Ce livre est un ouvrage collectif rédigé par des membres de l’association EURASFI (Europe-Asie Finances). Celle-ci, fondée en juin 2003, regroupe des étudiants et des jeunes chercheurs, ainsi que des jeunes actifs du secteur de la finance, tant chinois que français. Son principal objectif affiché est de favoriser la coopération entre Europe et Asie dans le domaine de la finance. Concrètement, la première réalisation de EURASFI a été la publication de cet ouvrage en mars 2006, ouvrage qui devr..

Vendryes, Thomas

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 Perspectives chinoises 
2007/3 | 2007
En marche vers la société d'harmonie
EURASFI (Europe - Asia Finance), La Chine: Un
colosse financier? Le système financier chinois à
l'aube du XXIe siècle, Paris, Vuibert, 2006, 247 p.
Thomas Vendryes
Édition électronique
URL : http://journals.openedition.org/perspectiveschinoises/3373
ISSN : 1996-4609
Éditeur
Centre d'étude français sur la Chine contemporaine
Édition imprimée
Date de publication : 1 septembre 2007
ISSN : 1021-9013
 
Référence électronique
Thomas Vendryes, « EURASFI (Europe - Asia Finance), La Chine: Un colosse ﬁnancier? Le système
ﬁnancier chinois à l'aube du XXIe siècle, Paris, Vuibert, 2006, 247 p. », Perspectives chinoises [En ligne],
2007/3 | 2007, mis en ligne le 07 avril 2008, consulté le 19 avril 2019. URL : http://
journals.openedition.org/perspectiveschinoises/3373 
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EURASFI (Europe - Asia Finance), La
Chine: Un colosse financier? Le
système financier chinois à l'aube
du XXIe siècle, Paris, Vuibert, 2006,
247 p.
Thomas Vendryes
1 Ce  livre  est  un  ouvrage  collectif  rédigé  par  des  membres  de  l’association  EURASFI
(Europe-Asie Finances). Celle-ci, fondée en juin 2003, regroupe des étudiants et des jeunes
chercheurs, ainsi que des jeunes actifs du secteur de la finance, tant chinois que français.
Son principal objectif affiché est de favoriser la coopération entre Europe et Asie dans le
domaine  de  la  finance.  Concrètement,  la  première  réalisation  de  EURASFI  a  été  la
publication de cet ouvrage en mars 2006, ouvrage qui devrait normalement connaître la
rédaction et la publication d’un travail parallèle en Chine, sous le titre prospectif suivant
: Le système financier français dans le cadre de l’Union européenne.
2 Neuf  personnes  ont  effectivement  participé  à  la  rédaction  de  La  Chine  :  Un  colosse
financier ? La composition de ce collectif d’auteurs répond à la volonté explicite d’avoir
recours,  de  manière  paritaire,  à  des  acteurs  du secteur  financier  d’un côté  et  à  des
étudiants et doctorants, en économie et en droit des affaires essentiellement, de l’autre.
L’objectif  est  de  profiter  de  l’expérience  acquise  par  des  praticiens  de  la  finance  au
contact de la Chine autant que des connaissances universitaires de futurs chercheurs.
3 L’ambition du livre est  d’abord d’établir un état de lieu,  le plus complet possible,  du
système financier chinois du début du XXIe siècle,  dans tous ses aspects :  après une
description préliminaire du contexte macroéconomique chinois, l’ouvrage aborde ainsi
les  «  trois  piliers  du système financier  »  (monnaie,  moyens  de  paiement,  régulation
financière), puis les marchés des capitaux, et enfin les « acteurs de l’intermédiation »
(banques et compagnies d’assurance). Il se veut donc global, tout en restant, sur chacun
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des  thèmes  en  particulier,  suffisamment  synthétique  pour  rester  lisible.  En  langue
française du moins, c’est le tout premier travail du genre.
4 Pratiquement,  la  présentation  reste  essentiellement  descriptive,  et  seulement
incidemment  analytique.  Pour  cet  exposé  du  système  financier  chinois,  les  auteurs
s’appuient sur des éléments historiques, qui remontent parfois jusqu’au XIXe siècle, et
ponctuellement jusqu’au VIe, sur des textes juridiques ou réglementaires contemporains,
autant chinois qu’internationaux, qui encadrent et régulent le monde de la finance, et
enfin,  parfois,  sur  leurs  expériences  concrètes  tirées,  pour  certains,  de  la  pratique
financière en République Populaire. Pour chacun des aspects du secteur financier chinois,
pour chaque chapitre, l’exposé se déroule de manière chronologique ; il débute par une
brève mise en perspective historique, sur le long ou moyen terme, puis procède à une
description  détaillée  des  évolutions  depuis  le  début  des  réformes  en  1978,  avant  de
s’achever par des réflexions prospectives sur les contradictions de l’état actuel et ses
devenirs possibles. Le tout permet d’aboutir à une image complète, concrète, et détaillée
de ce système financier.
5 Bien que l’ouvrage ne soit finalement que peu problématisé, la présentation, au final,
apparaît se faire selon deux points de vue : un point de vue en quelque sorte externe,
celui de l’intégration du système financier chinois dans l’ordre financier international, et,
réciproquement, de l’adaptation des modèles de régulation internationaux au cas chinois,
et  un  point  de  vue,  disons,  interne,  celui  du  processus  d’émergence  de  nouvelles
institutions financières en réponse aux besoins d’une économie chinoise qui évolue vers
l’économie de marché.
6 Au terme de la lecture de l’ouvrage,  quelle est l’impression laissée au lecteur ? C’est
d’abord celle d’une croissance exponentielle des législations, des réglementations et des
institutions  du  secteur  financier  depuis  la  première  moitié  des  années  1990.  Après
quelques réformes ponctuelles dans les années 1980, une évolution rapide va conduire la
