ABSTRACT
This paper aims to analyze the monetary policy impacts on production and credit in selected Brazilian states. For this, VAR models are estimated for Brazil and each selected state. Based on the impulse response function, it determined that one standard deviation (3.5 p. p.) increase in the Selic rate causes different falls in production in the Brazilian states over 24 periods, and in Brazil. The state with the largest fall was São Paulo (-1.05%) and the smallest was Minas Gerais (-0.33%). Bahia, Ceará and Santa Catarina had falls close to São Paulo and the average for Brazil was -0.574%. Regarding credit, the South states were the least affected, with average drop of 0.80%, but showed faster reaction. Minas Gerais, Ceará and Espírito Santo had a greater decline than the average for Brazil (-1.55%), with Bahia and Pernambuco presenting a smaller on.
Key words: Monetary policy; monetary transmission mechanisms; bank lending channel.
Classificação JEL: R51, R11, R12.
Artigo recebido em maio 2009 e aceito para publicação em jun. 2011.ENDEREÇO PARA ENVIO DE PUBLICAÇÃO:
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Marcielle Lorenzi Medeiros
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O objetivo deste artigo é analisar os impactos da política monetária na produção e no crédito de estados brasileiros selecionados pós-regime de metas de inflação. Para isso, estimaram-se modelos vetoriais autorregressivos (VAR) para o Brasil e para cada estado selecionado. A partir de função resposta a impulso (FRI), verificou-se que um aumento de um desvio padrão (3,5 p. p.) na taxa Selic causa queda diferenciada na produção, nos estados brasileiros, ao longo de 24 períodos, bem como no Brasil. O estado com maior queda foi São Paulo (-1,05%), e o com menor foi Minas Gerais (-0,33%). Bahia, Ceará e Santa Catarina tiveram queda próxima à de São Paulo, e a média para o Brasil ficou em -0,574%. Sobre o crédito, os estados da Região Sul foram os menos afetados, com queda média de 0,80%, mas com reação mais rápida. Minas Gerais, Ceará e Espírito Santo tiveram queda maior do que a média do Brasil (-1,55%), já Bahia e Pernambuco, queda menor.
Palavras-chave: Política monetária; mecanismos de transmissão monetária; canal de empréstimos bancários
