台灣地區潛在之商機以及市場下，研究快速流行商品在台灣地區之發展性、針對未來台灣消費者對於快速流行商品之購買意願有其必要性。 本研究經過文獻回顧後，針對變數間之關連性進行研究。分別對有在國外實體店面購買過快速流行商品之消費者、未購買過之消費者發放問卷，希望進一步進行比較，並且藉以探討以下問題：一、瞭解適應不良之信念與認知稀少性、易逝性之關連；二、瞭解認知稀少性、易逝性與店內儲藏行為之關聯；三、瞭解認知稀少性、易逝性與享樂主義價值之關聯；四、瞭解店內儲藏行為與快速流行品牌購買意願之影響；五、瞭解享樂主義價值與快速流行品牌購買意願之影響；六、比較有購買過快速流行品牌之消費者與未購買過消費者之差異。 研究結果發現： 一、 適應不良之信念與認知稀少性、易逝性具有關聯性。 二、 認知稀少性、易逝性與店內儲藏行為具有關聯性。 三、 認知稀少性、易逝性與享樂主義價值具有關聯性。 四、 店內儲藏行為與快速流行商品購買意願具有關聯性。 五、 享樂主義價值與快速流行品牌購買意願不具關聯性。 六、 購買過快速流行品牌之消費者與未購買過消費者之間確實存在差異性。 最後，本研究利用實證之結果，針對台灣地區給予台灣服飾零售業良好、具前瞻性之建議。Fast fashion has already become a trend in recent years. With the rise of fast fashion clothing retailers, such as ZARA, H&M and Uniqlo, fast fashion has become an issue that many researches want to dig in. Academia has already presented some researches in the aspect such as supply chain and management. However, there were few in the aspect of consumer behavior. In the rapid spread of the wave swept around the world, Taiwan actually not yet officially introduces ZARA, H&M and other popular fast fashion brands so far. ( Uniqlo is going to enter Taiwan in late 2010). Therefore, facing the potential business opportunities and the markets, it is important to find out the consumers' purchase behavior of fast fashion in Taiwan. This study wanted to compare the consumers who had bought fast fashion goods from foreign stores to those who did not have the purchase experiences. Besides, we wanted to explore topics as below: 1. understand the relationship among maladaptive beliefs, perceived scarcity, and perishability. 2. understand the relationship among perceived scarcity, perishability, and in-store hoarding. 3. understand the relationship among perceived scarcity, perishability, and hedonic value. 4. understand the relationship among in-store hoarding and purchase intention of fast fashion goods. 5. understand the relationship among hedonic value and purchase intention of fast fashion goods. The results showed as followings: 1. Perceived scarcity and perishability influence in-store hoarding. 2. Perceived scarcity and perishability influence hedonic value. 3. In-store hoarding influences purchase intention of fast fashion goods. 4. Hedonic value influences purchase intention of fast fashion goods.摘要 i Abstract ii 目 錄 iii 表目錄 vi 圖目錄 x 第一章 緒論 1 第一節 研究動機 1 第二節 研究目的 3 第三節 研究範圍 4 第四節 研究流程 5 第二章 文獻回顧 6 第一節 快速流行（fast fashion）之定義、特徵 6 第二節 ZARA、H&M、UNIQLO現況分析、比較 8 第三節 快速流行所造成之衝擊 12 第四節 適應不良之信念（Maladaptive beliefs） 14 第五節 認知稀少性與易逝性 18 第六節 店內儲藏行為（In-store hoarding） 22 第七節 享樂主義價值（Hedonic value） 24 第八節 購買意願（Purchase Intention） 26 第三章 研究方法 27 第一節 研究架構 27 第二節 研究假設 28 第三節 變數之操作性定義及衡量 30 第四節 問卷前測 40 第五節 分析方法 43 第六節 資料蒐集 45 第四章 研究分析與結果 46 第一節 信度與效度分析 46 第二節 樣本敘述性統計分析 50 第三節 T檢定 66 第四節 變異數分析 70 第五節 迴歸分析 80 第五章 研究結論與建議 85 第一節 研究結果 85 第二節 研究建議 91 第三節 行銷建議 95 第四節 研究限制 97 第五節 未來研究方向 98 參考文獻 99 中文文獻 99 英文文獻 101 網路資源 108 附錄一 109 至國外實體商店購買過快速流行商品之樣本 109 附錄二 114 未購買過快速流行商品之樣本 11

The Study of the Development of Cross-Strait Economic Relations(1989-2005) -from the Viewpoint of Interdependence Theory

