Teljesítményértékelés és portfólióoptimalizálás a feltörekvő európai részvénypiacokon: Empirikus elemzés Magyarország és Románia esetén

The objective of this study is to conduct a comparative risk and performance analysis of two leading stock indices from Central and Eastern Europe: Hungary's BUX and Romania's BET. Specifically, the research addresses whether applying different risk and performance measures affects the assessment of investment attractiveness and examines how altering stock weights within portfolios can optimise returns and risk. Given increasing global financial uncertainties and the distinct characteristics of emerging markets, the research holds significant scientific and practical relevance for investors and policymakers alike. The analysis employed daily closing prices of BUX and BET indices, along with their component stocks' weights, spanning from December 2022 to June 2023. Advanced statistical methods, including traditional performance ratios (Sharpe, Treynor, Jensen) and advanced risk measures (VaR, CVaR, semivariance), were implemented using R statistical software for robust portfolio optimisation. Results indicate that Hungarian portfolios exhibit higher overall risk, while Romanian portfolios present better diversification and closer alignment with normal distribution characteristics. Portfolio optimisation revealed that strategic weight adjustments significantly enhance portfolio performance, demonstrating the effectiveness of modern statistical methods in portfolio management for emerging markets.A tanulmány célja két vezető közép- és kelet-európai részvényindex – a magyar BUX és a román BET – összehasonlító kockázat- és teljesítményelem-zése. Megvizsgáljuk, hogy a különböző kockázati és teljesítménymutatók alkalma-zása befolyásolja-e a befektetés vonzerejének megítélését, illetve, hogy a részvények súlyának módosítása a portfóliókon belül hogyan járul hozzá a hozam és kockázat kapcsolatának optimalizáláshoz. Tekintettel a növekvő globális pénzügyi bizony-talanságokra és a feltörekvő piacok sajátos jellemzőire, a kutatás jelentős tudomá-nyos és gyakorlati jelentőséggel bír a befektetők és a politikai döntéshozók számára egyaránt. Az elemzés során a BUX és a BET indexek napi záróárfolyamát, valamint az őket alkotó részvények súlyait használtuk fel 2021. január és 2025. április között. A portfóliók robusztus optimalizálása érdekében korszerű statisztikai módszereket alkalmaztunk R statisztikai szoftverrel. Ezek között szerepeltek a hagyományos tel-jesítménymutatók (Sharpe-, Treynor-, Jensen-mutató) és a korszerű kockázati mé-rőszámok (VaR, CVaR, szemivariancia). Az eredmények azt mutatják, hogy a magyar portfóliók magasabb hozam-volatilitás aránnyal rendelkeznek, azaz kedvezőbb koc-kázat–hozam kombináció jellemzi őket. A portfólióoptimalizálás kimutatta, hogy a stratégiai súlymódosítások jelentősen javítják a portfólió teljesítményét

Interjú dr. Palócz Évával, a Kopint-Tárki vezérigazgatójával

.

Digitális kapitalizmus

Digital capitalism is one of the most defining socio-economic phenomena of our time, fundamentally reshaping our lives. Zoltán Pogátsa’s book *Digital Capitalism* (2024, ISBN 978-963-636-188-4) offers a comprehensive overview of how technological development has become the driving force of global capitalism and how it affects the economy, society, and the everyday lives of individuals. The book simultaneously presents the challenges and opportunities of the digital era, while providing an in-depth analysis of the socio-economic impacts of technological innovation. Pogátsa’s work touches not only on economic but also on social and ethical issues essential for understanding the digital future. The book addresses the topic across six chapters.  A digitális kapitalizmus napjaink egyik legmeghatározóbb társadalmi-gazdasági jelensége, amely alapvetően alakítja át az életünket. Pogátsa Zoltán Digitális kapitalizmus (2024, ISBN 978-963-636-188-4) című könyve átfogó képet nyújt arról, hogy hogyan vált a technológiai fejlődés a globális kapitalizmus motorjává, ás miként hat ez a gazdaságra, a társadalomra és az egyének mindennapjaira. A könyv egyszerre mutatja be a digitális korszak kihívásait és lehetőségeit, és közben elmélyült elemzést nyújt a technológiai innováció társadalmi-gazdasági hatásairól. Pogátsa könyve nemcsak gazdasági, hanem társadalmi és etikai kérdéseket is feszeget, amelyek elengedhetetlenek a digitális jövő megértéséhez. A könyv hat fejezeten keresztül tárgyalja a témát

