ARE MONETARY AND FISCAL POLICIES EFFECTIVE IN CONTROLLING BUDGET DEFICITS?

Abstract

Indonesia mengalami defisit Anggaran Pendapatan Belanja Negara (APBN) dimana defisit tersebut mayoritas (88%) ditutupi oleh Surat Berharga Negara (SBN), sehingga perlu dipelajari faktor-faktor yang mempengaruhi pertumbuhan SBN. Faktor-faktor tersebut dapat berasal dari kebijakan moneter, fiskal, makro ekonomi dan kondisi global. Penelitian ini ditujukan untuk menganalisa dan mengetahui faktor-faktor yang mempengaruhi pertumbuhan SBN dan dampaknya terhadap defisit APBN, serta pengaruh pergerakan Harga Minyak Bumi sebagai faktor moderasi. Metode yang digunakan adalah mengolah type data Time Series menggunakan Moderated Regression Analysis pada SPSS 25. Data yang digunakan adalah data tiga bulanan selama periode 2008 sampai dengan 2022. Variabel determinan pertumbuhan SBN yang digunakan adalah Suku bunga, Nilai Tukar Rupiah, Jumlah Uang Beredar, Inflasi, Pajak SBN, Pertumbuhan Ekonomi dan kondisi krisis ekonomi. Secara bersama-sama variabel tersebut mempengaruhi pertumbuhan SBN sebesar 65%. Pengaruh SBN terhadap selisih APBN sebesar 69% dan pengaruh SBN yang dimoderasi oleh pergerakan Harga Minyak Bumi terhadap defisit APBN sebesar 72,4% atau dengan adanya moderasi terjadi kenaikan 3,2%. Kata Kunci : SBN, Defisit APBN, Harga Minyak Bumi