Does capitalization size affect the pricing of over-trading stocks？

Abstract

[[abstract]]本研究是以探討投資人因過度自信行為造成股價過度交易現象，股票價格被推升上來，在出現主升段訊號就先買進，然後股價會因市場量比價先行，漲波段後會盤整拉回，觀察確定後再買進，股票會呈現持續走揚趨勢，本論文在研究這段期間是否股本越小者，其股票投資組合報酬率會越大，股本越大者，其股票投資組合報酬率相對較小，本文以臺灣股票上市、上櫃公司為研究樣本，研究期間為2015年4月01日至2017年1月31日，研究結果顯示，平均累積異常報酬率最高落在股本規模次高(30億-100億)的區間，平均累積異常報酬率第二高的才是落在小股本(5億-10億)區間，但並非股本規模最小的(5億以下)報酬率是最高的，其中原因，股本規模最小之個股，容易被操作，演變正常投資行為產生不正常操作結果。[[abstract]]Thispaperstudieshowinvestors’overconfidenceaffectstheirover-tradingbehaviorandthusstockreturnsanomaly.Themainpurposeofthispaperistotestwhethersmall(large)capstocksexperiencehigher(lower)stockreturnsinthefuture.UsingasampleofTWSE-andOTC-listedstocksinTaiwanfromApril2015toJanuary2017,wefindnoevidencethatthesmallest-capstocks(cap<0.5NT$billions)experiencethehigheststockreturnsinthefuture.Instead,themedium-capstocks(3NT$billions<cap<10NT$billions)experiencethehigheststockreturnsinthefuture.Thesefindingssupportthehypothesisthatthesmallest-capstocksaremorelikelytobemanipulated,whichinturnleadstoareturnsanomaly