A megbízók véleménye a menedzsment-tanácsadók munkájáról egy magyarországi és romániai empirikus kutatás tükrében

Few professions have been presented in such contradictory ways in recent years, both within and beyond the borders of our country, as leadership/management consulting. It is not the aim of this study to defend this field of expertise. Rather, the authors would like to highlight why organizations from Hungary and Romania do or do not use consultants. The results show that the main reasons to use consultancy are the lack of competence and organizational capacity. Nevertheless, numerous organizations reject the use of consultants because they don’t want an outside person to have an insight into their internal processes. The main motivation for future assignment of consultants is to increase competitiveness. The research provides new data on the consulting business in the region.Kevés olyan szakma van a világon, amelyről annyi jót és rosszat írtak le az elmúlt években, határainkon innen és túl, mint a vezetési/menedzsment-tanácsadás. A szerzőknek nem célja, hogy jelen tanulmányukkal védelmére keljenek ennek a szakterületnek. A tanulmány a menedzsment-tanácsadók munkájával kapcsolatos ügyfélvéleményeket vizsgálja Magyarországon és Romániában, kitérve arra, hogy miért alkalmaznak vagy utasítanak el tanácsadókat a különböző szervezetek. Az eredmények szerint a tanácsadók igénybevételének legfőbb okai közé tartozik a szakértelem hiánya és a szervezeti kapacitások szűkössége. Ugyanakkor számos szervezet elutasítja a tanácsadók alkalmazását, mivel nem szeretnék, hogy külső személy betekintsen a belső folyamataikba. A tanácsadók jövőbeli alkalmazását mindkét országban leginkább a versenyképesség növelése motiválja. A kutatás új adatokat közöl a tanácsadói iparágról a régióban

A Magyarországon elérhető ESG minősített befektetési alapok versenyképességének vizsgálata

The aim of this study is to examine the factors influencing the annual returns and total expense ratio (TER) of equity funds operating in Hungary, with a particular focus on funds with ESG ratings. The study is based on data from the period between 2021 and 2023 and targets public equity investment funds. We used OLS and quantile regression methods for the analysis, taking into account the extreme inflationary environment and the economic changes caused by COVID-19 and the Russian-Ukrainian war. The results show that ESG ratings have a significant negative impact on annual returns according to the OLS model, while based on quantile regression, this negative impact is particularly evident in the upper quantiles of returns. In contrast, the impact on the total expense ratio is not significant, although funds focusing on emerging markets show significantly higher cost levels in the higher quantiles. In addition, it can be concluded that funds with higher net asset values operate at lower costs, which indicates the prevalence of economies of scale. The age of the funds shows a positive correlation with the total expense ratio, indicating that older funds typically have higher operating costs. Our results contribute to a better understanding of the performance and cost structure of ESG funds and highlight that sustainability considerations should be assessed in a differentiated manner in terms of both returns and costs when making investment decisions.A tanulmány célja annak vizsgálata, hogy milyen tényezők befolyásolják a Magyarországon működő részvényalapok éves hozamait és teljes költségmutatóját (TER), különös tekintettel az ESG-minősítéssel rendelkező alapokra. A vizsgálat a 2021 és 2023 közötti időszak adatain alapul és a nyilvános részvénybefektetési alapokat célozza meg. Az elemzéshez OLS és kvantilis regressziós módszereket alkalmaztunk, figyelembe véve a szélsőséges inflációs környezet és a COVID-19, valamint az orosz-ukrán háború okozta gazdasági változásokat. Az eredmények azt mutatják, hogy az ESG-minősítés szignifikánsan negatív hatással van az éves hozamokra az OLS modell szerint, míg a kvantilis regresszió alapján ez a negatív hatás különösen a hozamok felső kvantiliseiben jelentkezik. A teljes költségmutatóra gyakorolt hatás ezzel szemben nem szignifikáns, bár a magasabb kvantilisekben a feltörekvő piacokra fókuszáló alapok szignifikánsan magasabb költségszinteket mutatnak. Emellett megállapítható, hogy a nagyobb nettó eszközértékű alapok alacsonyabb költséggel működnek, ami a méretgazdaságosság érvényesülésére utal. Az alapok életkora pozitív kapcsolatot mutat a teljes költség mutatóval, jelezve, hogy a régebbi alapok jellemzően magasabb működési költségekkel rendelkeznek. Eredményeink hozzájárulnak az ESG-alapok teljesítményének és költségszerkezetének jobb megértéséhez, és rámutatnak arra, hogy a fenntarthatósági szempontokat a befektetési döntések során a hozam és költség szempontjából is differenciáltan kell értékelni