隨著全球化進程的明顯加快，國際間互賴的機會與程度日漸加深，尤其是國際經貿問題，已成為國際關係中最重要的課題。 台灣天然資源有限，外貿型的經濟為生存發展之所繫。而台灣之對外經貿關係中，以兩岸關係最具爭議性。兩岸於1985年台灣宣佈實施「對港、澳地區轉口貿易三項基本原則」後開始交流，1989年6月我開放大陸物品得間接輸入後，兩岸經貿互動大幅成長。期間台灣歷經了1989-1996年的間接管制時期；1996-2001年，實施「戒急用忍、行穩致遠」政策；2001年至2005年，提倡「積極開放、有效管理」政策，兩岸之間經濟的互動在政治的對立下展開，形成了「經濟熱絡、政治冷峻」的局面。 兩岸間基於政治因素，而使經貿問題錯綜複雜，經貿政策長期以來始終在「經濟成長」與「國家安全」的軸線兩端擺動。基於台灣內部有著期待和平，不願也不能動武的意志，本論文乃藉由歷史研究法、比較研究法、歸納與綜合分析等研究方法，分析兩岸經貿之利弊，並進而透過互賴理論強調依存與合作之視角來看檢視兩岸在1989年至2005年間競合之經貿關係。With the obvious quickening of the globalization process, the international chance and degree that hang on each other are strengthened day by day, especially the international economy and trade question, has already become the most important subject in the international relations. Natural resources in Taiwan are limited, the economy of the foreign trade type is the direct bearing of survival and development. And in the foreign trading tie of Taiwan, the most disputed with the cross-Straits relations. Two sides began to exchange after Taiwan claimed to implement " to three basic principles of entrepot trade of the area of Hong Kong , Macao ". in 1985, after I opened continent articles and must be imported indirectly in June of 1989, the growth by a wide margin of two sides'' economy and trade interaction. Taiwan goes through the indirect control periods of 1989-1996 years during this time; 1996-2001, the policy that implemented " overcame impetuosity and exercise patience , walked and caused steadily far" From 2001 to 2005 , recommend" positive and open managing effectively" policy , in to launch making politics economic interdynamic under two sides, have formed the situation in which " the hot twine of economy , politics are grave and stern". Because of the political factor between two sides, and make the economic and trade question intricate, the economic and trade policy is swung with the axis both ends of " the national security" and " the development in economy " all the time for a long time. The study will analyze the development of cross-strait economic relations between 1989 and 2005 based on Interdependence Theory and putting emphasis with the cooperative visual angle each other.目 錄 第一章 緒論……………………………………………………………….. 1 第一節 研究動機與目的 1 第二節 研究方法與架構 4 第三節 研究範圍與限制 13 第四節 相關文獻回顧 14 第二章 互賴理論的內涵與運用……………………………………… .21 第一節 互賴理論的形成與發展 21 第二節 互賴理論的主要論點與核心命題 27 第三節 國際貿易上的實例 35 第三章 兩岸經貿互動………………………………………………... ….43 第一節 兩貿經貿互動歷程 43 第二節 台灣對大陸經貿發展 48 第三節 大陸對台灣經貿發展 60 第四節 兩岸經貿活動的特性 65 第四章 兩岸經貿政策析……………………………………………… ....73 第一節 「戒急用忍」與「積極開放、有效管理」 74 第二節 大陸對台經濟統戰政策 84 第五章 兩岸經貿發展相互存………………………………………… 91 第一節 兩岸經貿利弊分析 92 第二節 敏感性與脆弱性互賴 101 第三節 政治力無法全面干預經濟 106 第六章 結論 ………………………………………………………… …109 第一節 研究發現 109 第二節 建議 113 參考文獻 ……………………………………………………………….… 119 表 目 錄 表2-1 權力政治與互賴理論之比較……………………………25 表2-2 中國大陸與美國之貿易統計……………………………35 表3-1 政府開放兩岸重要經貿交流措施………………………41 表3-2 兩岸貿易金額之各種統計………………………………47 表3-3 我國對中國大陸貿易統計………………………………48 表3-4 台灣對中國大陸出口主要產品（2005年）……………49 表3-5 台灣自中國大陸進口主要產品（2005年）……………49 表3-7 台商對中國大陸投資統計—地區別……………………53 表3-8 核准對中國大陸投資統計………………………………54 表3-9 中國大陸對台灣貿易占中國大陸外貿之比重…………58 表3-10 中國大陸引進外資統計（1979-2005年10月………… 59 表3-11 兩岸進出口金額佔GDP比重 ………………………… 62 圖 目 錄 圖1-1 「敏感性與脆弱性」概念示意圖……………………………6 圖1-2 政治系統流程圖…………… …………………………… 9 圖1-3 研究架構圖 ………………………………………………11 圖3-1 2005年中國大陸外商直接投資協議金額 ………………57 圖3-2 台灣對大陸進出口占進出口總額比重...…………………6

