Dissertação de mestrado em Economia Monetária, Bancária e FinanceiraPara se perceber a dinâmica existente entre os ciclos económicos e os
ciclos financeiros e preciso caracterizar ambos os ciclos e a sua relação. No
sentido de contribuir para esta temática, esta dissertação tem como objetivo
caraterizar os ciclos económicos e financeiros Portugueses e medir o seu grau
de sincronização.
Os resultados obtidos sugerem que, com o passar do tempo, os ciclos
económicos se têm tornado cada vez mais curtos, com durações medias a
tenderem para as durações medias dos ciclos financeiros (que são tipicamente
mais curtos). Em media, para ambas as series, as fases de expansão são mais
longas do que as fases de contração; mas a diferença de duração entre estas
duas fases reduziu-se significativamente nos anos 2000s. Ate a crise financeira
de 2007, a amplitude dos ciclos económicos era positiva, já os ciclos
financeiros apresentam amplitudes negativas desde a crise da bolha
tecnológica de 2000. Para ambas as series, os custos das fases de contração
aumentaram até ao início dos anos 2000s e os ganhos das fases de expansão
reduziram-se nos anos 2000s.
Para alem disso, há sinais de que as duas series se co-movem. A
análise do índice de concordância sugere que relação entre as series do PSI
20 e do PIB e sistemática, que o grau de sincronia dos ciclos se tem vindo a
intensificar e que os ciclos financeiros são pro-cíclicos.To understand the dynamics that relates the business cycles and the financial
cycles we need to characterize both types of cycles and their relationship. The
study we propose here aims at contributing to this topic by characterizing the
Portuguese business and financial cycles, and by measuring their degree of
synchronization.
The results suggest that, as time goes by, the business cycles have
become shorter and their mean duration is converging to the mean duration of
the financial cycles (which are typically less long). On average, for both of the
time series, the expansion phases last longer than the contraction phases; but
the difference in the duration of these two phases has significantly diminished in
the years 2000s. Until the 2007 global financial crisis, the amplitude of the
business cycles was positive, whilst the amplitude of the financial cycles is
negative already since the dot-com bubble burst in the year 2000. For both of
the series, the costs of the contraction phases increased until the beginning of
the years 2000s and the gains from expansion phases have decreased in the
years 2000s.
Furthermore, evidence suggests that the two series co-move. The
analysis of the concordance index suggests that the relationship between the
PSI 20 and the Portuguese GDP is systematic, that the degree of
synchronization of the cycles is becoming stronger with time, and that the
financial cycles are pro-cyclical