Fenntartható flanc? Luxusvásárlók és a felelős fogyasztás divatja

The study focuses on sustainable luxury and on luxury consumers’ attitudes towards sustainability. In addition to the overview of the relationship between the concepts of luxury and sustainability, good practices of the importance of sustainability for luxury brands are also presented. In the related quantitative research, the authors surveyed luxury consumers’ sustainability attitudes and purchasing habits. The results revealed a generally positive attitude towards sustainability among luxury consumers, which is reflected in the purchase of second-hand products and their long-term use. The main conclusion of the study is that luxury brands can rely more on their communication of sustainability, as this is not only a fashion trend but a real demand on the part of their customers.A tanulmány a fenntartható luxus és a luxusfogyasztók fenntarthatósággal kapcsolatos attitűdjének vizsgálatára fókuszál. A luxus és a fenntarthatóság fogalma kapcsolatának áttekintése mellett bemutatásra kerülnek olyan jó gyakorlatok is, melyek azt bizonyítják, hogy a luxusmárkák számára is fontos a fenntarthatóság. A kapcsolódó kvantitatív kutatás keretében a szerzők a luxusfogyasztók fenntarthatósági attitűdjét és vásárlási szokásait mérték fel. Az eredmények szerint a luxusfogyasztók körében általánosságban pozitív hozzáállás jellemző a fenntarthatósággal kapcsolatban, ami megjelenik a használt termékek vásárlásában és a hosszútávú használatban egyaránt. A tanulmány fő következtetése, hogy a luxusmárkák bátrabban építhetnek a fenntarthatóság kommunikációjára, mivel a vásárlók oldaláról ez nemcsak divatkérdés, hanem valós igény is

Beszámoló a 2025. június 15−21. között Bledben megrendezett International Management Teachers Academy (IMTA) képzésről

Between June 15–21, 2025, the renowned IMTA (International Management Teachers Academy) program took place in Bled, Slovenia, organized by CEEMAN (Central and East European Management Development Association). The program’s objective was to prepare participants for the application of modern, student-centered, and experience-based teaching methods, with particular emphasis on case study–based instruction, which plays a defining role in international business and management education.2025. június 15–21. között a szlovéniai Bled városában zajlott a nagy múltú IMTA (In-ternational Management Teachers Academy) képzés, amelyet a CEEMAN (Central and East European Management Development Association) szervezett. A program célja, hogy a résztvevőket felkészítse korszerű, hallgatóközpontú és élményalapú ok-tatási módszerek alkalmazására, különös tekintettel az esettanulmány-alapú tanításra, amely a nemzetközi üzleti és menedzsmentképzésben meghatározó szerepet játszik

A körforgásos gazdasági mutatók Magyarországon

Global trends and the adverse events that accompany them have irreversible consequences not only for individuals but also for communities, societies, and, not least, for our planet. Several global trends can be highlighted, from the technological revolution to societal challenges and environmental change. The push for sustainability and environmental protection has gained unprecedented momentum and has led individuals, businesses, and governments to adopt environmentally friendly practices and policies. It is clear that the mankind can only improve their lives if they can simultaneously bring about positive change in the economy, society, and the environment, which interact with each other. The aim of this study is to examine where Hungary is on the path of circular economic transition and how far Hungarians have been able to engage with green trends.A globális trendek és a mellettük kialakuló kedvezőtlen események visszavonhatatlan következményekkel járnak nemcsak az egyén, hanem a közösségek, a társadalmak és nem utolsó sorban a bolygónk körülményeire is. A globális trendek közül többet is ki lehet emelni, a technológiai forradalmon keresztül a társadalmi kihíváson át a környezeti változásokig. A fenntarthatóságért és a környezetvédelemért való kiállás példátlan lendületet vett és arra késztette az egyéneket, a vállalkozásokat és a kormányokat, hogy környezetbarát gyakorlatokat és politikákat fogadjanak el. Egyértelműen látható, hogy az életet csak úgy lehet jobbá tenni, ha a gazdaság, a társadalom és a környezet tekintetében egyidőben tud az ember pozitív változást előidézni, ezek ugyanis kölcsönösen hatással vannak egymásra. A tanulmány célja annak vizsgálata, hogy Magyarország hol halad a körforgásos gazdasági átállás útján és mennyire tud bekapcsolódni a zöld trendekbe

Munkahelyválasztás preferenciája szerinti fogyasztói szegmensek jellemzői primer adatok fényében

