Uma das principais políticas financeiras está relacionada à estrutura de capital, definida pelas empresas. Por este motivo, existe uma alta prioridade na agenda das pesquisas na área de finanças os estudos relacionados a fatores que determinam a estrutura de capital. Portanto, o objetivo geral desta pesquisa é identificar se a estrutura de capital das empresas abertas brasileiras é influenciada pela estrutura de propriedade e pela concentração de capital: é utilizado, o Maior Acionista Último (MAU1) e os três maiores acionistas últimos e suas características, seja familiar, capital estrangeiro, governo, BNDES e fundo de pensão, sendo que é utilizado cut-offs, de acordo com a teoria estudada, de 10% e 50%. A amostra analisada abrange 128 empresas brasileiras listadas na B3, entre 2010 e 2016, excluindo da amostra empresas do setor financeiro. Para verificar a influência da estrutura de capital, são utilizados modelos de regressão com dados em painel (efeito fixo e robustez). Os resultados são condizentes com os esperados, portanto, o excesso de concentração de capital prejudica o endividamento. Outra característica importante do mercado acionário brasileiro é o controle familiar, que em função da aversão à perda do controle, reduz o financiamento por dívidas. Já a presença de capital estrangeiro, governo, BNDES e fundo de pensão têm relações positivas com o endividamento. Aponta-se como possíveis contribuições originais e relevantes deste projeto: o efeito da estrutura de propriedade sobre a estrutura de capital das empresas; a metodologia empregada utilizando os formulários de referência, que nos proporciona detectar o Maior Acionista Último em detalhes; e as estruturas mais complexas (piramidais) da empresa. Também são analisados a abrangência e a atualização da amostra: são usados dados desde a concepção dos formulários de referência de janeiro de 2010 até o fim de 2016 – divulgados até dezembro de 2017 – e, por fim, as novas variáveis explicativas sobre estrutura de capital, o grau de concentração de capital e a natureza do controle acionário.One of the main financial policies is related to the capital structure that companies define for themselves. Due to this reason, determinants of factors of capital structure is a high priority topic on the agenda of financial researchers. However, the main objective of this research is to determine if the capital structure of Brazilian public companies is influenced by their own ownership structure and by it‟s capital concentration. We utilize the major last shareholder (MAU1) and the three major last shareholders (MAU3) and their characteristics, be them a family company, foreign capital, government, BNDES or pension fund. Cut-offs between 10% to 50% are utilized based on the corporate finance theory. The sample studied comprises 128 Brazilian companies listed on the B3 stock exchange. The data comprises the period between 2010 and 2016, excluding financial companies from the sample. To verify the influence of capital structure fixed effects panel data with robust regressions are used. The results corroborate that which is expected by the theory. However, excess capital concentration hurts debt financing. Another important characteristic of the Brazilian stock market is the prevalence of companies with founding families as controlling members, this leads to a reduced use of debt financing due to worries related to loss of control. In the other hand the existence of foreign capital, government, BNDES and pension funds has a positive relationship with debt financing. We point to the effect of ownership structure on the capital structure of companies, the utilized methodology regarding reference forms which allows us to detect the last major shareholder in detail, and the more complex ownership structure (pyramidal) for companies as possible original and relevant contributions to the literature that result from this research. We also analyze the comprehensiveness and contemporaneous quality of the sample: The data used starts at the creation of the reference forms in January of 2010 until the end of2016 – published in December 2017 – and finally, the new explanatory variables in capital structure literature (capital concentration and nature of the ownership structure)
