Marktreacties op de aankondiging van een technologische acquisitie

Abstract

Contains fulltext : 156505.pdf (publisher's version ) (Open Access)In dit artikel bezinnen we ons op de vraag hoe de aandelenmarkt reageert op de inhoud van een officieel persbericht waarin een technologische acquisitie wordt aangekondigd. Voortbouwend op de acquisitie- en signaleringsliteratuur stellen wij dat een rationele aandeelhouder waarschijnlijk met voorzichtigheid reageert op de aankondiging van een technologische acquisitie. Gegeven de aanwezigheid van asymmetrische informatie stellen wij dat aandeelhouders zullen zoeken naar elk bijkomend signaal om tot een beoordeling van de waarde van een bedrijfsovernamebeslissing te komen. Analyse van een steekproef van 3.333 acquisities, waarvan 555 van technologische aard, toont dat de aandelenmarkt in de periode direct opvolgend aan de aankondiging van een technologische acquisitie niet – zoals verondersteld – voorzichtig, maar ronduit negatief reageert op de aankondiging van een technologische acquisitie. De marktwaarde van de acquirerende partij keldert in directe reactie. Dit doet vermoeden dat de markt sceptisch is ten opzichte van de synergiën die technologische acquisities beogen te creëren. Tevens vinden we empirisch bewijs dat wanneer aanvullende beweegredenen om over te gaan tot een acquisitie in een persbericht worden opgenomen, deze in positieve zin de reacties door de markt matigen, mits inhoudelijk van een gelijksoortige, technologische aard als het primair gestelde acquisitiemotief. Aanvullende, niet-technologische motieven worden door de markt neutraal ontvangen