Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade
Abstract
Este artigo investiga, a partir de amostras de índices setoriais (IEE, INDX, ITEL) e de mercado (IBVX2 e IBOVESPA), representativos de papéis negociados no mercado de títulos brasileiro, o efeito calendário dia da semana. Busca-se evidenciar a existência de possíveis padrões temporais nos retornos desses índices, utilizando o método Bootstrap. Especificamente, testa-se a existência de retornos anormais (atípicos) para cada índice, a partir da construção de intervalos contendo 722 observações diárias. Feitos os testes, foi identificada a presença de retornos atípicos médios positivos nas sextas-feiras e de retornos negativos nas segundas-feiras para todas as séries dos índices no período de janeiro de 2005 a janeiro de 2009. Além disso, nas quartas-feiras três índices apresentaram retornos atípicos e positivos (IBOVESPA, IVBX2 e IEE) e nas quintas-feiras dois índices apresentaram retornos negativos (ITEL e INDX). É importante observar que as anomalias referentes às quartas e quintas-feiras são pouco predominantes na literatura. Finalmente, em face de riscos, constatou-se que o índice ITEL apresentou riscos acima do limite superior no mesmo dia em que os retornos foram negativos, o que se contrapõe à teoria. Nas sextas-feiras os riscos também são inferiores à média global, apesar de os retornos serem atípicos e positivos.This paper investigates, from samples of sector (IEE, INDX, ITEL) and market indexes (IBVX2 and IBOVESPA) representing securities traded in the Brazilian stock exchange, the ‘day of the week” calendar effect. The aim is to show potential temporal patterns exist in the returns of these indexes using the Bootstrap method. Specifically, for each index, the existence of abnormal (atypical) returns is tested, from the construction of intervals containing 722 daily observations. Once the tests were made, it was possible to identify the presence of atypical average positive returns on Fridays, and negative returns on Mondays for all index series from January 2005 to January 2009. Furthermore, on Wednesdays three indexes showed positive and atypical returns (IBOVESPA, IVBX2 and IEE), and on Thursdays two indices showed negative returns (ITEL and INDX). It is important to note that the anomalies pertaining to Wednesdays and Thursdays are less prevalent in literature. Finally, when considering the risks, it was found that the ITEL index showed risks above the upper limit on the same day in which the returns were negative, which contradicts theory. On Fridays, the risks are also lower than the global average, although the returns are atypical and positive.Este artículo investiga, a partir de muestras de índices sectoriales (IEE, INDX, ITEL) y de mercado (IBVX2 e IBOVESPA), representativos de papeles negociados en el mercado de títulos brasileño, el efecto calendario día de la semana. Se busca evidenciar la existencia de posibles patrones temporales en los retornos de esos índices, utilizándose el método Bootstrap. Específicamente, se testa la existencia de retornos anormales (atípicos) para cada índice, a partir de la construcción de intervalos conteniendo 722 observaciones diarias. Realizados los testes, fue identificada la presencia de retornos atípicos medianos positivos los viernes, y retornos negativos los lunes para todas las series de los índices en el período de enero de 2005 a enero de 2009. Además, los miércoles tres índices presentaron retornos atípicos y positivos (IBOVESPA, IVBX2 e IEE) y los jueves dos índices presentaron retornos negativos (ITEL e INDX). Es importante observar que las anomalías referentes a los miércoles y jueves son poco predominantes en la literatura. Finalmente, frente a los riesgos, se constató que el índice ITEL presentó riesgos encima del límite superior en el mismo día que los retornos fueron negativos, lo que se contrapone a la teoría. Los viernes los riesgos también son inferiores al promedio global, a pesar de que los retornos son atípicos y positivos