中小企業知識管理資訊系統導入提案

[[abstract]]在現今當下是個資訊高度發展的年代，大多數的產業和公司，為了方便管理公司內部和外部大大小小的事物，會使用行政系統來加強管理，使得管理公司事務時方便許多，但也因此出現了許多行政系統無法處理的缺陷和問題，所以本專題主要研究在中小型企業當中，使用知識管理資訊系統來輔助運營發展以及使用，是否在中小型企業當中能夠增加公司的行政管理效率，達到人事行政成本都能夠減輕，也透過知識管理資訊系統和行政管理系統的結合，來彌補公司當中一般行政系統的管理缺陷，也方便公司的管理人員和員工能透過知識庫了解公司的文化和理念，一起建立良好的企業文化和未來發展共創美好未來

電子商務行銷策略之個案研究-以十甲茶行為例

[[abstract]]茶是台灣人傳統普及的飲料，關於茶文化可以追溯到清治時期，而直至今日「飲茶」依舊是處處可見，只是形式上出現了大的變動，像是街頭巷尾都有的便利商店及飲料店都有在販售茶飲，但茶葉的市場卻逐漸沒落。 近年來茶葉市場轉變為少許的自用及大量的當作送禮外，並無許多特別之處，反倒是有些商家市場轉得快，變成複合式餐飲或是觀光農莊。但對於無多餘資金的小茶農而言，轉變是條很難走的路，因此網路行銷、電子商務成了目前的好方法；一方面便利於消費者在家能靠著網路就購買到產品，而且能夠以低投資付出就能得到回饋。 而茶葉本身還有著許多的功用，根據國內、外醫學研究報告指出：茶葉中所含的兒茶素及酚類提供了抗氣化、降血脂的作用，咖啡因及鉀則有利尿、降血壓、提神、促進循環的功能，茶葉對人體有著許多益處。 最後以研究提出，把茶葉本身養生保健及養顏美容的功效作為產品，再加以設計網頁做成電子商務，以幫助傳統茶行的轉型

股權分配與公司績效之關係

[[abstract]]股權結構與公司價值一直是公司治理領域研究的熱門議題，其中股權結構是影響公司治理的一項重要因素。過去文獻普遍認為在股權適度集中，且有相對控制股東存在的制衡型股權結構下，最有利於公司治理機制的發揮。股權結構的制衡能使最大股東行為受到牽制以及有效提升公司經營績效，進而保護投資者利益，因此股權制衡是一種有效的公司治理機構。 本研究以2005年至2010年國內上市上櫃公司為研究對象，目的在探討股權結構與公司經營績效之間的關係。研究重點在探討股權適度集中下，第二大股東與最大股東的關聯性，以及第二大股東能否發揮對第一大股東的制衡力量，進而提升企業整體價值。本文將上市上櫃公司依照股權分配情況分為三大類的股權結構：分別為股權結構完全分散、完全集中、適度集中等三類。並利用各組樣本透過敘述統計、迴歸分析，試圖檢驗在不同類型的股權結構下，其公司價值是否有顯著差異。 本研究發現當公司屬於適度集中的股權結構之下，公司有較好的績效。反之，當公司股權分配為完全分散與完全集中的型態下，公司績效是較差的。本文也發現，大股東的身份類別也是影響公司績效的重要因素。當第一大股東為董監事以及第二大股東為法人股東時，發現是可以有效提升公司經營績效。最後，股權結構屬於適度集中型態之下，第二大股東為董監事及法人股東時，並無法有效發揮制衡效果，因此無法有效提升公司價值

我國金融控股公司財務分析之個案研究-富邦金vs國泰金為例

[[abstract]]近年來金融機構受到自由化與科技進步兩種力量交互影響，不論是銀行 非近年來金融機構受到自由化與科技進步兩種力量交互影響，不論是銀行 非(nonbank) (nonbank)(nonbank) ，還是證券、銀行與保險等金融業的區隔界限逐漸混淆。伴隨著台灣整 併，產生資本龐大的金融控股公司為追求效率配置重要性隨之提升。尤 併，產生資本龐大的金融控股公司為追求效率配置重要性隨之提升。尤 併，產生資本龐大的金融控股公司為追求效率配置重要性隨之提升。尤 併，產生資本龐大的金融控股公司為追求效率配置重要性隨之提升。尤 其是網際路的廣泛應用，更使得國界不再阻礙金融服務鴻溝。業全球化發 其是網際路的廣泛應用，更使得國界不再阻礙金融服務鴻溝。業全球化發 其是網際路的廣泛應用，更使得國界不再阻礙金融服務鴻溝。業全球化發 展不僅促使金融商品推陳出新，更銀行、證券保險間的業務區隔及差異漸趨模糊因 展不僅促使金融