It is increasingly difficult to create the opportunity for generations with very different values, mindsets and preferences to work together in the workplace. The widening generation gap means that complex, often individualised, solutions are also needed in the field of HR marketing. The focus of this paper is a generation-specific analysis of employer branding. In the primary research, a pre-tested, standardised online survey was conducted using a random sampling method, resulting in 1146 evaluable responses. As a result of the research, the authors were able to identify distinct clusters according to the preference system for job choice, also examining which motivational tools might be most effective in encouraging higher performance for each group. They believe that this research is also useful for practice, as it sheds light on how to differentiate employees in terms of job choice and how to apply effective incentives to a particular segment.Az értékek, gondolkodásmódok és preferenciák tekintetében jelentősen eltérő generációk együttműködésének lehetőségét egyre nehezebb megteremteni egy munkahelyen. A generációk között szélesedő szakadék okán azt lájuk, hogy komplex, sok esetben egyénre szabott megoldásokra van szükség a HR-marketing területén is. A tanulmány fókuszában a munkáltatói márkaépítés generációspecifikus vizsgálata áll. Kvantitatív eljárás keretében vizsgálták a szerzők a munkavállalók munkahelyválasztását befolyásoló tényezőket és ösztönzőket generációspecifikus szempontból. A primer kutatás keretében előtesztelt, standardizált kérdőíves online felmérést végeztek hólabda mintavételi módszerrel, amelynek eredményeként 1146 értékelhető kérdőívet kaptak. A kvantitatív eredmények feldolgozására leíró statisztikákat, két- és többváltozós elemzéseket alkalmaztak. A kutatás eredményeként a munkahelyválasztás preferenciarendszere szerint elkülönülő klasztereket tudtak azonosítani, azt is megvizsgálva, hogy mely motivációs eszközök lehetnek a leghatékonyabbak az egyes csoportok esetében a magasabb teljesítményre ösztönzés szempontjából. Úgy vélik, hogy kutatásuk hasznos a gyakorlat számára is, mivel rávilágít arra, hogyan lehet differenciálni a munkavállalók körét a munkahelyválasztás szempontjából, és hogyan lehet hatékony ösztönzőket alkalmazni egy-egy adott szegmensre

Az egészséges életstílust támogató applikációk minőségének hatása az elégedettségre és az észlelt hatásra, PLS SEM-módszer alkalmazásával

Lifestyle and wellbeing (LS) apps represent a popular form of m-health apps that facilitate the maintenance and improvement of health by encouraging active lifestyles. This study aims to adapt the uMARS scale, developed for evaluating the quality of m-health applications, and to investigate the relationship between quality, satisfaction, and behaviour factors in LS applications. Data collection was conducted using a survey in autumn 2023, with a sample size of 157 respondents. The PLS-SEM method was employed to test the hypotheses. The results indicate that four qualitative dimensions of LS apps have a direct impact on overall satisfaction. The qualitative dimensions of LS apps, including functionality, information content and aesthetics, directly impact users’ perceived health-related knowledge, attitudes and behaviour. Furthermore, the quality dimensions indirectly influence users’ perceived health-related factors through satisfaction.Az m-health alkalmazások népszerű formája az életstílus és jóllét (LS) applikációk, amelyek lehetővé teszik az aktív életmód folytatását az egészségi állapot fenntartása és fejlesztése érdekében. Az LS-applikációk minőségének és következményeinek megértése elengedhetetlen az IT-szolgáltatások értékelési mechanizmusának megértéséhez. Jelen tanulmány célja az m-health applikációk minőségének felhasználói értékeléséhez kifejlesztett uMARS-skála adaptációja és a minőség– elégedettség–észlelt hatás tényezők közötti kapcsolatrendszer feltárása, LS-alkalmazások körében. Az adatgyűjtést online megkérdezési technikával, 2023 őszén végezték el, a mintanagyság 157 fő. A többdimenziós kutatási modellben szemléltetett hipotézisek teszteléséhez PLS SEM-módszert alkalmaztak. Megállapítható, hogy az LS-applikációk négy minőségi dimenziója közvetlen hatást gyakorol az általános elégedettségre. Az életstílus-applikációk minőségi dimenziói közül a funkcionalitás, az információtartalom és az esztétika közvetlenül hat a felhasználók által érzékelt egészséggel kapcsolatos tudásra, attitűdre és magatartásra. A minőségi dimenziók közvetett formában is befolyásolják a felhasználók által észlelt egészséget érintő tényezőket, az elégedettségen keresztül