Dissertações de mestrado em FinançasA globalização dos mercados e a internacionalização das empresas conduziu a um
aumento do número de empresas que fazem cross-listings. No entanto, enquanto a teoria sugere
que o cross-listing é benéfico para a empresa, e consequentemente é uma boa notícia para os
acionistas, a evidência empírica tem mostrado que no longo prazo isto não ocorre. Esta
dissertação tem como objetivo investigar esta questão através da aplicação da metodologia do
buy-and-hold abnormal returns e do calendar-time portfolio approach para uma amostra de 109
empresas europeias do sistema francês que fizeram cross-listing no mercado norte-americano
entre Janeiro de 1983 e Setembro de 2008. Os resultados obtidos são consistentes com os de
outros autores que se focam em amostras semelhantes. Concluindo que o cross-listing não
beneficia os acionistas no longo prazo, pois não permite obter rendibilidade anormais positivas.
No entanto o facto de não se obterem rendibilidades anormais negativas e estatisticamente
significativas (como acontece noutros mercados domésticos – Austrália/Canadá) sugere que
possam existir benefícios decorrentes da ligação a mercados mais desenvolvidos, exigentes e
protetores do acionista.The globalization of markets and the internationalization of companies have led to an
increase in the number of companies that cross-list. While theoretical arguments suggest that
cross-listing is beneficial for the companies, and therefore represents good news for
shareholders, empirical evidence has shown that in the long-term this does not happen. This
dissertation aims to investigate this issue through the application of the methodology of buy-andhold
abnormal returns and calendar-time portfolio approach in a sample of 109 European
companies in the French system that cross-listed in the US market between January 1983 and
September 2008. The results are consistent with other studies with the similar samples. In the
sense that the cross-listing does not benefit shareholders in the long-term, because doesn’t allow
positive abnormal returns. However, the fact that abnormal returns are not negative and
statistically significant (as in other domestic markets – Australia/Canada) suggests that there is
benefit associated with the connection to more developed, stringent and protective of shareholder
markets
