The causes behind the prevailing risk factors in the Finnish housing finance markets: Similarities between the US subprime crisis in 2007-2009

Abstract

The purpose of the thesis was to examine whether there are significant risk factors in the Finnish housing finance markets, and what are the possible causes behind them. The aim was also to research whether there are similarities between the US subprime crisis in 2007-2009. The risk factors associated with the Finnish housing finance markets have attracted a lot of public debate, which makes the topic very current. The first part of the theoretical framework contains background information about the factors and causes of the subprime crisis. The second part includes the existing risk factors and phenomena in the Finnish housing finance markets. The focus in the Finnish housing finance markets is in the housing companies, as households are covered in the side. In the theoretical framework, the risk factors are examined from the two different aspects; Shareholders of the housing companies and the Finnish economy´s aspects. The research has been carried out as a qualitative literature review, for which extensive literature and electronic publications have been studied. The results of the research show that there are significant risk factors in the Finnish housing finance markets. The most remarkable risk factor is the growing indebtedness of households and housing companies. The main causes behind increased indebtedness are; a loose financing structure in the new-built housing company debts, low-interest rate levels of the ECB, a growing number of the property investors, an attractive taxation environment for the property investors, and the aging housing company base built in the 60s and 70s.Tämän opinnäytetyön tavoitteena oli tutkia, löytyykö Suomen asuntomarkkinoilta merkittäviä riskitekijöitä sekä niiden mahdolliset aiheuttajat. Tavoitteena oli lisäksi selvittää, löytyykö riskitekijöistä yhteneväisyyksiä Yhdysvalloissa vuosina 2007-2009 puhjenneen Subprime-kriisin kanssa. Suomen asuntorahoitusmarkkinoilla vallitsevat riskitekijät ovat herättäneet julkisuudessa viime aikoina runsasta keskustelua, joten aihe on erittäin ajankohtainen. Teoreettisen viitekehyksen ensimmäinen osa keskittyy Subprime-kriisin taustoihin sekä kriisiin johtaneisiin tekijöihin. Toinen osa sisältää tietoa Suomen asuntorahoitusmarkkinoilla vallitsevista riskitekijöistä sekä ilmiöistä. Suomen asuntorahoitusmarkkinoiden osalta keskitytään pääosin asunto-osakeyhtiöihin, mutta myös kotitalouksien tilannetta sivutaan. Teoreettisessa viitekehyksessä riskitekijöitä tutkitaan asunto-osakeyhtiön osakkeenomistajien sekä Suomen kansantalouden näkökulmista. Tutkimus toteutettiin kvalitatiivisena kirjallisuuskatselmuksena, jota varten perehdyttiin laaja-alaisesti aihetta käsittelevään kirjallisuuteen sekä sähköisiin julkaisuihin. Tutkimuksen tulokset osoittavat, että Suomen asuntorahoitusmarkkinoilta löytyy merkittäviä riskitekijöitä. Riskitekijöistä merkittävimpänä voidaan pitää kotitalouksien sekä asunto-osakeyhtiöiden kasvanutta velkaantumista. Kasvaneeseen velkaantumiseen johtaneet tekijät ovat; As Oy uudiskohteiden rahoitusrakenteet, matala korkotaso, asuntosijoittajien kasvanut lukumäärä, houkutteleva verotusympäristö, sekä 60 -ja 70-luvuilla rakennettu ikääntyvä ja huomattava As Oy-kanta