分析师发布现金流预测的动机研究——基于信号传递理论的研究视角

Abstract

基于2008-2017年我国卖方分析师发布的研究报告数据,考察分析师内在能力与其额外发布现金流预测的关系。研究结果表明,高能力的分析师更倾向于在发布盈余预测的同时发布现金流预测,目的是向外传递与自身能力有关的信号。因此,对于还未获得良好声誉的非明星分析师,其内在能力越高,额外发布现金流预测的概率越大。研究还表明,对于机构投资者持股比例高的公司,分析师的内在能力与其额外签发现金流预测报告之间的正向关系更为显著。另外,分析师性别、学历、获取私有信息的能力及证券公司与上市公司的利益关联都会影响分析师内在能力与额外发布现金流预测的关系。国家自然科学基金项目“分析师额外签发现金流预测报告的动机和经济后果——基于信号传递的视角”(71462012);国家自然科学基金项目“媒体地域属性、媒体报道倾向与上市公司投融资行为”(71462011);国家自然科学基金项目“媒体传闻、公司澄清与经济后果性研究”(71802101