Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade
Abstract
No presente trabalho, apresenta-se e discute-se a utilização de Redes Neurais Artificiais (RNA) para a mensuração do desempenho socioeconomico aplicado em cooperativas agropecuarias. Utilizamse, para tanto, dados provenientes do Sistema de Acompanhamento de Cooperativas do Estado do Parana do ano de 1999. Nesse sentido, discutem-se as variáveis de forma qualitativa e, em seguida, classificam- se as cooperativas de acordo com uma escala de desempenho em clusters por meio de Redes Neurais Artificiais. Como resultado, destaca-se a classificação obtida com as variáveis econômicas, e não com as variáveis sociais, como as mais importantes para explicar o desempenho social de cooperativas agropecuarias. Ao final da pesquisa, obteve-se, por meio das variáveis selecionadas, uma classificação financeira e de risco de cooperativas agropecuarias proxima a obtida pelo tradicional índice de Kanitz. Conclui-se pela importancia das análises e a necessidade de uma agenda de pesquisas, para verificar- se as limitações do metodo.La hipótesis de la eficiencia de mercado ha sido un paradigma de las Finanzas desde la década de 1960, cuando es revivida y estructurada. Con base en la premisa de que las informaciones relevantes son incorporadas de forma inmediata y precisa a los precios de los activos financieros, ella es la mejor estimación del precio de un título, su precio actual. Roberts (1967) y Fama (1970), en la definición del concepto de eficiencia informativa de un mercado, sugirieron tres formas: débil, semifuerte y fuerte. Por medio de un estudio de eventos de los anuncios de fusiones y adquisiciones de empresas negociadas en la Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa), ocurridos entre julio 1994 y julio 2002, en este trabajo se investigó si el mercado de capitales brasileño pos Plano Real pasó a presentar la forma de eficiencia informativa semifuerte. Para el cálculo de los retornos anormales se utilizó el Modelo de Mercado, adaptado por el procedimiento trade-to-trade. Se concluyó que, a pesar de los avances, en el aspecto informativo, el mercado de capitales brasileño no se comportó de manera eficiente en el período analizado en lo que concierne a la forma semifuerte. Ello, al lado de los resultados de otros trabajos analizados con otros eventos, trae soporte de evidencia contraria al modelo de eficiencia de mercado para esa forma.The Hypothesis of Market Efficiency is being a paradigm of the Finance since 1960s, when it was revived and structured. It is based on the premise that important information is incorporated in an immediate and precise way to the prices of the financial assets, being - the average price - the best estimative of the price of a title. Roberts (1967) and Fama (1970), in the operationalization of the concept of market informational efficiency, defined it in three forms: weak, semi-strong and strong. Through an Event-Study of the announcements of mergers and acquisitions of firms negotiated on BOVESPA, among July 1994 and July 2002, the present article investigated if the Brazilian capital market started to present, after the Real Plan, the semi-strong form of informational efficiency. In the calculation of the abnormal returns, the Market Model, adapted by the procedure trade-to-trade, was then, employed. Therefore, one can conclude that in spite of the progresses, the Brazilian capital market didn.t perform in an efficient informational way during the analyzed period, in what refers to the semi-strong form. A fact, which, added to the other analyzed researches, bears evidence support contrary to the market efficiency model characteristic of that form
