Día de la semana en los precios de activos financieros en Colombia: Una aproximación bayesiana eficiente

Abstract

The Day-of-the-Week effect (DotWe) refers to consistent deviations in financial asset prices on specific days. Its presence indicates an inefficient assimilation of information by the market, frequently attributed to institutional factors and behavioral biases. This work investigates the presence and evolution of the DotWe in Colombia through efficient Bayesian estimation with Hamiltonian Monte Carlo (HMC) sampling, using daily data from the COLCAP index (2008-2024). To capture the temporal dynamics of the phenomenon, GJR-GARCH models are implemented over 10-year overlapping rolling windows. The results identify the existence of an anomalous DotWe on Wednesdays, characterized by average returns significantly higher than the rest of the week. However, this effect, although persistent, loses statistical consistency in certain time windows. This evolutionary evidence demonstrates that the inefficiency of the Colombian market is dynamic and mutating, adding to the empirical literature that rejects traditional static approaches and challenges the assumptions of the Efficient Market Hypothesis.El efecto Día-de-la-Semana (EDdlS) se refiere a desviaciones consistentes de los precios de activos financieros en días específicos. Su presencia indica una asimilación ineficiente de la información por parte del mercado, atribuida en la literatura a factores institucionales y conductuales. En este trabajo se investiga la presencia y evolución del EDdlS en Colombia mediante una estimación bayesiana eficiente con muestreo de Monte Carlo Hamiltoniano, utilizando datos diarios del indicador COLCAP (2008-2024). Para capturar la dinámica temporal del fenómeno, se implementan modelos GJR-GARCH sobre ventanas móviles superpuestas de 10 años. Los resultados identifican la existencia de un EDdlS los días miércoles, caracterizado por retornos promedio significativamente mayores al resto de la semana. Sin embargo, este efecto, aunque persistente, pierde consistencia estadística en determinadas ventanas temporales. Esta evidencia evolutiva demuestra que la ineficiencia del mercado colombiano es dinámica y mutante, sumándose a la literatura empírica que rechaza las aproximaciones estáticas tradicionales y desafía los supuestos de la Hipótesis de Mercados Eficientes