Ensaios sobre a diversidade de género nos órgãos de gestão de topo das empresas Europeias

Abstract

A presente tese explora os incentivos económicos da diversidade de género nos órgãos de gestão de topo (Conselho de Administração e Comissão Executiva) das empresas cotadas Europeias, nomeadamente, os dois canais através dos quais estes incentivos se manifestam: valorização de mercado e qualidade de auditoria. Consistentes com argumentos baseados na teoria da agência, e usando uma amostra de empresas incluídas no índice bolsista Stoxx@Europe 600, ao longo dos anos de 2010-2021, os resultados evidenciam que a presença de mulheres nos órgãos de gestão de topo das empresas Europeiais melhora a valorização de mercado e promove a qualidade de auditoria das demonstrações financeiras. Adicionalmente, a presente tese estuda em que medida o contexto organizacional intensifica estes dois incentivos económicos. Em concreto, documenta que o benefício da diversidade de género no valor de mercado das empresas é mais significativo à medida que os níveis de assimetria de informação e de acompanhamento pelos analistas financeiros diminuem. Demonstra, igualmente, que o benefício que a diversidade de género aporta à qualidade de auditoria manifesta-se mais significativamente nas empresas com maior complexidade organizacional e maiores necessidades de financiamento externo. A presente tese apresenta também uma extensa revisão de literatura que visa assistir e guiar futuras inciativas de investigação nesta área que possam adicionar novos níveis de conhecimento à literatura existente. Os principais contributos vão além dos unicamente relacionados com a teoria e a literatura. Como explora a diversidade de género como mecanismo capaz de melhorar a eficácia dos órgãos de gestão de topo das empresas, os resultados são úteis para os gestores, os investidores e para os reguladores/decisores políticos, no sentido de todos juntos, trabalharem no combate à discriminação pelo sexo nas empresas, redução dos fenómenos de glass-ceiling e, por fim, robustecimento do governo das sociedades.This thesis explores the economic incentives of gender diversity in top management teams (Board of Directors and Executive Committee) of European listed companies, namely two channels through which these incentives manifest themselves: market valuation and audit quality. Consistent with arguments based on agency theory, and using a sample of companies included in the Stoxx@Europe 600 stock market index, over the years 2010-2021, the results show that the presence of women in the top management teams of European companies improves market valuation and promotes the audit quality of financial statements. Additionally, this thesis studies the extent to which the organizational context intensifies these two economic incentives. Specifically, it documents that the benefit of gender diversity on companies’ market value is more significant as the levels of information asymmetry and financial analyst’s followings decrease. It also demonstrates that the benefit gender diversity apports to audit quality is more significant in companies with greater organizational complexity and greater external financing needs. This thesis also presents an extensive literature review that aims to assist and guide future research initiatives in this field that can add new levels of knowledge to the existing literature. The main contributions go beyond those purely related to theory and literature. Since it explores gender diversity as a mechanism capable of improving the effectiveness of companies' top management teams, findings are useful for managers, investors and regulators/political decision-makers, in order to work together to fight against discrimination based on sex within companies, reduction of the glass-ceiling phenomena and, finally, strengthening of corporate governance regulations.Programa Doutoral em Contabilidad