Chine de la fondation des bourses de Shenzhen et  de Shanghai  en décembre 1990,  à
l’ouverture  de  son  marché  intérieur  aux  banques  étrangères  le  1er  janvier  2007,  en
passant  par  la  refondation  de  son  système  bancaire  par  la  loi  de  mai  1995,  et  la
multiplication des  institutions  de  contrôle  et  de  régulation dans  les  années  2000.  La
première impression est donc, pour le lecteur, celle de réformes rapides et étendues, qui
ont refondé de fond en comble le système financier chinois depuis les années 1990.
7 La deuxième impression est que ces réformes ont suivi des processus très proches de ceux
choisis par les autorités chinoises dans d’autres secteurs économiques. Tout d’abord, loin
des politiques de « big bang » mises en place dans les anciens États socialistes d’Europe de
l’Est et d’URSS, les réformes chinoises ont été progressives, passant toujours d’abord par
un  stade  expérimental,  pour  être  ensuite  peu  à  peu  étendues,  jusqu’à  concerner
l’ensemble de l’économie. Prenons l’exemple du système électronique interbancaire (EIS –
Electronic Interbank System)1.  Le projet est lancé en 1989 par la Banque Populaire de
Chine, et vise à construire, à terme, un système national rapide et fiable de paiement
interbancaire. En 1991, l’EIS entre en vigueur dans sept villes, il s’étend progressivement
au cours des années 1990, pour finalement relier toutes les filiales de la Banque Populaire
en janvier 2002, et 500 filiales des banques commerciales à travers tout le pays : en 2007,
l’EIS devrait concerner finalement l’ensemble du système bancaire.
8 Ensuite, une autre caractéristique du processus de réformes chinois qui se retrouve très
nettement dans le cas du secteur financier est que, lors de la mise en place d’un marché,
les  gouvernants  chinois  semblent  toujours  vouloir  chercher  d’abord  à  privilégier  la
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construction d’un cadre de régulation, avant d’engager la privatisation des acteurs sur ce
marché. C’est particulièrement manifeste dans le cas des marchés boursiers de Shanghai
et  de  Shenzhen2.  Leur  encadrement  et  leurs  modes  de  régulation  sont,  depuis  1990,
progressivement  perfectionnés  pour  s’approcher  des  standards  internationaux  de
transparence et d’efficacité, mais « la mission des marchés de capitaux chinois a pour but
de financer le segment des entreprises d’État3», et « en 2002, [l’État] possède 53,5 % de la
capitalisation boursière de Shanghai et 43,7 % de celle de Shenzhen4». Dans le secteur
financier comme ailleurs, la volonté du gouvernement chinois semble être d’introduire
des mécanismes d’allocation par le marché, mais pour et entre des agents qui restent
publics ou collectifs. On est loin, là encore, du « big bang » postsoviétique.
9 Au final,  le  système financier  chinois  connaît,  depuis  le  début  des  années  1990,  une
évolution  sans  cesse  plus  rapide  et  extensive,  mais  qui  reste  toujours  progressive,
prudente, et privilégie la libéralisation des processus d’allocation sur celle des acteurs
économiques.  Ces  transformations  ne  vont  pas,  évidemment,  sans  créer  leur  lot  de
tensions et de contradictions, entre de nouveaux modes d’allocation des ressources et
l’héritage, institutionnel mais aussi psychologique et mental, de l’économie planifiée, et
entre un système financier chinois naissant et l’ordre financier international dans lequel
il cherche à s’insérer.
10 Cet ouvrage constitue donc, sans conteste,  un premier travail  de référence en langue
française sur le système financier chinois. Sa première qualité est son exhaustivité, tant
par le nombre d’aspects traités, du problème des systèmes de paiement à la croissance du
secteur des  assurances,  en passant  par  la  mise en place des  marchés boursiers  et  le
problème des créances douteuses, que par la précision – néanmoins digeste – de chacun
des exposés. Cela le rend indispensable à quiconque cherche un repère pour commencer à
étudier le système financier chinois, ou encore à ceux qui désirent devenir acteurs de ce
milieu.
11 Ce qu’on pourrait lui reprocher, au final, c’est de s’arrêter à cette description. L’état des
lieux  du  système  financier  chinois  génère  quasi-automatiquement  une  série
d’interrogations sur sa naissance, son développement, son devenir. Ces questionnements
ne sont qu’à peine ébauchés par les auteurs, et à partir, semble-t-il d’un seul point de vue:
quels  pourraient  être  la  place  et  le  rôle  du  système  financier  chinois  dans  l’ordre
financier international au cours des années à venir ? Malheureusement, les réponses à ce
type de question ne peuvent être que conjecturales, et il aurait été plus intéressant, et
moins  spéculatif,  de  se  pencher  sur  la  question  de  savoir  pourquoi  et  comment  un
système financier  moderne  et  libéral  s’est  développé  à  ce  moment  et  à  ce  stade  du
développement chinois. Finalement, La Chine : Un colosse financier ? apparaît comme la
somme préalable de savoir nécessaire à une analyse et à une compréhension future du
système financier chinois. L’ouvrage pose peu de questions, y répond encore moins, mais
contient les éléments concrets, le savoir et les références qui permettront à celui qui
interroge le système financier chinois de fonder et construire ses réponses.
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NOTES
1. L’EIS est traité dans le chapitre 2 de la première partie.
2. Les marchés boursiers sont traités dans le premier chapitre de la deuxième partie.
3. p. 135 4. p. 142
4.
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