Level of leverage and business financial stability: Case of firms from Colombia and Argentina

Abstract

This paper aims to explain the effect of financial instability on the capital structure of firms in two emerging markets: Colombia and Argentina. For the analysis, the study uses an unbalanced panel dataset with 167 companies, with quarterly data between 2005 and 2015, and regressions with the random-effects method. The results show that lower liquidity level and losses during two or more consecutive quarters increase the level of leverage in companies; therefore, signs of financial insolvency lead firms to become over-indebted and to reproduce the same conditions that lead to the emergence of a financial crisisEste artículo busca explicar el efecto de la inestabilidad financiera en las firmas y su estructura de capital, en dos mercados emergentes: Colombia y Argentina. Para el análisis se construye un panel desbalanceado con 167 empresas, con datos trimestrales entre 2005 y 2015, y se realizan regresiones con el método de efectos aleatorios. Los resultados evidencian que el menor nivel de liquidez y las pérdidas durante dos o más trimestres consecutivos elevan el nivel de apalancamiento de las empresas; por tanto, síntomas de insolvencia financiera conducen a que las firmas se sobre en deuden y propaguen las condiciones que lleven a la aparición de una crisis financiera